Updates

Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Opinie Jeroen Boogaard, 15 okt 2012 12:01

Tien favoriete smallcaps

0 0 Leestijd ongeveer

Saxo Bank rekent de komende maanden op een correctie op de aandelenmarkt en raadt beleggers daarom aan om winst te nemen. Wel ziet de bank kansen met een selecte groep van kleinere, maar snelgroeiende bedrijven.

Aandelenstrateeg Peter Garnry van Saxo Bank vindt de aandelenrally van de afgelopen maanden erg fors vergeleken met de verandering in de economische vooruitzichten. Zo is het verschil tussen de IFO-index voor het ondernemersvertrouwen in Duitsland en de MSCI-World niet meer zo hoog geweest sinds de internetzeepbel aan het begin van deze eeuw.

De economische groei zal volgens Saxo Bank voorlopig echter op een laag niveau blijven gezien de schuldenafbouw en financiële repressie van centrale banken, al zijn de Amerikaanse en Europese economie wel aan het uitbodemen. Tegen deze achtergrond lijkt de nominale winstgroei van 12-16% waar de markt voor volgend jaar op rekent, niet haalbaar. Met als gevolg dat de koers-winstverhoudingen waarschijnlijk omlaag komen.

Tel daar de daling van de VIX-index, die de volatiliteit op de aandelenmarkten meet, tot een historische vrij laag niveau van 14 bij op en de markt is volgens Garnry de komende drie tot vier maanden rijp voor een correctie.

Snelgroeiende kleine bedrijven

Daarom doen beleggers er volgens hem goed aan om hun aandelenbelang af te bouwen en binnen de aandelenportefeuille smallcaps te overwegen. In tegenstelling tot grotere bedrijven kunnen niche-spelers in kleinere markten namelijk wel makkelijk groeien in een omgeving van een lage economische groei. Dit bleek bijvoorbeeld tijdens de kredietcrisis, toen veel kleinere bedrijven ondanks de diepe recessie in staat waren om te expanderen.

Beleggers moeten wel selectief te werk gaan en zich richten op snelgroeiende bedrijven met een goed rendement op het geïnvesteerde vermogen. Onder de 10 favoriete smallcaps van Saxo Bank die hieraan voldoen is bijvoorbeeld het Amerikaanse NIC te vinden. Dit bedrijf levert e-government oplossingen die klanten in staat stellen om hun overheidszaken digitaal te regelen, aan de Amerikaanse overheid.

Omdat NIC de overheid helpt om geld te besparen, kan het volgens Saxo Bank zelfs in een erg zwak economische klimaat blijven groeien. Met een koers-winstverhouding van 30,8 op basis van de verwachte winst voor 2013 is het fonds wel goed aan de prijs.

Online veilinghuizen

Een andere favoriete smallcap van Saxo Bank is Liquidity Services, die diverse online veilinghuizen voor inventarissen en (afgeschreven) producten van bedrijven en overheden exploiteert. Het bedrijf groeit erg snel, waarbij de omzet en het operationele resultaat (ebitda) in het laatste kwartaal met respectievelijk 46% en 121% stegen. De pittige koers-winstverhouding van 30,4 zal volgens Saxo Bank volgend jaar zakken naar 25.

Een beduidend minder dure smallcap die op de lijst prijkt, is het Zweedse Betsson dat online actief is met meerdere goksites. Ook dit bedrijf groeit erg hard: over de afgelopen vier jaar verdrievoudigden de omzet en het operationele resultaat bijna. Het fonds noteert tegen respectievelijk 11,9 en 9,6 keer de winst voor 2012 en 2013.

Ook het in Londen genoteerde Kentz, een andere favoriet, is met een koers-winstverhouding van 10,8 op basis van de verwachte winst voor volgend jaar schappelijk gewaardeerd. Kentz is een engineering- en constructiebedrijf dat wereldwijd klanten bedient in de olie- en gasindustrie, mijnbouw en staalindustrie en laat over de afgelopen jaren een stormachtige groei zien.

De top 10 wordt gecompleteerd door OHB AG, Axis Communications AB, Computer Modelling Group, Spectrum Pharmaceuticals, 3D Systems en Websense.

 

Aandelenstrateeg Peter Garnry van Saxo Bank vindt de aandelenrally van de afgelopen maanden erg fors vergeleken met de verandering in de economische vooruitzichten. Zo is het verschil tussen de IFO-index voor het ondernemersvertrouwen in Duitsland en de MSCI-World niet meer zo hoog geweest sinds de internetzeepbel aan het begin van deze eeuw.

De economische groei zal volgens Saxo Bank voorlopig echter op een laag niveau blijven gezien de schuldenafbouw en financiële repressie van centrale banken, al zijn de Amerikaanse en Europese economie wel aan het uitbodemen. Tegen deze achtergrond lijkt de nominale winstgroei van 12-16% waar de markt voor volgend jaar op rekent, niet haalbaar. Met als gevolg dat de koers-winstverhoudingen waarschijnlijk omlaag komen.

Tel daar de daling van de VIX-index, die de volatiliteit op de aandelenmarkten meet, tot een historische vrij laag niveau van 14 bij op en de markt is volgens Garnry de komende drie tot vier maanden rijp voor een correctie.

Snelgroeiende kleine bedrijven

Daarom doen beleggers er volgens hem goed aan om hun aandelenbelang af te bouwen en binnen de aandelenportefeuille smallcaps te overwegen. In tegenstelling tot grotere bedrijven kunnen niche-spelers in kleinere markten namelijk wel makkelijk groeien in een omgeving van een lage economische groei. Dit bleek bijvoorbeeld tijdens de kredietcrisis, toen veel kleinere bedrijven ondanks de diepe recessie in staat waren om te expanderen.

Beleggers moeten wel selectief te werk gaan en zich richten op snelgroeiende bedrijven met een goed rendement op het geïnvesteerde vermogen. Onder de 10 favoriete smallcaps van Saxo Bank die hieraan voldoen is bijvoorbeeld het Amerikaanse NIC te vinden. Dit bedrijf levert e-government oplossingen die klanten in staat stellen om hun overheidszaken digitaal te regelen, aan de Amerikaanse overheid.

Omdat NIC de overheid helpt om geld te besparen, kan het volgens Saxo Bank zelfs in een erg zwak economische klimaat blijven groeien. Met een koers-winstverhouding van 30,8 op basis van de verwachte winst voor 2013 is het fonds wel goed aan de prijs.

Online veilinghuizen

Een andere favoriete smallcap van Saxo Bank is Liquidity Services, die diverse online veilinghuizen voor inventarissen en (afgeschreven) producten van bedrijven en overheden exploiteert. Het bedrijf groeit erg snel, waarbij de omzet en het operationele resultaat (ebitda) in het laatste kwartaal met respectievelijk 46% en 121% stegen. De pittige koers-winstverhouding van 30,4 zal volgens Saxo Bank volgend jaar zakken naar 25.

Een beduidend minder dure smallcap die op de lijst prijkt, is het Zweedse Betsson dat online actief is met meerdere goksites. Ook dit bedrijf groeit erg hard: over de afgelopen vier jaar verdrievoudigden de omzet en het operationele resultaat bijna. Het fonds noteert tegen respectievelijk 11,9 en 9,6 keer de winst voor 2012 en 2013.

Ook het in Londen genoteerde Kentz, een andere favoriet, is met een koers-winstverhouding van 10,8 op basis van de verwachte winst voor volgend jaar schappelijk gewaardeerd. Kentz is een engineering- en constructiebedrijf dat wereldwijd klanten bedient in de olie- en gasindustrie, mijnbouw en staalindustrie en laat over de afgelopen jaren een stormachtige groei zien.

De top 10 wordt gecompleteerd door OHB AG, Axis Communications AB, Computer Modelling Group, Spectrum Pharmaceuticals, 3D Systems en Websense.