Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Opinie Peter Schutte, 23 jun 2015 10:42

‘Altice kan nog 45% hoger’

0 0 Leestijd ongeveer

De Franse kabelaar Altice krijgt het telkens toch voor elkaar beleggers en analisten enthousiast te maken over weer een nieuwe acquisitie. ING is al vanaf het begin lovend over het aandeel en ziet ruimte voor een verdere stijging van wel 45%.

De koers van Altice is niet te stuiten. Soms gaat er wat vanaf, maar bij de aankondiging van wederom een miljardenovername vallen kooplustige beleggers over elkaar heen. Deze week kondigde het Franse bedrijf aan een bod te doen op de derde mobiele operator van Frankrijk, Bouygues Telecom. De koers stond even ruim 20% in de plus zo rond de €140, een vervijfvoudiging sinds de introductie in januari 2013. 
 
ING beste voorspeller
Analisten van ING zijn vanaf het begin zeer positief geweest over het koerspotentieel van Altice. Toen Altice in april vorig jaar de strijd om Vivendi’s mobiele telecomdochter SFR won van Bouygues begonnen de koersdoelen van ING op stoom te komen. ING hanteerde destijds een koersdoel van €36 en liet weten dat de koop van SFR een toegevoegde waarde had van €22 per aandeel. Met alle overnames werd telkens het koersdoel door ING verder opgekrikt. Bij de eerstekwartaalcijfers op 12 mei stond het koersdoel van de bank op €127. ING schreef toen dat indien toekomstige overnames, waar de bank financieel de ruimte voor zag, net zo goed gemanaged zouden worden als de eerdere deals dit nog eens €61 aan het koersdoel zou kunnen toevoegen: €188 dus. 
 
Bod op Bouygues
Na het bod op een 70-procentbelang in het Amerikaanse Suddenlink krikte ING het koersdoel voor Altice op naar €145. Met de bieding op Bouygues Telecom deze week ziet ING ruimte voor een bijdrage van €27 aan het koersdoel dat dan boven de €170 uitstijgt en al aardig richting die €188 gaat. Goldman Sachs zag in de overname van Suddenlink en het voor het eerst betreden van de Amerikaanse markt door Altice reden het koersdoel op te krikken van €135 naar €160. 
 
De mogelijke koersstijging die al deze analisten voor ogen hebben hangt samen met de omvangrijke synergievoordelen die de overnames van Altice met zich meebrengen alsmede de omvangrijke hefboom waar het mee werkt. De lage rente tikt extra hard door in de bedrijfsprestaties. 
Een integratie van Bouygues Telecom kan volgens ING zo €12 mrd aan synergievoordelen opleveren. Voordelen zitten in minder personeel, besparingen op marketing, netwerkoptimalisatie en -investeringen en last but not least een betere tariefstelling door het wegnemen van een grote concurrent. 
 
Niet iedereen lovend
Medio juni startte Deutsche Bank het volgen van Altice en kwam niet verder dan een houdadvies met koersdoel €105. Kepler Cheuvreux maakte het enkele dagen geleden nog bonter door het advies te verlagen van houden naar reduceren. Het koersdoel werd gemakshalve nog wel even opgekrikt van €85 naar €95 om meer in lijn te komen met de beurswaarde. Ook Kepler ziet hoge synergievoordelen door eerdere overnames en had de overname van Bouygues al op het oog. Deze zou echter wel zijn ingeprijsd. De deal zou volgens Kepler circa €14 per aandeel toevoegen en het koersdoel kunnen opkrikken tot €109. Na de feitelijke overname-aankondiging van Bouygues steeg het aandeel Altice zelfs even met ruim 20% tot €140 om later weer terug te vallen tot nipt onder de €130. Rabo haalde Altice daarom van de ‘Conviction Buy list’ omdat het koersdoel van €146 te dicht is genaderd. Wel handhaaft Rabo het koopadvies. Voorlopig is het vooral ING-analist Emmanuel Carlier die het beursfenomeen Altice goed heeft weten in te schatten. Blijft Carlier het bij het rechte eind hebben dan is er nog een koerspotentieel van circa 45%. 
 
De koers van Altice is niet te stuiten. Soms gaat er wat vanaf, maar bij de aankondiging van wederom een miljardenovername vallen kooplustige beleggers over elkaar heen. Deze week kondigde het Franse bedrijf aan een bod te doen op de derde mobiele operator van Frankrijk, Bouygues Telecom. De koers stond even ruim 20% in de plus zo rond de €140, een vervijfvoudiging sinds de introductie in januari 2013. 
 
ING beste voorspeller
Analisten van ING zijn vanaf het begin zeer positief geweest over het koerspotentieel van Altice. Toen Altice in april vorig jaar de strijd om Vivendi’s mobiele telecomdochter SFR won van Bouygues begonnen de koersdoelen van ING op stoom te komen. ING hanteerde destijds een koersdoel van €36 en liet weten dat de koop van SFR een toegevoegde waarde had van €22 per aandeel. Met alle overnames werd telkens het koersdoel door ING verder opgekrikt. Bij de eerstekwartaalcijfers op 12 mei stond het koersdoel van de bank op €127. ING schreef toen dat indien toekomstige overnames, waar de bank financieel de ruimte voor zag, net zo goed gemanaged zouden worden als de eerdere deals dit nog eens €61 aan het koersdoel zou kunnen toevoegen: €188 dus. 
 
Bod op Bouygues
Na het bod op een 70-procentbelang in het Amerikaanse Suddenlink krikte ING het koersdoel voor Altice op naar €145. Met de bieding op Bouygues Telecom deze week ziet ING ruimte voor een bijdrage van €27 aan het koersdoel dat dan boven de €170 uitstijgt en al aardig richting die €188 gaat. Goldman Sachs zag in de overname van Suddenlink en het voor het eerst betreden van de Amerikaanse markt door Altice reden het koersdoel op te krikken van €135 naar €160. 
 
De mogelijke koersstijging die al deze analisten voor ogen hebben hangt samen met de omvangrijke synergievoordelen die de overnames van Altice met zich meebrengen alsmede de omvangrijke hefboom waar het mee werkt. De lage rente tikt extra hard door in de bedrijfsprestaties. 
Een integratie van Bouygues Telecom kan volgens ING zo €12 mrd aan synergievoordelen opleveren. Voordelen zitten in minder personeel, besparingen op marketing, netwerkoptimalisatie en -investeringen en last but not least een betere tariefstelling door het wegnemen van een grote concurrent. 
 
Niet iedereen lovend
Medio juni startte Deutsche Bank het volgen van Altice en kwam niet verder dan een houdadvies met koersdoel €105. Kepler Cheuvreux maakte het enkele dagen geleden nog bonter door het advies te verlagen van houden naar reduceren. Het koersdoel werd gemakshalve nog wel even opgekrikt van €85 naar €95 om meer in lijn te komen met de beurswaarde. Ook Kepler ziet hoge synergievoordelen door eerdere overnames en had de overname van Bouygues al op het oog. Deze zou echter wel zijn ingeprijsd. De deal zou volgens Kepler circa €14 per aandeel toevoegen en het koersdoel kunnen opkrikken tot €109. Na de feitelijke overname-aankondiging van Bouygues steeg het aandeel Altice zelfs even met ruim 20% tot €140 om later weer terug te vallen tot nipt onder de €130. Rabo haalde Altice daarom van de ‘Conviction Buy list’ omdat het koersdoel van €146 te dicht is genaderd. Wel handhaaft Rabo het koopadvies. Voorlopig is het vooral ING-analist Emmanuel Carlier die het beursfenomeen Altice goed heeft weten in te schatten. Blijft Carlier het bij het rechte eind hebben dan is er nog een koerspotentieel van circa 45%.