Deze keer is het anders
Deze keer is het anders. Het zijn de vijf duurste woorden in de
beleggingswereld, die meestal gebruikt worden om tijdens een bubbel
de extreme waarderingen te verdedigen. De Japanse beurs bewijst dat
het ook andersom kan.
Talloze beleggingsexperts hebben in de afgelopen tien jaar hun
vingers gebrand met de voorspelling voor een houdbaar economisch
herstel in het land van de rijzende zon. Vaak werden daarbij
allemaal argumenten en statistieken aangehaald om aan te tonen dat
het deze keer echt anders is.
De Japanse beurs heeft beleggers de afgelopen tijd opnieuw een
flinke dosis ellende opgeleverd. Door de kredietcrisis daalde
Nikkei 225-index tussen begin 2008 en het dieptepunt in maart van
dit jaar met 54%. Het daaropvolgende beursherstel valt in het niet
bij dat van andere landen.
De Nikkei 225 steeg in het afgelopen halfjaar met 3%, wat mager
afsteekt tegen de 24% van de AEX en de 16% van de S&P 500. Een
zwakke yen zorgt ervoor dat het verschil voor Europese beleggers
nog groter wordt.
Vooral als gevolg van dit valutaverschil heeft slechts 1 op de 6
Japan-fondsen (largecap) in euro's uitgedrukt een positief
rendement in 2009. Het gemiddelde rendement van de fondssector komt
op -6%.
Diezelfde zwakke yen verbetert echter wel de internationale
concurrentiepositie van Japan. En zo zijn er nog veel meer
argumenten te bedenken waarom de Japanse beurs straks eindelijk een
outperformance laat zien ten opzichte van Europese en Amerikaanse
aandelenmarkten.
De sterke afhankelijkheid van de export zorgt ervoor dat het
land profiteert van een herstellende wereldhandel en door de
afgetekende verkiezingsoverwinning van de DPJ is er uitzicht op
politieke veranderingen. Bovendien hebben veel Japanse bedrijven
een ijzersterke kaspositie.
Het is dus een kwestie van tijd voordat er weer een goeroe
opstaat die zegt dat beleggen in Japanse aandelen helemaal geen gek
idee is. Ook dat zal deze keer niet anders zijn.
Michiel Pekelharing is columnist bij www.FondsFocus.nl
Japan
