Verdeeldheid over Shell

ABN Amro vindt het fantastisch om te zien dat ceo Ben van Beurden van Shell nu al, middenin de turnaround van groei naar rendement en bij de daling van de olie- en gasprijzen, een grote overname durft te doen. Maar hij zal echt moeten aantonen dat Shell serieuze synergievoordelen kan halen uit de acquisitie van het Britse BG, en niet slechts de $2,5 mrd voor belasting die hij genoemd heeft.

In 2015 en 2016 zal de overname leiden tot verwatering van de winst per aandeel van Shell en hopelijk komt vanaf 2017 de eerste winstbijdrage. ABN Amro  begrijpt de langetermijngedachte achter de overname, maar handhaaft het houdadvies voor Shell in afwachting van een echt herstel van de olie- en gasmarkt.

LO en Bernstein

Lombard Odier meent dat de transactie het failliet aantoont van de breed in de oliesector gevolgde strategie van diversificatie in teerzandolie, diepwaterwinning en exploratie in Antarctica. De bank onderstreept daarbij dat Shell voor de zware taak staat van integratie, het benutten van de synergie en het realiseren van desinvesteringen.

Een positiever geluid komt van Bernstein, dat opmerkt dat Shell het vraagstuk van de afname van de voorraad oplost. Citigroup benadrukt de aanzienlijke versterking van de positie op de gasmarkt. WEZ Bank verklaart dat het de combinatie Shell en British Gas altijd als ideaal gezien heeft, maar wijst er wel op dat Shell een zeer hoge premie voor BG betaalt en dat er winstverwatering optreedt.

ABN Amro schat deze verwatering op 10 à 15% van de winst per aandeel over 2015 en 2016. De bank memoreert dat Shell verklaard heeft over 2016 minstens $1,88 dividend per aandeel uit te keren, en in 2017 te starten met aandeleninkoop ter waarde van $25 mrd over de periode 2017-2020.

De gereserveerdheid van ABN Amro komt tot uitdrukking in het onveranderde houdadvies, met koersdoel €25,90. Ook Petercam en ING oordelen 'houden'. Jefferies, BMO Capital Markets, Bernstein, Raymond James, Oddo & Cie en Barclay geven allemaal een koopadvies. 

ABN Amro vindt het fantastisch om te zien dat ceo Ben van Beurden van Shell nu al, middenin de turnaround van groei naar rendement en bij de daling van de olie- en gasprijzen, een grote overname durft te doen. Maar hij zal echt moeten aantonen dat Shell serieuze synergievoordelen kan halen uit de acquisitie van het Britse BG, en niet slechts de $2,5 mrd voor belasting die hij genoemd heeft.

In 2015 en 2016 zal de overname leiden tot verwatering van de winst per aandeel van Shell en hopelijk komt vanaf 2017 de eerste winstbijdrage. ABN Amro  begrijpt de langetermijngedachte achter de overname, maar handhaaft het houdadvies voor Shell in afwachting van een echt herstel van de olie- en gasmarkt.

LO en Bernstein

Lombard Odier meent dat de transactie het failliet aantoont van de breed in de oliesector gevolgde strategie van diversificatie in teerzandolie, diepwaterwinning en exploratie in Antarctica. De bank onderstreept daarbij dat Shell voor de zware taak staat van integratie, het benutten van de synergie en het realiseren van desinvesteringen.

Een positiever geluid komt van Bernstein, dat opmerkt dat Shell het vraagstuk van de afname van de voorraad oplost. Citigroup benadrukt de aanzienlijke versterking van de positie op de gasmarkt. WEZ Bank verklaart dat het de combinatie Shell en British Gas altijd als ideaal gezien heeft, maar wijst er wel op dat Shell een zeer hoge premie voor BG betaalt en dat er winstverwatering optreedt.

ABN Amro schat deze verwatering op 10 à 15% van de winst per aandeel over 2015 en 2016. De bank memoreert dat Shell verklaard heeft over 2016 minstens $1,88 dividend per aandeel uit te keren, en in 2017 te starten met aandeleninkoop ter waarde van $25 mrd over de periode 2017-2020.

De gereserveerdheid van ABN Amro komt tot uitdrukking in het onveranderde houdadvies, met koersdoel €25,90. Ook Petercam en ING oordelen 'houden'. Jefferies, BMO Capital Markets, Bernstein, Raymond James, Oddo & Cie en Barclay geven allemaal een koopadvies.