Offensief rendeert steeds beter
Onze offensieve portefeuille gaat dit jaar beter en beter renderen. Alle beleggingscategorieën laten een positief rendement zien en de outperformance ten opzichte van de AEX neemt nog steeds toe. De afgelopen week was er weer een van halfjaarcijfers. Allianz en Rio Tinto verrasten positief.
De offensieve portefeuille weet dit jaar de AEX ruimschoots voor te blijven, met een rendement van 4,0% tegen -1,9% voor de AEX. Alle beleggingscategorieën laten een positief rendement zien, met als uitschieters grondstoffen (+10,1%), ETF's/beleggingsfondsen (+8,5%), opkomende markten (+7,5%) en individuele aandelen (+5,6%).
Allianz maakte vrijdag goede halfjaarcijfers bekend (zie pagina 30), die met een koersstijging werden beloond. De verzekeringsdivisies hebben een sterk kwartaal achter de rug. Bij de schadetak steeg de operationele winst met 14,2% tot €1,3 mrd. Bij de divisie levensverzekeringen nam de operationele winst zelfs met 47,1% toe tot €984 mln. Allianz herhaalde de prognose dat de operationele winst over heel 2014 op €10,0 mrd uitkomt, en acht de kans groot dat het uiteindelijke resultaat aan de bovenkant ligt van de bandbreedte van -€500 mln en €500 mln die Allianz hanteert.
De cijfers van Rio Tinto werden goed ontvangen, maar die van Glencore afgelopen woensdag een stuk minder goed (zie pagina 28). Rio Tinto zag de halfjaarwinst meer dan verdubbelen door een sterk gestegen vraag naar ijzererts en door voortgaande efficiencyverbeteringen. Glencore maakte alleen productiecijfers bekend (de halfjaarresultaten volgen volgende week). De koperproductie steeg met 13% op jaarbasis, wat overeenkwam met de marktverwachting. De zink- en nikkelproductie liep echter terug.
De cijfers van Fugro wisten niet te overtuigen (zie pagina 20). Het concern boekte een nettoverlies van €267,7 mln, vergeleken met een nettowinst van €109,4 mln vorig jaar, door afboekingen op goodwill en activa van €346,6 mln die met name gerelateerd waren aan de divisie Geoscience. De middellangetermijndoelen zullen waarschijnlijk naar beneden worden bijgesteld op de Investor Day in oktober. Aalberts, dat begin juli nog twee grote overnames deed, maakte donderdag de cijfers bekend en voor komende woensdag staat Heineken op de rol.
Pensioenportefeuille
De pensioenportefeuille ondervindt weinig hinder van de recente turbulentie op de financiële markten. Dat heeft te maken met de defensieve insteek van de aandelen- én obligatiebeleggingen, en uiteraard met de forse cashpositie. Afgelopen week steeg het totaalrendement op de portefeuille dan ook met 0,2 procentpunt, terwijl de AEX-index met ruim een procent daalde. Sinds de start van de portefeuille presteert het aandelensegment van de portefeuille iets beter dan de AEX Total Return Index (+26,8% tegen +25,3%).
Nederlandse portefeuille
De koersen van Aalberts en USG hebben het rendement op de Nederlandse portefeuille teruggedrongen van 13,8% vorige week tot 11,8% deze week. Beide aandelen liggen er slecht bij. Aalberts Industries verviel van €22,20 tot €20,80 en USG People nog sterker, van €9,80 naar €8,90. Inmiddels heeft Aalberts (afgelopen donderdag) de resultaten over het eerste halfjaar bekendgemaakt. Het is te hopen dat deze geen onderbouwing vormen voor het koersverlies in de voorbije weken – de koers komt vanaf €24 – maar dat zij juist voor een opleving van de koers zorgen.
* Bekijk posities en grafieken van de voorbeeldportefeuilles onder het tabblad Portefeuilles.
De offensieve portefeuille weet dit jaar de AEX ruimschoots voor te blijven, met een rendement van 4,0% tegen -1,9% voor de AEX. Alle beleggingscategorieën laten een positief rendement zien, met als uitschieters grondstoffen (+10,1%), ETF's/beleggingsfondsen (+8,5%), opkomende markten (+7,5%) en individuele aandelen (+5,6%).
Allianz maakte vrijdag goede halfjaarcijfers bekend (zie pagina 30), die met een koersstijging werden beloond. De verzekeringsdivisies hebben een sterk kwartaal achter de rug. Bij de schadetak steeg de operationele winst met 14,2% tot €1,3 mrd. Bij de divisie levensverzekeringen nam de operationele winst zelfs met 47,1% toe tot €984 mln. Allianz herhaalde de prognose dat de operationele winst over heel 2014 op €10,0 mrd uitkomt, en acht de kans groot dat het uiteindelijke resultaat aan de bovenkant ligt van de bandbreedte van -€500 mln en €500 mln die Allianz hanteert.
De cijfers van Rio Tinto werden goed ontvangen, maar die van Glencore afgelopen woensdag een stuk minder goed (zie pagina 28). Rio Tinto zag de halfjaarwinst meer dan verdubbelen door een sterk gestegen vraag naar ijzererts en door voortgaande efficiencyverbeteringen. Glencore maakte alleen productiecijfers bekend (de halfjaarresultaten volgen volgende week). De koperproductie steeg met 13% op jaarbasis, wat overeenkwam met de marktverwachting. De zink- en nikkelproductie liep echter terug.
De cijfers van Fugro wisten niet te overtuigen (zie pagina 20). Het concern boekte een nettoverlies van €267,7 mln, vergeleken met een nettowinst van €109,4 mln vorig jaar, door afboekingen op goodwill en activa van €346,6 mln die met name gerelateerd waren aan de divisie Geoscience. De middellangetermijndoelen zullen waarschijnlijk naar beneden worden bijgesteld op de Investor Day in oktober. Aalberts, dat begin juli nog twee grote overnames deed, maakte donderdag de cijfers bekend en voor komende woensdag staat Heineken op de rol.
Pensioenportefeuille
De pensioenportefeuille ondervindt weinig hinder van de recente turbulentie op de financiële markten. Dat heeft te maken met de defensieve insteek van de aandelen- én obligatiebeleggingen, en uiteraard met de forse cashpositie. Afgelopen week steeg het totaalrendement op de portefeuille dan ook met 0,2 procentpunt, terwijl de AEX-index met ruim een procent daalde. Sinds de start van de portefeuille presteert het aandelensegment van de portefeuille iets beter dan de AEX Total Return Index (+26,8% tegen +25,3%).
Nederlandse portefeuille
De koersen van Aalberts en USG hebben het rendement op de Nederlandse portefeuille teruggedrongen van 13,8% vorige week tot 11,8% deze week. Beide aandelen liggen er slecht bij. Aalberts Industries verviel van €22,20 tot €20,80 en USG People nog sterker, van €9,80 naar €8,90. Inmiddels heeft Aalberts (afgelopen donderdag) de resultaten over het eerste halfjaar bekendgemaakt. Het is te hopen dat deze geen onderbouwing vormen voor het koersverlies in de voorbije weken – de koers komt vanaf €24 – maar dat zij juist voor een opleving van de koers zorgen.
* Bekijk posities en grafieken van de voorbeeldportefeuilles onder het tabblad Portefeuilles.
