Correctie of slechte beursmaand?
Er wordt al maanden op gespeculeerd, maar nu lijkt het er dan
toch van gekomen; een correctie op de bullmarkt vanaf maart
2009.
Op deze laatste beursdag van de maand schommelt de AEX rond de
325 punten. Ten opzichte van het hoogtepunt deze maand op 4 januari
(343 punten), is dat ruim 5% minder, zodat we ogenschijnlijk zeker
van een (lichte) correctie mogen spreken.
Of is januari 'gewoon' een incidentele slechte beursmaand
geweest en wordt de stijgende lijn in februari doorgezet?
Laten we namelijk niet uit het oog verliezen, dat we in de
periode vanaf maart vorig jaar meer slechte beursmaanden hebben
gehad. Van maart tot en met december vorig jaar sloten er namelijk
nog twee kalendermaanden negatief af. Vervolgens hervatten de
markten telkens hun opgaande trend.
Verlies
In juni ging de AEX van 268 naar 254 punten, net als deze maand een
verlies van ruim 5%. In oktober daalde de AEX van 305 naar 302
punten (1%).
De overige acht maanden van maart tot en december 2009 sloot de
Amsterdamse beursgraadmeter positief af. De AEX steeg in die
periode van 200 naar 325 punten (62,5%).
Sentiment
Kunnen we dan zeggen dat januari 2010 - net zoals juni 2009 -
alleen een incidentele slechte beursmaand is en niet meer dan dat?
Daarbij kan een vergelijking van het sentiment in deze twee maanden
van belang zijn.
In maart en april vorig jaar waren de beurzen gaan stijgen na de
eerste positieve signalen over mondiaal economisch herstel en
vooral de meevallende bedrijvencijfers over het eerste kwartaal die
vanaf begin april naar buiten kwamen.
Stijging
In mei was de vaart echter alweer uit de stijging en in juni sloeg
het sentiment over de snelheid van het herstel al weer om. Pas in
juli gingen de beleggers er weer in geloven na beter dan verwachtte
bedrijfscijfers over het tweede kwartaal.
Hoe anders is de situatie nu. In de tweede helft van 2009 zijn
de Verenigde Staten, Duitsland, Frankrijk en Groot-Brittannië
officieel uit de recessie gekomen. December 2009 was een
uitstekende beursmaand. En de AEX hield in de eerste helft van
januari de winsten van de eindejaarsrally keurig vast. De daling
werd pas een dag of tien geleden ingezet.
Wall Street
De redenen voor het omslagen sentiment zijn duidelijk.
Zorgen over de huishoudboekjes van diverse eurolanden. Zorgen over
de kredietverlening door Chinese banken. En vooral: zorgen over de
Amerikaanse plannen om de macht van Wall Street te beperken.
Deze factoren hebben de laatste anderhalve week tot een
sentiment geleid waartegen geen bedrijfscijfers of
macro-economische indicatoren zijn opgewassen. Daarom schat ik de
huidige ontwikkelingen ernstiger in dan de kleine correctie in
juni.
Onzekerheid
Januari zou in mijn redenering niet gewoon een slechte beursmaand
zijn, maar het beginpunt van een meermaandelijkse periode van
onzekerheid op de beurs.
Mijn inschatting is pas dat op zijn vroegst eventueel
meevallende cijfers over het eerste kwartaal de beurzen in het
voorjaar weer een impuls kunnen geven. Die stelling zal in februari
voor het eerste worden getest,
AEX