Dividend op de weg terug

De voorbije dagen regende het positief nieuws op dividendgebied.

Starbucks kondigde aan voor het eerst een dividend uit te gaan keren en grote namen als Pepsi, ConocoPhillips, Qualcomm, Applied Materials en Raytheon waren in trek na soms flinke dividendverhogingen, veelal gecombineerd met aanzienlijke buybacks.

STARBUCKS
Alhoewel Starbucks' eerste dividend natuurlijk goed nieuws is voor beleggers (het aangekondigde kwartaaldividend van $0,10 resulteert in een dividendrendement van 1,6%) kunnen er tegelijkertijd vraagtekens gesteld worden bij de aangekondigde buyback, ook al is deze relatief gering met zo'n 4% van het aantal uitstaande aandelen.

Immers bereikte het aandeel deze week een hoogste jaarkoers van $26, na een dieptepunt van $10 in 2009. Gezien de pittige waardering (geschatte k/w 23) en de flink gereduceerde groeiprofiel van het aandeel lijkt het inkopen van eigen stukken momenteel zeker niet de beste optie. (Lees ook: 'Weggegooid geld').

Niet voor niets beginnen (ex-groei) bedrijven vaak met het uitkeren van een dividend ter compensatie van een afzwakkende groei, terwijl voorheen investeringen in die groei juist de hoogste prioriteit kregen. Bovendien trekt een dividend een bredere groep beleggers aan en kan het in slechte tijden een bodem onder de koers van het aandeel leggen.

Zo was het in het verleden Microsoft dat, onder druk van aandeelhouders die een deel van de steeds verder groeiende hoeveelheid cash op de balans, begon met het uitkeren van een dividend en verraste Oracle vorig jaar met zijn eerste dividend. Ook bedrijven als Cisco, Apple en Google zullen er in de toekomst een keer aan moeten geloven.

BESTE KWARTAAL
Halverwege maart, nog voor de waslijst aan verhogingen van deze week, hadden 75 bedrijven uit de S&P500-index reeds hun dividend verhoogd in het eerste kwartaal, aldus Standard & Poor's. Bovendien kondigden 7 bedrijven aan (opnieuw) een eerste dividend uit te keren, deze week dus aangevuld met het initiële dividend van Starbucks.

Per saldo kwamen de positieve dividendverrassingen daarmee uit op ruim $4,4 mrd, het grootste bedrag sinds het vierde kwartaal van 2007 en een flinke verbetering ten opzichte van een jaar geleden, toen er sprake was van een daling van $38,7 mrd.

Het eerste kwartaal van 2009 was dan ook niet voor niets het slechtste kwartaal ooit in de geschiedenis van de S&P500, toen 46 bedrijven hun dividend verlaagden en 55 bedrijven hun dividend verhoogden.

FINANCIALS
Wat vooral opvalt is de verder teruglopende importantie van de financiële waarden, die in 2008 nog met afstand de grootste dividendbetalers waren binnen de S&P500, met ruim 20% van het totaal. In 2009 was de financiële sector na een groot aantal verlagingen of annuleringen van het dividend nog slechts goed voor ruim 9% van het totale dividend en per 18 maart 2010 schat Standard&Poor's dit percentage in op minder dan 9%.

Het gemiddelde dividendrendement voor de veelgeplaagde sector ging zelfs nog veel harder onderuit en bedraagt momenteel nog slechts 1,03% tegen ruim 4,44% in 2008. Opvallend is wel dat nog steeds 67 financials een dividend betalen, tegen 71 in 2008.

De sector Consumer Staples is vandaag de dag verantwoordelijk voor het grootste deel van het uitgekeerde dividend binnen de S&P500 met 17,71%. Ook Healthcare (13,02%), Energy (11,72%) en Industrials (11,62%) scoren goed. De sectoren Telecom en Utilities zijn momenteel als vanouds goed voor het hoogste dividendrendement, met respectievelijk 5,88% en 4,38%.

Enkel de IT-sector kent momenteel een lager dividendrendement (0,9%) dan de financials, maar dat mag natuurlijk geen verrassing heten gezien de voor de sector kenmerkende lage pay out.

MEER IN HET VAT
Beleggers kunnen de komende weken nog flink wat aanvullende dividendverhogingen verwachten volgens Howard Silverblatt van Standard & Poor's. April is doorgaans de maand waarin de meest voorpelbare grote dividendbetalers uit de S&P500, Exxon Mobil, IBM, Johnson&Johnson en Procter&Gamble, hun jaarlijkse dividendverhoging bekendmaken.

Deze bedrijven zijn met elkaar goed voor 10,8% van het totaal uitgekeerde dividend binnen de S&P500 en van het viertal verhoogden Exxon, Procter en J&J hun dividend al minstens 25 jaar op rij (waarmee ze tot het selecte gezelschap van zogenaamde 'dividend aristocrats' behoren, net als het in onze modelportefeuille opgenomen Family Dollar Stores), terwijl IBM de afgelopen 13 jaar jaarlijks overging tot een dividendverhoging.

Exxon is van deze vier giganten met afstand de grootste dividendbetaler ($8 mrd), gevolgd door Johnson&Johnson ($5,4 mrd),  Procter&Gamble ($5,1 mrd) en IBM ($2,9 mrd).

Telecombedrijf AT&T is momenteel met $9,7 mrd de grootste dividendbetaler binnen de S&P, nadat General Electric vorig jaar zijn dividend voor het eerst sinds 1938 verlaagde. Echter lijken ook GE beleggers weer betere tijden tegemoet te gaan, aangezien het conglomeraat vorige week liet weten het dividend, dat met 68% werd verlaagd, weer te willen opschroeven in 2011.

Alhoewel de stijgende dividenduitkeringen in principe goed nieuws zijn voor beleggers is het evenwel te hopen dat de geschiedenis zich niet zal herhalen. Nadat het aantal positieve dividendverrassingen en hoeveelheid buybacks piekte in de tweede helft van 2007, begonnen de beurzen aan een lange glijvlucht die uiteindelijk tot het dieptepunt van maart 2009 leidde. Groot verschil echter dit keer is de sterk afgenomen rol van de destijds dominerende financials in het geheel.

Tekst: Menno van Hoven, 26 maart 2010

GERELATEERD
- Weggegooid geld (24 maart 2010)
- Tien betrouwbare dividendtoppers (5 maart 2010)
- Voorzichtig omspringen met cash (1 maart 2010)
- Hoger dividend hogere koersen (24 februari 2010)
- Fors minder dividend (8 februari 2010)
- Meer dividend in 2010 (8 december 2009)

dividend