Tipterugblik: Colgate-Palmolive

Destijds grepen wij de behoorlijke koersdaling aan om het aandeel te tippen met het oog op de sterke vooruitzichten voor de maker van onder meer de gelijknamige tandpasta en shampoo.

De laatste kwartaalcijfers, die op 30 juli bekend werden gemaakt, bleven achter bij de gemiddelde analistenverwachtingen en beleggers dumpten het aandeel Colgate-Palmolive, dat die dag 5% daalde tot $71,83, nog altijd boven het niveau van onze tip op een koers van $62,76. De afgelopen weken noteerde het aandeel alweer meerdere keren vlak tegen de hoogste jaarkoers van $77,64 (zie grafiek).

Colgate, dat liefst 84% van zijn omzet buiten de Verenigde Staten behaald, rapporteerde een 14% hogere nettowinst van $561,6 mln over het tweede kwartaal, wat beter was dan verwacht door analisten. De omzet echter daalde met 5,5% tot $3,75 mrd, waar analisten rekenden op $3,8 mrd. Alhoewel de autonome omzet wel met 6% groeide, daalde het verkoopvolume met 1,5%, waarbij wisselkoerseffecten goed waren voor een negatief effect van 11,5%.

Interessant detail is dat Colgate in het laatste kwartaal zijn marktaandeel op de wereldwijde tandpastamarkt heeft vergroot tot 44,8%. Ook voor handtandenborstels werd het globale marktaandeel vergoot: van 30,8% in het eerste kwartaal naar 31,8% in het tweede.

De hogere winst was mede te danken aan hogere prijzen voor de producten van het bedrijf in combinatie met flinke kostenbesparingen, iets waar we in onze tip al op wezen. Colgate, liet vooruitkijkend naar het derde kwartaal en heel 2009, weten zich comfortabel te voelen bij de gemiddelde analistenconsensus (een wpa van $1,09 in het derde kwartaal en $4,25 voor heel 2009).

Op basis van de voorziene wpa komt de k/w van Colgate-Palmolive voor dit jaar uit op een niveau van ongeveer 18, waarmee het aandeel op de huidige koersniveaus goed gewaardeerd wordt.

Colgate-Palmolive moet gezien worden als een groeiaandeel, met een sterke positie in de zeer belangrijke opkomende markten. Bovendien kan het bedrijf profiteren van de huidige zwakte van de dollar, die een zeer zware stempel op de cijfers drukt voor het bedrijf dat zoals gezegd meer dan 80% van zijn omzet uit het buitenland haalt.

Colgate is overigens ook opgenomen in het US Equity Selection Large Cap Growth Fund van Pictet. Dit fonds belegt in grote Amerikaanse bedrijven met sterke groeivooruitzichten en heeft Colgate-Palmolive een weging van 4,7% van het gehele fondsvermogen toebedeeld. Enkel de belangen in absolute groeiers Apple en Google zijn met een weging van 4,8% groter.

Alhoewel het aandeel, dat hoger wordt gewaardeerd dan concurrent Procter&Gamble, voor de lange termijn zeker zeer interessant blijft, is er toch voorzichtigheid geboden bij de huidige koers (en daarmee gepaard gaande waardering), die in de buurt van de zogenaamde 52-week high noteert. Wij raden beleggers dan ook aan om de aandelen Colgate-Palmolive pas te kopen op koerszwakte, net zoals wij eind vorig jaar al adviseerden.  

Overigens krijgt het Colgate-Palmolive van de 20 analisten die het bedrijf volgen 11 koopadviezen en wordt er 9 keer houden geadviseerd. Verkoopadviezen krijgt het bedrijf dus niet, net als, jawel, Apple, dat overigens vandaag weer een flinke boost krijgt door een adviesverhoging van hold naar buy door UBS. Het koersdoel voor Apple bedraagt liefst $265 en is daarmee momenteel het hoogste koersdoel 'On The Street'. De twintig analisten die volgens BloombergColgate-Palmolive volgen komen tot een gemiddeld koersdoel van $80,87.

Tekst: Menno van Hoven, 2 oktober 2009

Lees ook:Tipterugblik Jarden (25 september)

In ons tijdschrift geven wij wekelijks één exclusieve tip voor onze abonnees. Bekijkhier de verschillende abonnementsvormen.

Colgate-Palmolive