Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Opinie Beleggers Belangen, 4 dec 2014 11:41

Europa in achterhoede; waken voor deflatie

0 0 Leestijd ongeveer

In de vooruitzichten van BNY Mellon en ING voor de economie in Europa, speelt het deflatiespook de hoofdrol.

In de macro-economische prognose van BNY Mellon voor de komende drie jaar staat dat Europa in de achterhoede zal blijven. De groei zal slap zijn doordat de concurrentiepositie wordt aangetast door de ongunstige ontwikkeling van de energieprijzen (die in de VS relatief lager liggen).

Ook de demografische trend, het dure sociale stelsel, de trage en bureaucratische besluitvorming en de slecht ontworpen muntunie drukken de groei. China is een onzekere factor door structurele ontwikkelingen, meent BNY, zoals de lage groei van het aantal arbeidskrachten en de correctie op de krediet- en vastgoedmarkten. De economische groei zal rond 6% per jaar liggen.

ING: waakzaam blijven voor deflatie

ING is iets optimistischer, maar blijft ook voorzichtig. Omdat de lonen nog stijgen, de economie weer aantrekt, de geldhoeveelheid groeit en Europa minder vergrijst dan bijvoorbeeld Japan, acht ING de kans op deflatie klein, maar waakzaamheid is volgens de bank geboden. De werkloosheid blijft hoog, waardoor er neerwaartse druk op de lonen blijft. Het economisch herstel in Europa is broos, de kredietverlening krimpt nog steeds en vergrijzing is ook in Europa een probleem.

De ECB is al in actie gekomen om de inflatie aan te wakkeren met het verlagen of zelfs negatief maken van de rente, en met het opkopen van leningen bij banken zodat die meer kunnen uitlenen. De centrale bank kan als vervolgstappen staatsleningen opkopen, zodat de rente daarop daalt. Dan bestaat echter wel het risico dat overheden minder gaan hervormen. De ECB kan rente vragen aan banken die er geld stallen, en kan geld bijdrukken om uit te delen aan burgers of om schulden van overheden af te bouwen. De laatstgenoemde twee maatregelen zijn volgens ING echter ondenkbaar.

Investeringen in Duitse wegenbouw

ING wijst erop dat Duitsland een historische afkeer van (extreme, red.) inflatie heeft, en dat Nederland ziet dat de pensioenfondsen last hebben van lage rentes. Duitsland en Nederland vrezen de risico's van ongebruikelijke maatregelen en menen dat de Europese problemen vooral met structurele hervormingen bestreden moeten worden.

Nederland bepleit – bij monde van DNB – meer investeringen in onder andere de Duitse wegenbouw, belastingverlagingen in Nederland en hervormingen in Zuid-Europa om het groeipotentieeel van de landen daar te vergroten. ING waarschuwt: met het broze economische herstel in Europa 'zijn we één schok verwijderd van deflatie'.

BNY: ook goede deflatie

BNY Mellon maakt een onderscheid tussen de vormen van deflatie. 'Slechte' deflatie wordt veroorzaakt door een wegvallende vraag en overcapaciteit. 'Goede' deflatie vloeit voort uit technologische innovatie en die ziet de bank momenteel in de olie- en gassector. De daling van de energieprijzen (en de deflatoire druk die daarvan uitgaat) zijn eerder het gevolg van succesvolle economische ontwikkelingen dan van een haperende wereldeconomie.

Sommige centrale banken zullen volgens BNY Mellon een soepel beleid blijven voeren, terwijl andere geleidelijk de teugels aantrekken. Het huidige patroon in de verschillende wisselkoersverhoudingen draagt bij aan een herbalancering van de economische groei en de inflatie, met een verzwakking van koersen in economisch zwakke landen en met sterkere munten in economisch sterkere landen. Deze herbalancering, waarin economisch zwakke landen sterker worden, steunt de groei in de wereld en vermindert de kans op een terugslag, aldus BNY Mellon.
 


Foto: de Eurotunnel (fellenebird)

In de macro-economische prognose van BNY Mellon voor de komende drie jaar staat dat Europa in de achterhoede zal blijven. De groei zal slap zijn doordat de concurrentiepositie wordt aangetast door de ongunstige ontwikkeling van de energieprijzen (die in de VS relatief lager liggen).

Ook de demografische trend, het dure sociale stelsel, de trage en bureaucratische besluitvorming en de slecht ontworpen muntunie drukken de groei. China is een onzekere factor door structurele ontwikkelingen, meent BNY, zoals de lage groei van het aantal arbeidskrachten en de correctie op de krediet- en vastgoedmarkten. De economische groei zal rond 6% per jaar liggen.

ING: waakzaam blijven voor deflatie

ING is iets optimistischer, maar blijft ook voorzichtig. Omdat de lonen nog stijgen, de economie weer aantrekt, de geldhoeveelheid groeit en Europa minder vergrijst dan bijvoorbeeld Japan, acht ING de kans op deflatie klein, maar waakzaamheid is volgens de bank geboden. De werkloosheid blijft hoog, waardoor er neerwaartse druk op de lonen blijft. Het economisch herstel in Europa is broos, de kredietverlening krimpt nog steeds en vergrijzing is ook in Europa een probleem.

De ECB is al in actie gekomen om de inflatie aan te wakkeren met het verlagen of zelfs negatief maken van de rente, en met het opkopen van leningen bij banken zodat die meer kunnen uitlenen. De centrale bank kan als vervolgstappen staatsleningen opkopen, zodat de rente daarop daalt. Dan bestaat echter wel het risico dat overheden minder gaan hervormen. De ECB kan rente vragen aan banken die er geld stallen, en kan geld bijdrukken om uit te delen aan burgers of om schulden van overheden af te bouwen. De laatstgenoemde twee maatregelen zijn volgens ING echter ondenkbaar.

Investeringen in Duitse wegenbouw

ING wijst erop dat Duitsland een historische afkeer van (extreme, red.) inflatie heeft, en dat Nederland ziet dat de pensioenfondsen last hebben van lage rentes. Duitsland en Nederland vrezen de risico's van ongebruikelijke maatregelen en menen dat de Europese problemen vooral met structurele hervormingen bestreden moeten worden.

Nederland bepleit – bij monde van DNB – meer investeringen in onder andere de Duitse wegenbouw, belastingverlagingen in Nederland en hervormingen in Zuid-Europa om het groeipotentieeel van de landen daar te vergroten. ING waarschuwt: met het broze economische herstel in Europa 'zijn we één schok verwijderd van deflatie'.

BNY: ook goede deflatie

BNY Mellon maakt een onderscheid tussen de vormen van deflatie. 'Slechte' deflatie wordt veroorzaakt door een wegvallende vraag en overcapaciteit. 'Goede' deflatie vloeit voort uit technologische innovatie en die ziet de bank momenteel in de olie- en gassector. De daling van de energieprijzen (en de deflatoire druk die daarvan uitgaat) zijn eerder het gevolg van succesvolle economische ontwikkelingen dan van een haperende wereldeconomie.

Sommige centrale banken zullen volgens BNY Mellon een soepel beleid blijven voeren, terwijl andere geleidelijk de teugels aantrekken. Het huidige patroon in de verschillende wisselkoersverhoudingen draagt bij aan een herbalancering van de economische groei en de inflatie, met een verzwakking van koersen in economisch zwakke landen en met sterkere munten in economisch sterkere landen. Deze herbalancering, waarin economisch zwakke landen sterker worden, steunt de groei in de wereld en vermindert de kans op een terugslag, aldus BNY Mellon.
 


Foto: de Eurotunnel (fellenebird)