Alles verkopen!?
Wat een derde kwartaal: vooral Value ging door het putje. En dan heeft oktober de naam een beroerde maand te zijn, dat belooft. Timing werkt, maar wie nu nog wil verkopen is te laat. Dan maar Low-vol of op veilig spelen met uitgekiende stijlfactoren?
Het verdict van het derde kwartaal: of u naar de AEX kijkt, de Duitse DAX of naar de STOXX Europe 600, zij noteren een flink stuk onder hun hoogste koers van 2015. Beleggers die eind april de lijfspreuk van bloemenhandelaren Vrouwen bloot, handel dood, in beursjargon Sell in May and go away, ter harte hadden genomen, vrijwaarden zichzelf van een behoorlijke beurscorrectie.
Dieptepunt
Ten opzichte van de top van 27 april 2015 liet de AEX op 24 augustus een daling optekenen van -21,3 procent. De DAX en de Griekse ASE corrigeerden zelfs met -26,3 respectievelijk -40,5 procent. Door de bank genomen registreerden Europese aandelenmarkten minnen van 20 procent. En hoewel de koersen zich nadien enigszins hersteld hebben, is immer nog sprake van een (piek)daling van 16,2 procent voor wat betreft de STOXX Europe 600, van 17,5 procent voor de AEX en van 23,5 procent voor de DAX.
Dergelijke percentages pleiten in het voordeel van timing. Punt is wel dat het merendeel van de beleggers de markt niet kan timen. Ook professionele beleggers hebben moeite met het herkennen van markttoppen en dito bodems. Zelfs het accuraat bepalen van de fase van de economische cyclus waarin we ons bevinden is geen sinecure.
Het is dus niet zo onlogisch dat particuliere beleggers het advies krijgen om niet al hun geld in aandelen te stoppen. Het verdient de aanbeveling om uw overtollige spaartegoeden, dat wil zeggen het kapitaal dat u niet op korte termijn benodigt, te spreiden over verschillende vermogenscategorieën zoals grondstoffen, obligaties, vastgoed en aandelen. Want soms doen aandelen het goed, dan zijn vastrentende waarden of grondstoffen in trek en soms zoekt u beter uw heil in liquiditeiten.
Als aandelen moeten
Ook bij een gespreide beleggingsportefeuille rest de vraag: Welke aandelen? De kunst van het beleggen is om de winnaars van morgen te kopen. In het derde kwartaal had u alleszins niet in Value-stocks moeten zitten, maar wel in laagvolatiele aandelen.
Niettemin genereerde u door de jaren heen echter met dividendaandelen het hoogste rendement. Ook de aandelen met gematigde groei (Slow Growth) en momentumaandelen harkten toprendementen binnen. De facto zijn dit de drie beleggingsstijlen met het grootste verschilrendement tussen de goede en de slechte aandelen.
Maar dat wil nog niet zeggen dat die stijlcombinatie op termijn het hoogste rendement oplevert. Met die eer gaat de drie-eenheid van Dividend, Momentum en Quality lopen.
Wat wel opvalt, is dat in het derde kwartaal de combinatie van Value, Small Caps en Low Risk erg sterk presteerde. Het lijkt erop dat beleggers al volop rekening houden met een recessie. De combinatie van deze drie stijlfactoren doet het immers niet alleen goed in tijden van economische tegenspoed, de stijlcombinaties die in de regel bij een aantrekkende economie of economische groei goed presteren, laten het op de koop toe collectief afweten.
Snel oordeel, maar...
Rechtvaardigt de snelle conclusie een hard oordeel? De tijd zal het leren, maar historisch lage rentestanden, dalende prijzen voor grondstoffen en lagere beurskoersen zijn evenwel geen marktontwikkelingen die bij economische groei horen. Hieronder volgt dan ook het overzicht met de tien aandelen die door de economische cyclus heen het hoogste rendement genereren.
Het verdict van het derde kwartaal: of u naar de AEX kijkt, de Duitse DAX of naar de STOXX Europe 600, zij noteren een flink stuk onder hun hoogste koers van 2015. Beleggers die eind april de lijfspreuk van bloemenhandelaren Vrouwen bloot, handel dood, in beursjargon Sell in May and go away, ter harte hadden genomen, vrijwaarden zichzelf van een behoorlijke beurscorrectie.
Dieptepunt
Ten opzichte van de top van 27 april 2015 liet de AEX op 24 augustus een daling optekenen van -21,3 procent. De DAX en de Griekse ASE corrigeerden zelfs met -26,3 respectievelijk -40,5 procent. Door de bank genomen registreerden Europese aandelenmarkten minnen van 20 procent. En hoewel de koersen zich nadien enigszins hersteld hebben, is immer nog sprake van een (piek)daling van 16,2 procent voor wat betreft de STOXX Europe 600, van 17,5 procent voor de AEX en van 23,5 procent voor de DAX.
Dergelijke percentages pleiten in het voordeel van timing. Punt is wel dat het merendeel van de beleggers de markt niet kan timen. Ook professionele beleggers hebben moeite met het herkennen van markttoppen en dito bodems. Zelfs het accuraat bepalen van de fase van de economische cyclus waarin we ons bevinden is geen sinecure.
Het is dus niet zo onlogisch dat particuliere beleggers het advies krijgen om niet al hun geld in aandelen te stoppen. Het verdient de aanbeveling om uw overtollige spaartegoeden, dat wil zeggen het kapitaal dat u niet op korte termijn benodigt, te spreiden over verschillende vermogenscategorieën zoals grondstoffen, obligaties, vastgoed en aandelen. Want soms doen aandelen het goed, dan zijn vastrentende waarden of grondstoffen in trek en soms zoekt u beter uw heil in liquiditeiten.
Als aandelen moeten
Ook bij een gespreide beleggingsportefeuille rest de vraag: Welke aandelen? De kunst van het beleggen is om de winnaars van morgen te kopen. In het derde kwartaal had u alleszins niet in Value-stocks moeten zitten, maar wel in laagvolatiele aandelen.
Niettemin genereerde u door de jaren heen echter met dividendaandelen het hoogste rendement. Ook de aandelen met gematigde groei (Slow Growth) en momentumaandelen harkten toprendementen binnen. De facto zijn dit de drie beleggingsstijlen met het grootste verschilrendement tussen de goede en de slechte aandelen.
Maar dat wil nog niet zeggen dat die stijlcombinatie op termijn het hoogste rendement oplevert. Met die eer gaat de drie-eenheid van Dividend, Momentum en Quality lopen.
Wat wel opvalt, is dat in het derde kwartaal de combinatie van Value, Small Caps en Low Risk erg sterk presteerde. Het lijkt erop dat beleggers al volop rekening houden met een recessie. De combinatie van deze drie stijlfactoren doet het immers niet alleen goed in tijden van economische tegenspoed, de stijlcombinaties die in de regel bij een aantrekkende economie of economische groei goed presteren, laten het op de koop toe collectief afweten.
Snel oordeel, maar…
Rechtvaardigt de snelle conclusie een hard oordeel? De tijd zal het leren, maar historisch lage rentestanden, dalende prijzen voor grondstoffen en lagere beurskoersen zijn evenwel geen marktontwikkelingen die bij economische groei horen. Hieronder volgt dan ook het overzicht met de tien aandelen die door de economische cyclus heen het hoogste rendement genereren.
Ivan Snurer
Ivan Snurer (1965) studeerde in Brussel autotechnieken aan de Hogeschool voor Wetenschap en Kunst. Bij Volvo Cars was hij als productingenieur en later als kwaliteitsingenieur nauw betrokken bij de ontwikkeling en de assemblage van de Volvo 400-reeks in Born. Via een omweg in de Europese nucleaire industrie kwam hij medio jaren negentig terecht in de financiële wereld, nadat hij aan Nyenrode Business Universiteit zijn MBA-titel had behaald en zich aan de Erasmus Universiteit Rotterdam had verdiept in quantitative finance. Snurer publiceert sinds eind jaren negentig met enige regelmaat in de Belgische en Nederlandse financiële pers en schrijft sinds 2002 voor Beleggers Belangen. Hij is directeur van Quantalytica, een onafhankelijk adviesbureau dat onderzoek verricht naar de efficiëntie van beleggingsstrategieën en selectiemethodieken.