Kansen in Emerging Markets

Opkomende markten presteren dit jaar vooralsnog uitstekend. Mark Mobius van Franklin Templeton Investments blijft optimistisch maar waarschuwt wel voor aanhoudende volatiliteit waarbij hij een hertest van de eerdere lows niet uitsluit. Dips moeten daarbij gebruikt worden om laag gewaardeerde aandelen en bedrijven met gunstige winstvooruitzichten op lange termijn op te pikken.

Mobius ziet momenteel kansen in markten zoals China, Thailand, Brazilië, Mexico, Turkije en Zuid-Afrika en wijst beleggers daarbij op vier punten: Diversificatie, een globale benadering, geduld en last but not least, beleg niet in aandelen die je niet begrijpt.

AZIË
Templeton blijft bij zijn positieve outlook voor emerging markets en is met name erg bullish over Azië, waar een sleutelrol is weggelegd voor de BRIC-landen India en China, landen die gekenmerkt worden door hoge groeipercentages. Voor China verwacht Templeton dit jaar een economische groei van 7%-8%, tegen een groei van 5%-6% voor India. Toch waarschuwt Mobius voor de huidige Chinese bullmarkt. De volatiliteit blijft hoog en er zullen correcties komen.

RUSLAND
Ook Rusland is, ondanks het flinke herstel van de laatste maanden, nog steeds erg interessant. In oktober, toen de RTS-index rond het dieptepunt van 500 punten noteerde, noemde Mobius Russische aandelen nog 'once-in-a-lifetime opportunities'. 'Vanwege de enorme landmassa, populatie en natuurlijke hulpbronnen kan Rusland in de toekomst één van de snelst ontwikkelende economiën worden, dus het blijft een belangrijke beleggingskans voor ons', aldus Mobius.

'De huidige problemen in Rusland (werkloosheid, inflatie en afzwakkende groei) ondermijnen de beleggingscase niet: we kijken altijd naar bedrijven over een langere termijn van vijf jaar. Daarom zijn we nu in staat aandelen tegen lagere prijzen te kopen'.

Ondanks de verdubbeling van de RTS-index blijven de waarderingen laag (lees ook: Russische beurs nog altijd erg goedkoop). De gemiddelde k/w van de MSCI Russia Index bedroeg op 31 mei 6,8, weliswaar twee keer zo hoog als de k/w van 3,4 op 31 december 2008, maar nog steeds ver verwijderd van de vorige piek.

Behalve Rusland noemt Mobius ook de waarderingen in andere Oost-Europese landen, waaronder in het bijzonder Hongarije en Turkije, erg aantrekkelijk. De crash van de Russische beurs is volgens Mobius niet te vergelijken met die van 1998, aangezien Rusland en andere markten momenteel financieel en economisch veel sterker staan dan destijds. Daarbij denkt Mobius, die grondstofaandelen aantrekkelijk noemt, dat Rusland in de toekomst kan profiteren van verder oplopende grondstofprijzen vanwege een grotere vraag uit opkomende markten in combinatie met achterblijvende bevoorrading.

Als belangrijkste les van de crash uit 1998 noemt hij dat markten altijd herstellen. 'It's just a matter of time. Thus, one should always maintain a long-term and patien view to investing', aldus Mobius.

BELEGGERS STAPPEN UIT EMERGING MARKETS

Deze week onttrokken beleggers voor het eerst sinds maart per saldo weer geld aan emerging markets. In totaal werd er in de week tot 24 juni voor $1,87 mrd uit emerging marketsbeleggingsfondsen gehaald, terwijl de fondsinstromen kort daarvoor een absolute piek bereikten.

De MSCI Emerging MarketsIndex won dit jaar al ruim 34% noteert momenteel tegen een k/w van bijna 15, het zelfde niveau als op het hoogtepunt in 2007.

Eerder deze maand besloten wij het DWS Invest BRIC Plus beleggingsfonds onder meer om bovenstaande redenen uit de modelporteuille te halen. Alhoewel de lange termijn vooruitzichten voor emerging markets nog steeds uitstekend zijn is voorzichtigheid momenteel op zijn plaats.

, Emerging Markets