Tikken voor de beste belegging

Een lichte onrust heeft zich van de financiële markten meester gemaakt. Zowel op de aandelen- als obligatiemarkt vielen de koersen terug. Van paniek is nog geen sprake, van overwaardering van obligaties en aandelen wel.

Defensieve portefeuille

Het gebeurt niet vaak dat het totaalrendement van de defensieve portefeuille 1,5 procentpunt daalt in een week tijd. Het totaalrendement over 2015 bedraagt nu nog 5,5%. Je zou van een 'perfect storm' kunnen spreken want alle vermogenscategorieën van de portefeuille hadden het zwaar en ook de stijging van de euro ten opzichte van de dollar had een negatief effect op het totaalrendement. Het aandelensegment kreeg de grootste tik (van +17,8% dit jaar naar nu nog 'slechts' +14%). Verzekeraar Zurich Financial wist als enige aandeel uit de portefeuille afgelopen week nog een kleine winst te boeken.

Maar niet alleen op de aandelenmarkt is er enige onrust, ook op de obligatiemarkt staan de koersen onder druk. Zo steeg het effectief rendement op tienjarige Duitse staatsobligaties in een week tijd met 37 basispunten tot 0,53% (effectief rendement en koers bewegen tegengesteld; een stijgend effectief rendement correspondeert dus met een lagere koers). Belangrijker − en nog nadeliger − voor de defensieve portefeuille was de stijging van het effectief rendement op de tienjarige Amerikaanse inflatie-beschermde staatsleningen van 0,1 naar 0,24%. Amerikaanse inflatie-beschermde obligaties zijn goed voor bijna 43% van de db x-tracker Global Inflation Linked ETF. Deze ETF verloor afgelopen week ruim 1,5%. Het totaalrendement op deze ETF-belegging, die sinds de start in de portefeuille is opgenomen, is een overigens nog alleszins redelijke 24,1%.

Het is misschien nog te vroeg om het definitieve einde van de bullmarkt in staatsobligaties aan te kondigen. Maar we kunnen ons zeker vinden in de conclusie die Ben Inker, assetallocatie-strateeg van vermogensbeheerder GMO, in zijn meest recente strategierapport trok. 'Het is onwaarschijnlijk dat aandelenbeleggers de komende dertig jaar dezelfde rendementen zullen behalen als de afgelopen dertig jaar, maar voor obligatiehouders is dit in principe onmogelijk', aldus Inker. 

Portefeuille NL

Uiteraard heeft het rendement van onze Nederlandse portefeuille geleden onder de correctie op de beurs. Het jaarrendement zakte van 20,7 naar 14,6% en gemeten vanaf de start van 51 naar 44%. Vooral de koers van Besi kreeg een enorme dreun (zie ook het advies van Hildo Laman) met een verval van bijna €7 tot iets meer dan €23. Met een totaalrendement van 121% sinds de opname in de portefeuille blijft Besi weliswaar de beste belegging, maar een dergelijk verlies is natuurlijk nooit leuk. Wij schrijven het verlies toe aan winstnemingen en blijven positief over het bedrijf. Ook ASML deelde in het slechte marktsentiment met een daling van 5%. Kendrion, TKH en Value8 ontkwamen aan grote verliezen. 

Offensieve portefeuille

De offensieve portefeuille laat sinds begin dit jaar een plus zien van 10,1%. Opvallend is dat waar de AEX afgelopen week 4,49 procentpunt moest inleveren, onze portefeuille 0,26 procentpunt won. Het best presteren de small- en midcaps, met een plus van 20,7% dit jaar. Grondstoffen doen het met 11,3% het minst goed, maar ook dat is hoger dan het portefeuillerendement aangezien onze grote en weinig renderende cashpositie het totaalrendement drukt. Het spreekt dan ook voor zich dat we het geparkeerde geld het liefst zo snel mogelijk gaan beleggen.

• Zie voor gedetailleerde informatie de portefeuillepagina van de site

Een lichte onrust heeft zich van de financiële markten meester gemaakt. Zowel op de aandelen- als obligatiemarkt vielen de koersen terug. Van paniek is nog geen sprake, van overwaardering van obligaties en aandelen wel.

Defensieve portefeuille

Het gebeurt niet vaak dat het totaalrendement van de defensieve portefeuille 1,5 procentpunt daalt in een week tijd. Het totaalrendement over 2015 bedraagt nu nog 5,5%. Je zou van een 'perfect storm' kunnen spreken want alle vermogenscategorieën van de portefeuille hadden het zwaar en ook de stijging van de euro ten opzichte van de dollar had een negatief effect op het totaalrendement. Het aandelensegment kreeg de grootste tik (van +17,8% dit jaar naar nu nog 'slechts' +14%). Verzekeraar Zurich Financial wist als enige aandeel uit de portefeuille afgelopen week nog een kleine winst te boeken.

Maar niet alleen op de aandelenmarkt is er enige onrust, ook op de obligatiemarkt staan de koersen onder druk. Zo steeg het effectief rendement op tienjarige Duitse staatsobligaties in een week tijd met 37 basispunten tot 0,53% (effectief rendement en koers bewegen tegengesteld; een stijgend effectief rendement correspondeert dus met een lagere koers). Belangrijker − en nog nadeliger − voor de defensieve portefeuille was de stijging van het effectief rendement op de tienjarige Amerikaanse inflatie-beschermde staatsleningen van 0,1 naar 0,24%. Amerikaanse inflatie-beschermde obligaties zijn goed voor bijna 43% van de db x-tracker Global Inflation Linked ETF. Deze ETF verloor afgelopen week ruim 1,5%. Het totaalrendement op deze ETF-belegging, die sinds de start in de portefeuille is opgenomen, is een overigens nog alleszins redelijke 24,1%.

Het is misschien nog te vroeg om het definitieve einde van de bullmarkt in staatsobligaties aan te kondigen. Maar we kunnen ons zeker vinden in de conclusie die Ben Inker, assetallocatie-strateeg van vermogensbeheerder GMO, in zijn meest recente strategierapport trok. 'Het is onwaarschijnlijk dat aandelenbeleggers de komende dertig jaar dezelfde rendementen zullen behalen als de afgelopen dertig jaar, maar voor obligatiehouders is dit in principe onmogelijk', aldus Inker. 

Portefeuille NL

Uiteraard heeft het rendement van onze Nederlandse portefeuille geleden onder de correctie op de beurs. Het jaarrendement zakte van 20,7 naar 14,6% en gemeten vanaf de start van 51 naar 44%. Vooral de koers van Besi kreeg een enorme dreun (zie ook het advies van Hildo Laman) met een verval van bijna €7 tot iets meer dan €23. Met een totaalrendement van 121% sinds de opname in de portefeuille blijft Besi weliswaar de beste belegging, maar een dergelijk verlies is natuurlijk nooit leuk. Wij schrijven het verlies toe aan winstnemingen en blijven positief over het bedrijf. Ook ASML deelde in het slechte marktsentiment met een daling van 5%. Kendrion, TKH en Value8 ontkwamen aan grote verliezen. 

Offensieve portefeuille

De offensieve portefeuille laat sinds begin dit jaar een plus zien van 10,1%. Opvallend is dat waar de AEX afgelopen week 4,49 procentpunt moest inleveren, onze portefeuille 0,26 procentpunt won. Het best presteren de small- en midcaps, met een plus van 20,7% dit jaar. Grondstoffen doen het met 11,3% het minst goed, maar ook dat is hoger dan het portefeuillerendement aangezien onze grote en weinig renderende cashpositie het totaalrendement drukt. Het spreekt dan ook voor zich dat we het geparkeerde geld het liefst zo snel mogelijk gaan beleggen.

• Zie voor gedetailleerde informatie de portefeuillepagina van de site