Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Opinie Edin Mujagic, 22 jun 2015 13:57

Twee Fed-renteverhogingen dit jaar op komst

0 0 Leestijd ongeveer

Het rentecomité van de Fed heeft gesproken. De eerste renteverhoging sinds 2006 laat nog op zich wachten.

Hoe anders was het nog maar enkele maanden geleden. Dat de Fed in juni de rente zou verhogen was zo goed als een done deal. Het was onder meer die ‘zekerheid’ die EUR/USD fors omlaag heeft gestuurd (niet alleen de Fed, de spanningen in de eurozone bijvoorbeeld speelden ook een grote rol).
 
Onder meer in dit blog heb ik meermaals geschreven dat die renteverhoging in juni niet waarschijnlijk is. Wie de Fed, en vooral de samenstelling van het huidige rentecomité kent, had kunnen weten dat de centrale bank alles zal aangrijpen het moment van de eerste renteverhoging sinds 2006 uit te stellen. En dat gebeurde inderdaad ook.
 
September rentemaand 
Als ik door die bril blijf kijken naar de Fed, in combinatie met een analyse van de Amerikaanse economie, zou de conclusie zijn dat ook de nieuwe done deal, namelijk dat de Fed in september de rente zal verhogen, verre van zeker is. Maar…
 
Geld is politiek en monetair beleid en politieke ontwikkelingen zijn dan ook onlosmakelijk met elkaar verbonden (of gelooft u er echt in dat de centrale banken onafhankelijk zijn!?). Het is dankzij die verwevenheid dat ik niet verbaasd zou zijn als de Fed medio september inderdaad de rente verhoogt. Sterker nog, als Janet Yellen en haar monetaire posse de rente ook medio december verhogen, zal ik niet verbaasd zijn!
 
2016 is het jaar waarin de Amerikanen de nieuwe president kiezen. In de zomer van volgend jaar zullen we weten welke twee kandidaten het tegen elkaar gaan opnemen in november. Voordat het zo ver is, beginnen na januari 2016 de Democratische en Republikeinse caucuses en primaries, de interne verkiezingen die bepalen wie namens die twee partijen een gooi zal doen naar het Witte Huis. 
 
Verkiezingen
Waarom is dit allemaal relevant voor het Fed-beleid? Als het de zittende president niet helpt (wat in 2016 niet kan omdat Obama niet meer verkiesbaar is) probeert de Fed doorgaans low profile te blijven in een verkiezingsjaar. Dit om niet beschuldigd te worden van politieke inmenging.  Het verhogen van de rente in 2016 zou de Fed juist in de spotlights zetten, zeker gezien de mogelijke gevolgen ervan op de markten. Het verhogen van de rente zou de Democratische partij, de partij van president Obama, geen goed doen. 
 
De Amerikaanse economie herstelt, om nog te zwijgen van de arbeidsmarkt, en een serie renteverhogingen volgend jaar zou het economisch feestje wel eens kunnen verstoren. Waarom zou de Fed de Democraten willen helpen? Vergeet niet dat álle leden van het Fed-bestuur benoemd zijn door president Obama, een hoogst uitzonderlijk fenomeen.
 
Meestal zijn bestuursleden door verschillende presidenten benoemd. Dit komt doordat de zittingstermijn van een Fed-bestuurslid 14 jaar is en hij/zij dus door de politieke cycli heen blijft zitten. Het huidige bestuur staat ook bekend als een verzameling duiven, monetaire economen die hogere inflatie niet erg vinden en het rentebeleid vooral voor het sturen van de economie gebruiken.
 
Het zou mij dus niet verbazen als de Fed dit jaar nog de rente meer dan één keer verhoogt en daarbij verwijst naar het economisch herstel en stelt dat de Amerikaanse economie die hogere rente aan kan. Op die manier kan de Fed in 2016 aan de zijlijn blijven staan en misschien de officiële rente nog aan het begin van dat jaar met nog een stapje verhogen.
 
Omdat de ECB tegelijkertijd juist het ruime monetaire beleid op zijn minst even ruim wil houden en als het moet de geldkraan nog verder open zal draaien, zoals de president ervan onlangs onomwonden zei, én omdat het ernaar uit ziet dat Griekenland in de eurozone blijft (wat garant staat voor aanhoudende spanningen de rest van dit jaar) zou het niet verbazen als EUR/USD per saldo verder gaat dalen. Dit jaar onder 1,00 duiken kan zomaar gebeuren. De short-posities worden dan wel erg prijzig.
Hoe anders was het nog maar enkele maanden geleden. Dat de Fed in juni de rente zou verhogen was zo goed als een done deal. Het was onder meer die ‘zekerheid’ die EUR/USD fors omlaag heeft gestuurd (niet alleen de Fed, de spanningen in de eurozone bijvoorbeeld speelden ook een grote rol).
 
Onder meer in dit blog heb ik meermaals geschreven dat die renteverhoging in juni niet waarschijnlijk is. Wie de Fed, en vooral de samenstelling van het huidige rentecomité kent, had kunnen weten dat de centrale bank alles zal aangrijpen het moment van de eerste renteverhoging sinds 2006 uit te stellen. En dat gebeurde inderdaad ook.
 
September rentemaand 
Als ik door die bril blijf kijken naar de Fed, in combinatie met een analyse van de Amerikaanse economie, zou de conclusie zijn dat ook de nieuwe done deal, namelijk dat de Fed in september de rente zal verhogen, verre van zeker is. Maar…
 
Geld is politiek en monetair beleid en politieke ontwikkelingen zijn dan ook onlosmakelijk met elkaar verbonden (of gelooft u er echt in dat de centrale banken onafhankelijk zijn!?). Het is dankzij die verwevenheid dat ik niet verbaasd zou zijn als de Fed medio september inderdaad de rente verhoogt. Sterker nog, als Janet Yellen en haar monetaire posse de rente ook medio december verhogen, zal ik niet verbaasd zijn!
 
2016 is het jaar waarin de Amerikanen de nieuwe president kiezen. In de zomer van volgend jaar zullen we weten welke twee kandidaten het tegen elkaar gaan opnemen in november. Voordat het zo ver is, beginnen na januari 2016 de Democratische en Republikeinse caucuses en primaries, de interne verkiezingen die bepalen wie namens die twee partijen een gooi zal doen naar het Witte Huis. 
 
Verkiezingen
Waarom is dit allemaal relevant voor het Fed-beleid? Als het de zittende president niet helpt (wat in 2016 niet kan omdat Obama niet meer verkiesbaar is) probeert de Fed doorgaans low profile te blijven in een verkiezingsjaar. Dit om niet beschuldigd te worden van politieke inmenging.  Het verhogen van de rente in 2016 zou de Fed juist in de spotlights zetten, zeker gezien de mogelijke gevolgen ervan op de markten. Het verhogen van de rente zou de Democratische partij, de partij van president Obama, geen goed doen. 
 
De Amerikaanse economie herstelt, om nog te zwijgen van de arbeidsmarkt, en een serie renteverhogingen volgend jaar zou het economisch feestje wel eens kunnen verstoren. Waarom zou de Fed de Democraten willen helpen? Vergeet niet dat álle leden van het Fed-bestuur benoemd zijn door president Obama, een hoogst uitzonderlijk fenomeen.
 
Meestal zijn bestuursleden door verschillende presidenten benoemd. Dit komt doordat de zittingstermijn van een Fed-bestuurslid 14 jaar is en hij/zij dus door de politieke cycli heen blijft zitten. Het huidige bestuur staat ook bekend als een verzameling duiven, monetaire economen die hogere inflatie niet erg vinden en het rentebeleid vooral voor het sturen van de economie gebruiken.
 
Het zou mij dus niet verbazen als de Fed dit jaar nog de rente meer dan één keer verhoogt en daarbij verwijst naar het economisch herstel en stelt dat de Amerikaanse economie die hogere rente aan kan. Op die manier kan de Fed in 2016 aan de zijlijn blijven staan en misschien de officiële rente nog aan het begin van dat jaar met nog een stapje verhogen.
 
Omdat de ECB tegelijkertijd juist het ruime monetaire beleid op zijn minst even ruim wil houden en als het moet de geldkraan nog verder open zal draaien, zoals de president ervan onlangs onomwonden zei, én omdat het ernaar uit ziet dat Griekenland in de eurozone blijft (wat garant staat voor aanhoudende spanningen de rest van dit jaar) zou het niet verbazen als EUR/USD per saldo verder gaat dalen. Dit jaar onder 1,00 duiken kan zomaar gebeuren. De short-posities worden dan wel erg prijzig.