Waarom de beurzen weer stijgen

Beleggers kregen de afgelopen week een beetje hoogtevrees met die 500 punten in beeld en het vooruitzicht dat Amerikaanse bedrijven mogelijk flink te lijden hebben onder de sterke dollar.

Analisten gepolst door FactSet rekenen voor het eerste kwartaal gemiddeld op een winstdaling van 4,6% voor bedrijven opgenomen in de S&P 500. Geen prettig vooruitzicht met beurzen die op recordniveau bivakkeren. De angst bleek van korte duur. Een overzicht van mogelijke factoren die de beurzen toch weer de weg omhoog leiden.

• De Fed stelt uit

Beleggers waren bevreesd dat de Fed zou doorpakken met het verhogen van de rente volgens een redelijk stijl schema. Tijdens de laatste Fed-vergadering liet bankpresident Janet Yellen echter weten dat eerdere rente-aannames voor de komende paar jaar neerwaarts zijn bijgesteld. Zelfs het moment van de eerste rentestap ligt waarschijnlijk verder dan de maand juni waar de markt aanvankelijk op rekende.

Yellen maakte vorige week bij een andere toespraak duidelijk dat de rentestap wel dit jaar komt, maar dus gerust flink na de zomer kan plaatsvinden. Zij liet ook weten dat de Amerikaanse economie nog niet dicht tegen zijn volledige potentieel aan zit. Dat zal de inflatie beperkt houden en een renteverhoging langer achterwege houden. Deze woorden drukten de dollarkoers en kunnen de toon van het Amerikaanse bedrijfsleven voor de rest van het jaar mogelijk wat optimistischer maken.

• Overnamekoorts

Hoe kan het ook anders, overnames blijken wederom een drijfveer voor de beurs. Vrijdag (27 maart) ging het gerucht dat chipreus Intel in gesprek is met branchegenoot Altera. Dit lijkt overduidelijk een reactie op de eerdere overname van Freescale door ons eigen NXP. Het gaat hier om expansie richting chips die dingen op een veilige manier met elkaar kunnen verbinden. Zowel Altera als NXP/Freescale is hiermee sterk in bijvoorbeeld de auto-industrie. Een consolidatieslag in de chipsector lijkt daarmee aanstaande. Overigens daalden de koersen van Intel en Altera terwijl andere chipfondsen, waaronder NXP, de weg omhoog insloegen.

Ook in de Amerikaanse zorgsector was sprake van een miljardendeal. Dow Jones-fonds United Health koopt Catamaran. Eerder hadden we natuurlijk de samenklontering van Kraft met Heinz in de voedingssector.

• China stimuleert

Beleggers vrezen al langer een harde landing van de Chinese economie. De economische groei zal dit jaar zeker lager uitvallen dan eerdere jaren, maar de Chinese autoriteiten laten het er niet bij zitten. Zo zal er meer geïnvesteerd gaan worden in infrastructuur, om de handel tussen China en Europa te versterken. Verdere renteverlagingen en/of soepelere kapitaalseisen aan banken zijn ook niet uit te sluiten. Chinese beleggers hebben er in ieder geval vertrouwen in, de Chinese beurs noteert rond de hoogste stand ooit.

• Europa in herstel

Last but not least zien we de vertrouwensindicatoren in Europa de weg omhoog inslaan. Ook het feit dat de kredietverlening voor het eerst sinds jaren weer is gestegen is een teken van economisch herstel. De zwakke euro en de lage olieprijs doen hun werk en natuurlijk ook het beleid van de ECB.

Gevaren blijven

Het glas is nu weer even half vol, maar het tij kan zomaar weer keren. Wat te denken van Griekenland, waar de onderhandelingen met Europa behoorlijk onrustig verlopen. Oplopende geopolitieke spanningen en tegenvallende macro- en bedrijfseconomische cijfers kunnen beleggers schrik aanjagen. Feit blijft dat de rente extreem laag staat en winstrendementen van bedrijven daar superieur bij afsteken, recordkoersen of niet.
 

Foto: Loozrboy

Beleggers kregen de afgelopen week een beetje hoogtevrees met die 500 punten in beeld en het vooruitzicht dat Amerikaanse bedrijven mogelijk flink te lijden hebben onder de sterke dollar.

Analisten gepolst door FactSet rekenen voor het eerste kwartaal gemiddeld op een winstdaling van 4,6% voor bedrijven opgenomen in de S&P 500. Geen prettig vooruitzicht met beurzen die op recordniveau bivakkeren. De angst bleek van korte duur. Een overzicht van mogelijke factoren die de beurzen toch weer de weg omhoog leiden.

• De Fed stelt uit

Beleggers waren bevreesd dat de Fed zou doorpakken met het verhogen van de rente volgens een redelijk stijl schema. Tijdens de laatste Fed-vergadering liet bankpresident Janet Yellen echter weten dat eerdere rente-aannames voor de komende paar jaar neerwaarts zijn bijgesteld. Zelfs het moment van de eerste rentestap ligt waarschijnlijk verder dan de maand juni waar de markt aanvankelijk op rekende.

Yellen maakte vorige week bij een andere toespraak duidelijk dat de rentestap wel dit jaar komt, maar dus gerust flink na de zomer kan plaatsvinden. Zij liet ook weten dat de Amerikaanse economie nog niet dicht tegen zijn volledige potentieel aan zit. Dat zal de inflatie beperkt houden en een renteverhoging langer achterwege houden. Deze woorden drukten de dollarkoers en kunnen de toon van het Amerikaanse bedrijfsleven voor de rest van het jaar mogelijk wat optimistischer maken.

• Overnamekoorts

Hoe kan het ook anders, overnames blijken wederom een drijfveer voor de beurs. Vrijdag (27 maart) ging het gerucht dat chipreus Intel in gesprek is met branchegenoot Altera. Dit lijkt overduidelijk een reactie op de eerdere overname van Freescale door ons eigen NXP. Het gaat hier om expansie richting chips die dingen op een veilige manier met elkaar kunnen verbinden. Zowel Altera als NXP/Freescale is hiermee sterk in bijvoorbeeld de auto-industrie. Een consolidatieslag in de chipsector lijkt daarmee aanstaande. Overigens daalden de koersen van Intel en Altera terwijl andere chipfondsen, waaronder NXP, de weg omhoog insloegen.

Ook in de Amerikaanse zorgsector was sprake van een miljardendeal. Dow Jones-fonds United Health koopt Catamaran. Eerder hadden we natuurlijk de samenklontering van Kraft met Heinz in de voedingssector.

• China stimuleert

Beleggers vrezen al langer een harde landing van de Chinese economie. De economische groei zal dit jaar zeker lager uitvallen dan eerdere jaren, maar de Chinese autoriteiten laten het er niet bij zitten. Zo zal er meer geïnvesteerd gaan worden in infrastructuur, om de handel tussen China en Europa te versterken. Verdere renteverlagingen en/of soepelere kapitaalseisen aan banken zijn ook niet uit te sluiten. Chinese beleggers hebben er in ieder geval vertrouwen in, de Chinese beurs noteert rond de hoogste stand ooit.

• Europa in herstel

Last but not least zien we de vertrouwensindicatoren in Europa de weg omhoog inslaan. Ook het feit dat de kredietverlening voor het eerst sinds jaren weer is gestegen is een teken van economisch herstel. De zwakke euro en de lage olieprijs doen hun werk en natuurlijk ook het beleid van de ECB.

Gevaren blijven

Het glas is nu weer even half vol, maar het tij kan zomaar weer keren. Wat te denken van Griekenland, waar de onderhandelingen met Europa behoorlijk onrustig verlopen. Oplopende geopolitieke spanningen en tegenvallende macro- en bedrijfseconomische cijfers kunnen beleggers schrik aanjagen. Feit blijft dat de rente extreem laag staat en winstrendementen van bedrijven daar superieur bij afsteken, recordkoersen of niet.
 

Foto: Loozrboy