Nobelprijswinnaar ‘ontvlucht’ Braziliaanse beurs
De beurs van Brazilië heeft dit jaar een fabelachtige rit achter
de rug. Logisch dus dat sommige beleggers wat nerveus worden. Zo
ook de Amerikaanse topeconoom Paul Krugman die een deel van zijn
Braziliaanse beleggingen wil verkopen. Heeft hij gelijk?
Na het koersherstel vanaf maart dit jaar staan de westerse
beurzen voor heel 2009 flink in de plus. De S&P500-index boekte
de eerste elf maanden van dit jaar een winst van 23% en de
AEX-index staat op een plus van ruim 28%. Fraaie winsten, maar ze
vallen in niet bij de stijging van bijna 83% van de Braziliaanse
Bovespa-index in 2009. Maar niet alleen de beurskoersen zijn
gestegen ook de nationale munteenheid, de real, heeft tot nu toe
een uitstekend jaar achter de rug. Ten opzichte van de Amerikaanse
dollar is de real in 2009 liefst 35% duurder geworden. In dollars
gemeten is de Bovespa-index dit jaar daarom volgens
nieuwsagentschap Bloomberg ruim 147%(!) gestegen.
Dit enthousiasme is de Amerikaanse topeconoom en
Nobelprijswinnaar Paul Krugman iets te gortig geworden. Eerder deze
week sprak hij daarover met verslaggevers in de Sao Paulo, het
financiële centrum van Brazilië. Krugman gaf aan een deel van zijn
Braziliaanse beleggingen te willen verkopen. Hij verwacht weliswaar
(nog) geen crisis, maar vindt dat beleggers te hard van stapel
lopen. 'De Braziliaanse economie doet het goed', verklaarde de
econoom tegenover onder meer Bloomberg, 'maar dat wil niet zeggen
dat Brazilië volgend jaar de nieuwe economische supermacht wordt.
De financiële markten reageren echter alsof dat wel het geval zal
zijn'.
Niet alleen beleggers zoals topeconoom
Krugman raken bezorgd over de snelle stijging van de beurskoersen
en de real. Ook de Braziliaanse overheid was er niet helemaal
gerust op en stelde in oktober een belasting in voor overzeese
beleggers op de aankoop van Braziliaanse aandelen en obligaties.De
bezorgdheid is voor een groot deel terecht. De waardering (de
koers-winstverhouding op basis van de winst van de afgelopen twaalf
maanden) van de Braziliaanse beurs is in 2009 bijna verdubbeld en
benadert die van de Chinese CSI300-index (zie grafiek). Daarmee
zijn Braziliaanse aandelen dit jaar een van hun meest
aantrekkelijke kanten kwijtgeraakt; de lage waardering. Het is
vooralsnog misschien overdreven om van een bubble op de
Braziliaanse aandelenmarkt te spreken, maar de hogere én bovendien
snel opgelopen waardering maken het huidige niveau bepaald niet tot
het meest ideale instapmoment.
Bron: Bloomberg
