Juwelen net op tijd verkocht
Deze week in Tipterugblik: de verkooptip voor het Griekse aandeel FF Group kwam geen dag te vroeg.
Een jaar geleden zag het er in Griekenland even iets beter uit. De crisis lag nog niet definitief achter ons, maar er werden vorderingen gemaakt. Daarom durfden wij een tip uit Griekenland aan: het juwelen- en horlogehuis Folli Follie (inmiddels omgedoopt in FF Group).
Het bedrijf fabriceert juwelen en horloges, vooral in het wat goedkopere segment. Ook andere modeartikelen als leerproducten en zonnebrillen behoren tot het assortiment. De FF Group wist zelfs in de diepe crisisjaren 2009 en 2011 de winst overeind te houden, vooral geholpen door de internationale oriëntatie.
Ook in de eerste maanden na onze kooptip bleven de operationele resultaten goed en rendeerde het aandeel op de beurs ook prima. Over heel 2014 wist FF Group een koersstijging van 14% te bewerkstelligen, terwijl de Atheense beursindex met 32% daalde.
Maar inmiddels tekenden zich voor de Griekse economie als geheel problemen af, waar FF Group zich naar onze inschatting niet aan zou kunnen onttrekken. De vastgelopen onderhandelingen tussen Athene en de EU, de ECB en het IMF over de schulden van het land culmineerden in het uitschrijven van nieuwe verkiezingen in Griekenland voor eind januari 2015. In de aanloop naar die verkiezingen, die zoals bekend uitdraaiden op een overwinning voor het fel tegen Europa afbijtende Syriza, gaven wij de tip het aandeel FF Group van de hand te doen. Dat was op 9 januari.
Achteraf was dit niets te vroeg. Ook rond dit aandeel was de stemming inmiddels omgeslagen. Door het in januari te verkopen, bleef het verlies beperkt tot 15,6%; anders zou het ruim het dubbele zijn geweest: -36,1%. We blijven FF Group in de gaten houden omdat het een veelbelovend bedrijf is, dat nog altijd zeer acceptabel operationele resultaten boekt. Maar de omgeving en omstandigheden zitten nu te veel tegen om het aandeel opnieuw in portefeuille op te nemen.
