Europese honden zeer succesvol
Welke Europese aandelen moet u dit jaar hebben indien we de
'Dogs of the Dow' theorie toepassen op de Eurostoxx50?
De Dogs of the Dow-theorie stelt dat de tien aandelen uit de
Dow Jones met het hoogste dividendrendement aan het eind van het
jaar het in het daaropvolgende jaar het beste zullen doen. In de
periode 1973-1996 was de strategie zeer succesvol, met een
gemiddeld rendement van 20,3% voor de tien aandelen met het hoogste
dividendrendement tegen 15,8% voor de index als geheel (dertig
aandelen).
De laatste dertien jaar daarentegen deden de Dogs het slechts
drie keer beter dan de Dow. Ook het afgelopen jaar deden de tien
Dogs het met een winst van 12,9% slechter dan de Dow, die 17,2%
steeg.
EUROPESE DOGS
Indien we de Dogs strategie toepassen op Europese
aandelen, in dit geval de Eurostoxx50, blijkt dat de resultaten de
laatste jaren aanmerkelijk beter waren dan die van de hierboven
beschreven 'echte' dogs.
Ivan Snurer van Quantalytica maakte een rendementsoverzicht van
de Europese Dogs of the Dow op basis van de Dow Jones Euro STOXX
50.
Uit onderstaande tabel (inclusief dividendopbrengsten) blijkt
dat de Europese Dogs het sinds 1994 uitstekend hebben gedaan in
vergelijking met de Eurostoxx50.
* Bron: www.quantalytica.com (CAR
staat voor Cumulative Annual Return)
Vorig jaar waren de Top-10 Dogs goed voor een rendement van
61,5%, tegen 'slechts' 25,7% voor de Eurostoxx50. Ook de
top-17, die pro rata overeen komt met het aantal van de echte
Dogs of the Dow, behaalde de afgelopen jaren een aanzienlijke
outperformance ten opzichte van de 50 aandelen uit de
desbetreffende index.
Ook indien we de Europese Dogs op basis van enkel het
koersrendement berekenen (en dus de hierboven meegenomen
dividendcomponent weglaten), is er nog steeds sprake van een
aanzienlijke outperformance.
In de periode 1994-2009 bedroeg het gemiddelde rendement voor de
Eurostoxx50 +4,7%, tegen +8,3% voor de top 10 dogs en +7,7% voor de
top 17 dogs.
Voor de periode 2000-2009 kwam het rendement voor de Eurostoxx50
uit op -4,9%, tegen +0,3% voor de top 10 dogs en -1,3% voor de top
17 dogs.
Resultaten die er niet om liegen dus. De Europese Dogs voor 2010
(dus de aandelen met het hoogste dividendrendement aan het einde
van het jaar, gerangschikt van hoog naar laag) zijn:
Enel (I), ING (NL),
France Telecom (F), Deutsche
Telekom (D), ENI (I),
Vivendi (F), Aegon (NL),
RWE (D), Bco Santander (ES) en
Repsol (ES), aangevuld met eON (D), Munchner Ruck
(D), Telefonica (ES), Iberdrola (ES), Total (F), Telecom Italië
(I), GdF-Suez (F) om tot de hierboven besproken 17 namen te
komen.
Gerelateerd: Dogs of the Dow 2010
Tekst: Menno van Hoven, 20 januari 2010
Dogs of the Dow