Wanhoopsoffensief
De colaboeren kopen hun bottelaars op om via efficiencyvoordelen
de dalende colaconsumptie te lijf te gaan. Daar schuilen kansen in
voor de belegger.
Coca-Cola koopt de Amerikaanse tak van zijn bottelaar Coca-Cola
Enterprises op. De aandeelhouders in Coca-Cola Enterprises (CCE)
kunnen als gevolg daarvan $4 mrd aan uitkering in contanten
tegemoet zien. Om te beginnen krijgen CCE-aandeelhouders $10 per
aandeel in contanten uitgekeerd bij het afronden van de overname.
Da's mooi meegenomen. De rest komt via aandeleninkoop van $1 mrd en
regulier dividend van $0,50 per aandeel.
Coca-Cola doet de overname als een soort wanhoopsoffensief om de
dalende consumptie in de Verenigde Staten te lijf te gaan. De afzet
van cola in volume in the States vertoont al enige tijd een
structureel dalende lijn. Groei in opkomende markten kan dat maar
ten dele compenseren. Er komt een tijd dat de volumedaling in de VS
echt pijn gaat doen.
Coca-Cola wil door de overname van zijn Amerikaanse bottelarij
de regie in eigen hand houden om forse efficiencyverbeteringen door
te voeren. Het bedrijf becijfert de voordelen op $350 mln over een
periode van vier jaar.
De verkoop neemt een dusdanige hap uit CCE, dat het bedrijf
opnieuw wordt vormgegeven. De nieuwe entiteit omvat alleen nog
Europese bottelarijen en Coca-Cola zal er geen aandeelhouder meer
in zijn, terwijl het in het oude CCE een belang had van 34%. De
Europese footprint van het nieuwe CCE wordt versterkt doordat het
de bottelarijen in Noorwegen en Zweden overneemt van Coca-Cola.
Concurrent Pepsico deed eerder iets vergelijkbaars door recent
twee zelfstandige beursgenoteerde bottelaars over te nemen, waarbij
de aandeelhouders daarin ook uitkeringen in contanten tegemoet
kunnen zien. De afronding van die overnames wordt spoedig
verwacht.
Deze transacties betekenen een belangrijke strategiewijziging
voor de colabedrijven. In feite doen ze nu het omgekeerde van wat
een paar decennia geleden nog de juiste keus leek. Toen zetten ze
hun bottelaars juist op afstand in zelfstandige beursgenoteerde
ondernemingen, zodat dat deel van de activiteiten van de balans af
kon. Echter, het vermindert de efficiency en de mogelijkheid om
snel bij te sturen.
Juist dat laatste wordt steeds belangrijker naarmate het
drankenassortiment steeds breder wordt, waarbij elke soort een
relatief klein volume voor zijn rekening neemt. Het businessmodel
van de bottelaar-of-afstand werkt alleen goed bij een continue
doorstroom van grote volumes van hetzelfde product.
De belegger in CCE kan dus profiteren van de nood bij Coca-Cola
tot meer controle over zijn productie- en distributieproces. Die
speelt momenteel vooral in de Verenigde Staten. Maar wie weet wat
er nog komen gaat voor de bottelarij-activiteiten in de andere
regio's.
Gerard van der Leeuw donderdag 25 februari 2010 15:37Ik zou er niet te veel van verwachten. Iedereen weet dat cola een veel te suikerig drankje is dat iedereen drinkt omdat iedereen het drinkt. (Het is immers niet lekker....) Daarbij zijn er tegenwoordig tal van alternative, van Braziliaans en Indiase drankjes tot zelfs een islamitische cola. Niet instinken dus, het effect zal maar zeer tijdelijk zijn.
FORT donderdag 25 februari 2010 15:41Welk verschil zit er tussen het aandeel CocaCola en CCE , en waar noteert CCE ergens ? Dito voor Pepsi !
Ton donderdag 25 februari 2010 15:55En nu nog uitleggen hoe dit 'kansen' biedt. 'Kansen' biedt een bedrijf dat met nieuwe producten omzet scoort, niet een bedrijf dat driftig en krampachtig vasthoudt aan, zoals Gerard hierboven al schrijft, een product dat aan de end van zijn lifecycle is...
chris donderdag 25 februari 2010 15:56Gerard, Coca-Cola bestaat meer dan 100 jaar, als niet veel mensen het lekker vonden was het allang verdwenen. Weet je trouwens niet dat er ook ook suikervrije cola bestaat?
chris donderdag 25 februari 2010 16:16De, volgens velen, beste en rijkste belegger ter wereld, Warren Buffett heeft (nog steeds) een groot belang in Coca-Cola. Pepsi heeft al tientallen jaren geprobeerd Coca-Cola te passeren, qua marktaandeel, maar dat is in nooit gelukt.
Coca-Cola is qua bekendheid notabene het bekendste merk ter wereld. Persoonlijk zie ik het niet van de markt verdwijnen, zeker niet voor slappe drankjes uit India etc. De grootste concurrentie hebben zij echter van de huismerkcola's van de supermarkten, sommigen smaken zo goed dat ze, met name in slechte financiële tijden, eerder verkocht worden.
Pauper puer vrijdag 26 februari 2010 10:27Groei in opkomende markten maar gedeeltelijk kan compenseren??Bij mijn weten halen ze 75% van hun omzet uit het buitenland.
Nieuwe reactie