De onrust te lijf
De Chinacrisis op de beurzen roept de vraag op: wat is er aan de hand op de opkomende markten en hoe kunnen beleggers daar het best mee omgaan?
Maandag 24 augustus 2015 gaat de geschiedenisboeken in als een van de slechtere dagen op de internationale effectenbeurzen. De beurzen in Shanghai en Hongkong raakten in een vrije val en sleepten vrijwel de hele wereld mee. In Amsterdam verdampte in één klap de hele jaarwinst van de AEX.
Voor Beleggers Belangen was de zwarte maandag aanleiding voor een analyse over de opkomende markten, te lezen in het nummer van 28 augusutus.
Onrust
Onzekerheid over het succes van opkomende markten komt niet uit de lucht vallen. Die begon eigenlijk al in 2013, toen de Amerikaanse Fed besloot tot een verkrapping van zijn monetaire beleid. Een beslissing die een enorme impact had op veel opkomende landen, die hun munt veelal hebben gekoppeld aan de dollar. Ze zijn daardoor gedwongen het monetaire beleid van de Fed te volgen. De valuta- en koerseffecten zijn tot op de dag van vandaag merkbaar.
Inmiddels doemt een nieuw besluit van de Fed aan de horizon op dat de opkomende landen hard kan gaan raken: een verhoging van het belangrijkste rentetarief. De nodige signalen wijzen erop dat meer landen zullen kiezen voor de oplossing die China voor de valutaproblemen koos: depreciatie van de eigen munt.
Bij deze al langer bestaande remmende factoren komt nu de economische afkoeling in China. Die treft ontwikkelde markten ook, maar voor de opkomende landen is de impact toch het grootst. Exporteurs van grondstoffen als ijzererts en koper zien zich geconfronteerd met een stilvallende vraag van grootafnemer China; onder de slachtoffers hiervan vallen Chili, Brazilië en Zuid-Afrika. Importeurs van deze grondstoffen, zoals India, spinnen juist garen bij de fors gedaalde prijzen.
Hoe nu verder?
Het interessantst voor de belegger is natuurlijk de vraag hoe dit speelveld zich verder gaat ontwikkelen en hoe je daar positie voor moet kiezen. Vaak wordt de huidige situatie vergeleken met de Aziëcrisis eind jaren negentig, maar die vergelijking gaat op een aantal punten mank. Opkomende landen zijn nu vaak minder afhankelijk van buitenlandse schuld dan toen, doordat ze eigen valutareserves hebben opgebouwd. Verder is er nu veel ruimte om de geldmarktrente te verlagen en is de schuld van buitenlanders steeds meer in lokale valuta gaan luiden.
Toch moeten beleggers momenteel de nodige risico’s incalculeren in opkomende landen. De belangrijkst e twee zijn:
Liquiditeitsrisico
Er zijn in deze landen minder goede handelsmogelijkheden en veel bedrijven kunnen niet aan hun winstverwachtingen voldoen. De actuele gebeurtenissen rond China en de Fed hebben de risico’s verhoogd en de waarderingen daarmee verder onder druk gezet.
Valutarisico
Hoewel het effect op de lange termijn beperkt is, zijn de valutabewegingen dit jaar erg heftig. Beleggers kunnen zich daar het best tegen indekken op de spotmarkt in plaats van via derivatenconstructies.
Advies
Al met al beschouwen wij een weging van 6% in opkomende markten momenteel als ideaal. Voor veel beleggers zal dit neerkomen op afbouwen van de posities, maar voor beleggers die nog helemaal geen blootstelling hebben aan deze landen is juist een ideaal instapmoment ontstaan. Dat kan het best via beleggingsfondsen, of eventueel ETF’s.
In Beleggers Belangen van 28 augustus 2015 noemen we een tiental fondsen die geschikt zijn.
Neem een proefabonnement op Beleggers Belangen en u bent altijd goed uitgerust voor iedere situatie die zich op de wereldmarkt voordoet. Nu 10 weken voor maar 10 euro.
Maandag 24 augustus 2015 gaat de geschiedenisboeken in als een van de slechtere dagen op de internationale effectenbeurzen. De beurzen in Shanghai en Hongkong raakten in een vrije val en sleepten vrijwel de hele wereld mee. In Amsterdam verdampte in één klap de hele jaarwinst van de AEX.
Voor Beleggers Belangen was de zwarte maandag aanleiding voor een analyse over de opkomende markten, te lezen in het nummer van 28 augusutus.
Onrust
Onzekerheid over het succes van opkomende markten komt niet uit de lucht vallen. Die begon eigenlijk al in 2013, toen de Amerikaanse Fed besloot tot een verkrapping van zijn monetaire beleid. Een beslissing die een enorme impact had op veel opkomende landen, die hun munt veelal hebben gekoppeld aan de dollar. Ze zijn daardoor gedwongen het monetaire beleid van de Fed te volgen. De valuta- en koerseffecten zijn tot op de dag van vandaag merkbaar.
Inmiddels doemt een nieuw besluit van de Fed aan de horizon op dat de opkomende landen hard kan gaan raken: een verhoging van het belangrijkste rentetarief. De nodige signalen wijzen erop dat meer landen zullen kiezen voor de oplossing die China voor de valutaproblemen koos: depreciatie van de eigen munt.
Bij deze al langer bestaande remmende factoren komt nu de economische afkoeling in China. Die treft ontwikkelde markten ook, maar voor de opkomende landen is de impact toch het grootst. Exporteurs van grondstoffen als ijzererts en koper zien zich geconfronteerd met een stilvallende vraag van grootafnemer China; onder de slachtoffers hiervan vallen Chili, Brazilië en Zuid-Afrika. Importeurs van deze grondstoffen, zoals India, spinnen juist garen bij de fors gedaalde prijzen.
Hoe nu verder?
Het interessantst voor de belegger is natuurlijk de vraag hoe dit speelveld zich verder gaat ontwikkelen en hoe je daar positie voor moet kiezen. Vaak wordt de huidige situatie vergeleken met de Aziëcrisis eind jaren negentig, maar die vergelijking gaat op een aantal punten mank. Opkomende landen zijn nu vaak minder afhankelijk van buitenlandse schuld dan toen, doordat ze eigen valutareserves hebben opgebouwd. Verder is er nu veel ruimte om de geldmarktrente te verlagen en is de schuld van buitenlanders steeds meer in lokale valuta gaan luiden.
Toch moeten beleggers momenteel de nodige risico’s incalculeren in opkomende landen. De belangrijkst e twee zijn:
Liquiditeitsrisico
Er zijn in deze landen minder goede handelsmogelijkheden en veel bedrijven kunnen niet aan hun winstverwachtingen voldoen. De actuele gebeurtenissen rond China en de Fed hebben de risico’s verhoogd en de waarderingen daarmee verder onder druk gezet.
Valutarisico
Hoewel het effect op de lange termijn beperkt is, zijn de valutabewegingen dit jaar erg heftig. Beleggers kunnen zich daar het best tegen indekken op de spotmarkt in plaats van via derivatenconstructies.
Advies
Al met al beschouwen wij een weging van 6% in opkomende markten momenteel als ideaal. Voor veel beleggers zal dit neerkomen op afbouwen van de posities, maar voor beleggers die nog helemaal geen blootstelling hebben aan deze landen is juist een ideaal instapmoment ontstaan. Dat kan het best via beleggingsfondsen, of eventueel ETF’s.
In Beleggers Belangen van 28 augustus 2015 noemen we een tiental fondsen die geschikt zijn.
Neem een proefabonnement op Beleggers Belangen en u bent altijd goed uitgerust voor iedere situatie die zich op de wereldmarkt voordoet. Nu 10 weken voor maar 10 euro.
