De volatiliteit overleven

Er zijn volgens Allianz Global Investors vele oorzaken voor de huidige beweeglijkheid (volatiliteit) in de aandelenmarkten. Als eerste is daar natuurlijk China, waar pogingen van de overheid om de snelle daling van de aandelenkoersen een halt toe te roepen op een grote mislukking uitliepen. De koersontwikkeling was averechts, wat het vertrouwen in de mogelijkheden van de Chinese staat om de economie te sturen een flinke knauw gaf. De rijzende twijfel zette ook druk op Westerse aandelenkoersen. Maar onderliggend ziet AllianzGI een vrij robuuste consumptieve ontwikkeling. Die zorgt ervoor dat de Chinese economie weliswaar minder hard groeit, maar niet in elkaar klapt en via zijn exporten een deflatoire invloed heeft op de rest van de wereld. Als tweede oorzaak van de volatiliteit ziet AllianzGI het Fed-besluit om de rente niet te verhogen. Niet interne economische overwegingen speelden bij dit uitstel de hoofdrol, maar de zorgen om China, Brazilië en andere landen, plus het effect van de rente op de dollar. Dat was vroeger anders, wat de Fed nu als weifelachtig doet overkomen. Daarnaast hebben gebeurtenissen bij bedrijven een rol gespeeld, zoals de fraude van Volkswagen, het afblazen van overnames (Monsanto en Zürich) en de lage grondstofprijzen die hun sporen nalaten bij inkomsten van bedrijven en landen. Over Europese aandelen is AllianzGI desondanks optimistisch. De economieën in de regio doen het beter dan eerder het geval was; Europese aandelen zijn niet onaantrekkelijk gewaardeerd; de industriële herstructurering in Europa wordt voortgezet en de verkoop van aandelen was algemeen − zonder onderscheid tussen goede en slechte bedrijven − zodat stock picking zinvol wordt. Het dividend van aandelen is de enige aantrekkelijke inkomstenbron die resteert nu de rente zo laag is en kasgeld en obligaties daardoor aan aantrekkingskracht hebben verloren.

Er zijn volgens Allianz Global Investors vele oorzaken voor de huidige beweeglijkheid (volatiliteit) in de aandelenmarkten.

Als eerste is daar natuurlijk China, waar pogingen van de overheid om de snelle daling van de aandelenkoersen een halt toe te roepen op een grote mislukking uitliepen. De koersontwikkeling was averechts, wat het vertrouwen in de mogelijkheden van de Chinese staat om de economie te sturen een flinke knauw gaf. De rijzende twijfel zette ook druk op Westerse aandelenkoersen. Maar onderliggend ziet AllianzGI een vrij robuuste consumptieve ontwikkeling. Die zorgt ervoor dat de Chinese economie weliswaar minder hard groeit, maar niet in elkaar klapt en via zijn exporten een deflatoire invloed heeft op de rest van de wereld.

Als tweede oorzaak van de volatiliteit ziet AllianzGI het Fed-besluit om de rente niet te verhogen. Niet interne economische overwegingen speelden bij dit uitstel de hoofdrol, maar de zorgen om China, Brazilië en andere landen, plus het effect van de rente op de dollar. Dat was vroeger anders, wat de Fed nu als weifelachtig doet overkomen.

Daarnaast hebben gebeurtenissen bij bedrijven een rol gespeeld, zoals de fraude van Volkswagen, het afblazen van overnames (Monsanto en Zürich) en de lage grondstofprijzen die hun sporen nalaten bij inkomsten van bedrijven en landen.

Over Europese aandelen is AllianzGI desondanks optimistisch. De economieën in de regio doen het beter dan eerder het geval was; Europese aandelen zijn niet onaantrekkelijk gewaardeerd; de industriële herstructurering in Europa wordt voortgezet en de verkoop van aandelen was algemeen − zonder onderscheid tussen goede en slechte bedrijven − zodat stock picking zinvol wordt. Het dividend van aandelen is de enige aantrekkelijke inkomstenbron die resteert nu de rente zo laag is en kasgeld en obligaties daardoor aan aantrekkingskracht hebben verloren.