Tijden veranderen
Met Refresco erbij telt Beursplein 5 in 2015 al drie nieuwe telgen. Investeringsmaatschappijen verdienen er goed aan en hun aandelen stijgen gestaag, maar de beursrally drijft hen ook tot wanhoop. Ze vinden nauwelijks nog koopjes.
De beursgang van Refresco Gerber (ticker: RFRG) is op het Damrak de derde van dit jaar. Brillenketen GrandVision (GVNV) en jeneverstoker Lucas Bols (BOLS) gingen de Rotterdamse bottelaar van frisdranken begin februari voor.
Terug in de tijd
De markt voor beursintroducties viel in het eerste kwartaal van 2008 nagenoeg stil. Vooral als gevolg van de kredietcrisis vertrokken bedrijven van de beurs. Begin 2011 leek de gang naar de effectenbeurs aan populariteit te winnen, maar toen kwam de double dip: in een korte tijdspanne belandde de economie in een recessie.
Na een lang ‘kwakkeljaar’ kwam de Nederlandse economie in de loop van 2014 aardig op stoom en liepen bedrijven weer warm voor de beurs. Sinds vorig jaar is de gang naar de effectenbeurs weer hot. En daar zijn de stijgende beurskoersen niet vreemd aan.
Back to the future
Nu de aandelenkoersen omhoog schieten, brengen de aandeelhouders van het eerste uur hun bedrijf liever naar de beurs. Ze doen dat niet om beleggers een plezier te doen, wel omdat ze denken met de beursgang het grootste bedrag aan geld te kunnen ophalen. Sommige bedrijven zijn beter af zonder een beursnotering. Er is dan geen gedoe met jaar- en kwartaalcijfers en met analisten en aandeelhouders die panikeren omdat de winst of de omzet tegenvalt.
Het stijgen van de koersen is niet alleen goed nieuws voor de aandeelhouders van het eerste uur, het spekt ook de zakken van investeringsmaatschappijen. Veelal nemen zij al in een vroeg stadium een belang in de onderneming en participeren bij de verdere uitbouw. En dat gegeven zie je ook terug in de koersontwikkeling van beursgenoteerde investeringsmaatschappijen.
Contradictio in terminis
Het klinkt paradoxaal, maar tegelijkertijd stellen de stijgende beurskoersen hen ook voor een probleem. Investeringsmaatschappijen halen bedrijven van de beurs zodat zij in de luwte ervan zich kunnen ontplooien. En daar knelt de schoen. Door de hausse vinden investeringsmaatschappijen op de beurs nauwelijks nog koopjes. En buiten de beurs kijken de aandeelhouders eerst of ze voor hun bedrijf met een beursgang meer geld kunnen vangen.
Een en ander houdt in dat er bij investeringsmaatschappijen een einde komt aan de tijd van voorspoedige winsten en stijgende aandelenkoersen. Maar elk nadeel heeft ook zo zijn voordeel: doordat er weinig koopjes zijn, houden investeringsmaatschappijen meer geld in kas en kunnen ze bij de eerstvolgende beurscorrectie groter inkopen. @ Ivan Snurer
De beursgang van Refresco Gerber (ticker: RFRG) is op het Damrak de derde van dit jaar. Brillenketen GrandVision (GVNV) en jeneverstoker Lucas Bols (BOLS) gingen de Rotterdamse bottelaar van frisdranken begin februari voor.
Terug in de tijd
De markt voor beursintroducties viel in het eerste kwartaal van 2008 nagenoeg stil. Vooral als gevolg van de kredietcrisis vertrokken bedrijven van de beurs. Begin 2011 leek de gang naar de effectenbeurs aan populariteit te winnen, maar toen kwam de double dip: in een korte tijdspanne belandde de economie in een recessie.
Na een lang ‘kwakkeljaar’ kwam de Nederlandse economie in de loop van 2014 aardig op stoom en liepen bedrijven weer warm voor de beurs. Sinds vorig jaar is de gang naar de effectenbeurs weer hot. En daar zijn de stijgende beurskoersen niet vreemd aan.
Back to the future
Nu de aandelenkoersen omhoog schieten, brengen de aandeelhouders van het eerste uur hun bedrijf liever naar de beurs. Ze doen dat niet om beleggers een plezier te doen, wel omdat ze denken met de beursgang het grootste bedrag aan geld te kunnen ophalen. Sommige bedrijven zijn beter af zonder een beursnotering. Er is dan geen gedoe met jaar- en kwartaalcijfers en met analisten en aandeelhouders die panikeren omdat de winst of de omzet tegenvalt.
Het stijgen van de koersen is niet alleen goed nieuws voor de aandeelhouders van het eerste uur, het spekt ook de zakken van investeringsmaatschappijen. Veelal nemen zij al in een vroeg stadium een belang in de onderneming en participeren bij de verdere uitbouw. En dat gegeven zie je ook terug in de koersontwikkeling van beursgenoteerde investeringsmaatschappijen.
Contradictio in terminis
Het klinkt paradoxaal, maar tegelijkertijd stellen de stijgende beurskoersen hen ook voor een probleem. Investeringsmaatschappijen halen bedrijven van de beurs zodat zij in de luwte ervan zich kunnen ontplooien. En daar knelt de schoen. Door de hausse vinden investeringsmaatschappijen op de beurs nauwelijks nog koopjes. En buiten de beurs kijken de aandeelhouders eerst of ze voor hun bedrijf met een beursgang meer geld kunnen vangen.
Een en ander houdt in dat er bij investeringsmaatschappijen een einde komt aan de tijd van voorspoedige winsten en stijgende aandelenkoersen. Maar elk nadeel heeft ook zo zijn voordeel: doordat er weinig koopjes zijn, houden investeringsmaatschappijen meer geld in kas en kunnen ze bij de eerstvolgende beurscorrectie groter inkopen. @ Ivan Snurer
Ivan Snurer
Ivan Snurer (1965) studeerde in Brussel autotechnieken aan de Hogeschool voor Wetenschap en Kunst. Bij Volvo Cars was hij als productingenieur en later als kwaliteitsingenieur nauw betrokken bij de ontwikkeling en de assemblage van de Volvo 400-reeks in Born. Via een omweg in de Europese nucleaire industrie kwam hij medio jaren negentig terecht in de financiële wereld, nadat hij aan Nyenrode Business Universiteit zijn MBA-titel had behaald en zich aan de Erasmus Universiteit Rotterdam had verdiept in quantitative finance. Snurer publiceert sinds eind jaren negentig met enige regelmaat in de Belgische en Nederlandse financiële pers en schrijft sinds 2002 voor Beleggers Belangen. Hij is directeur van Quantalytica, een onafhankelijk adviesbureau dat onderzoek verricht naar de efficiëntie van beleggingsstrategieën en selectiemethodieken.