Wat is wijsheid?
De AEX kruipt gestaag naar het niveau van de 500 punten. De Britse Footsie maakt komaf met een 15 jaar oud hoogterecord. Wall Street grossiert in all-time highs. Nu nog instappen of moet je eerder verkopen? En zo ja, wat koop je dan?
Ten lange leste sneuvelde dinsdag 24 februari 2015, de all-time high van de Footsie. Het oude hoogterecord van de FTSE 100, de Britse hoofdindex, dateert van donderdag 30 december 1999.
Frankfurt
De DAX doet wat dat betreft het een stuk beter. De Duitse hoofdindex rijgt al een poosje de records aaneen, maar hier is wel een kanttekening op zijn plaats. De DAX is een returnindex, dat wil zeggen een index waarbij dividenden herbelegd worden. Als je naar de koersindex kijkt, dan moet de Duitse hoofdindex immer nog een afstand van negen procent overbruggen alvorens zijn all-time high van dinsdag 7 maart 2000 wordt geëvenaard.
Amsterdam
Het hoogterecord van 703,18 punten van de AEX dateert van dinsdag 5 september 2000. Dat houdt in dat de belangrijkste beursgraadmeter van Nederlandse aandelen vanuit het huidige niveau van 479,94 een inhaalslag van pakweg 46 procent voor de boeg heeft. Hou je echter rekening met het dividend, ja dan, dan maakte de AEX net als de DAX al enige tijd terug komaf met zijn all-time high.
New York
Op Wall Street daarentegen worden beleggers al een jaar of twee lekker gemaakt met nieuwe hoogterecords. Meer nog, men begint zich zorgen te maken in welke mate de huidige bull-run nog houdbaar is. De beurskoersen van aandelen stijgen gemeten vanaf het dieptepunt van maart 2009 al zes jaar; de bullmarkt is daarmee één van de oudste.
Beleggers die de boot (lees: de bull-run) gemist hebben, vragen zich af of zij nu nog moeten instappen. Tegelijkertijd worden een aantal bevangen door hoogtevrees. Helaas, er bestaat geen sluitend antwoord op uw vragen. Het klinkt flauw, maar het is niet anders: het is een kwestie van doelstellingen. Beleg je voor de lange termijn, dan is vandaag de op één na beste dag om een boom te planten. Beleg je voor de korte termijn, dan is het nu een goede tijd om met aandelen te speculeren. Door het accomoderende beleid van centrale banken worden de financiële markten overspoeld met liquiditeiten en dat geld zoekt (deels) zijn toevlucht in aandelen.
Dat kun je opmaken uit relatieve koersgrafieken. Neem bijvoorbeeld de S&P 600 versus de S&P 500. Het kleine grut outperformt de large-caps.
Of high beta versus low volatility. Aandelen met een hoog risico presteren beter dan aandelen met een lage volatiliteit.
Of growth versus value. De laatste tijd gaan de beurskoersen van groeiwaarden aanzienlijk harder omhoog dan die van waarde-aandelen.
Dit alles biedt nog geen antwoord op de vraag wat is wijsheid. In de eerste plaats moet je weten wat voor belegger je bent. Luidt het antwoord op die vraag: ik ben een langetermijnbelegger, dan ben je beter af met aandelen die stijleigenschappen verenigen die door de conjunctuurcyclus heen qua risico het hoogste rendement bieden.
Ga je evenwel mee met de waan van de dag, dan is het buzzwoord risk-off. De trend van het moment is groei met hoge bèta. Als je de kudde volgt, weet echter dat niets zo veranderlijk is als de mens. Als op de beurzen de stemming omslaat, dan staan dit soort aandelen zo in de min. Opportunisten hebben argumenten te over waarom de top van de bull-run nog lang niet in zicht is. Het punt is wel dat de huidige bullmarkt al zes jaar oud is en zowat iedereen aandelen de beste belegging vindt. En hoe groter de kudde, hoe groter de ravage. @ Ivan Snurer
Ten lange leste sneuvelde dinsdag 24 februari 2015, de all-time high van de Footsie. Het oude hoogterecord van de FTSE 100, de Britse hoofdindex, dateert van donderdag 30 december 1999.
Frankfurt
De DAX doet wat dat betreft het een stuk beter. De Duitse hoofdindex rijgt al een poosje de records aaneen, maar hier is wel een kanttekening op zijn plaats. De DAX is een returnindex, dat wil zeggen een index waarbij dividenden herbelegd worden. Als je naar de koersindex kijkt, dan moet de Duitse hoofdindex immer nog een afstand van negen procent overbruggen alvorens zijn all-time high van dinsdag 7 maart 2000 wordt geëvenaard.
Amsterdam
Het hoogterecord van 703,18 punten van de AEX dateert van dinsdag 5 september 2000. Dat houdt in dat de belangrijkste beursgraadmeter van Nederlandse aandelen vanuit het huidige niveau van 479,94 een inhaalslag van pakweg 46 procent voor de boeg heeft. Hou je echter rekening met het dividend, ja dan, dan maakte de AEX net als de DAX al enige tijd terug komaf met zijn all-time high.
New York
Op Wall Street daarentegen worden beleggers al een jaar of twee lekker gemaakt met nieuwe hoogterecords. Meer nog, men begint zich zorgen te maken in welke mate de huidige bull-run nog houdbaar is. De beurskoersen van aandelen stijgen gemeten vanaf het dieptepunt van maart 2009 al zes jaar; de bullmarkt is daarmee één van de oudste.
Beleggers die de boot (lees: de bull-run) gemist hebben, vragen zich af of zij nu nog moeten instappen. Tegelijkertijd worden een aantal bevangen door hoogtevrees. Helaas, er bestaat geen sluitend antwoord op uw vragen. Het klinkt flauw, maar het is niet anders: het is een kwestie van doelstellingen. Beleg je voor de lange termijn, dan is vandaag de op één na beste dag om een boom te planten. Beleg je voor de korte termijn, dan is het nu een goede tijd om met aandelen te speculeren. Door het accomoderende beleid van centrale banken worden de financiële markten overspoeld met liquiditeiten en dat geld zoekt (deels) zijn toevlucht in aandelen.
Dat kun je opmaken uit relatieve koersgrafieken. Neem bijvoorbeeld de S&P 600 versus de S&P 500. Het kleine grut outperformt de large-caps.
Of high beta versus low volatility. Aandelen met een hoog risico presteren beter dan aandelen met een lage volatiliteit.
Of growth versus value. De laatste tijd gaan de beurskoersen van groeiwaarden aanzienlijk harder omhoog dan die van waarde-aandelen.
Dit alles biedt nog geen antwoord op de vraag wat is wijsheid. In de eerste plaats moet je weten wat voor belegger je bent. Luidt het antwoord op die vraag: ik ben een langetermijnbelegger, dan ben je beter af met aandelen die stijleigenschappen verenigen die door de conjunctuurcyclus heen qua risico het hoogste rendement bieden.
Ga je evenwel mee met de waan van de dag, dan is het buzzwoord risk-off. De trend van het moment is groei met hoge bèta. Als je de kudde volgt, weet echter dat niets zo veranderlijk is als de mens. Als op de beurzen de stemming omslaat, dan staan dit soort aandelen zo in de min. Opportunisten hebben argumenten te over waarom de top van de bull-run nog lang niet in zicht is. Het punt is wel dat de huidige bullmarkt al zes jaar oud is en zowat iedereen aandelen de beste belegging vindt. En hoe groter de kudde, hoe groter de ravage. @ Ivan Snurer
Ivan Snurer
Ivan Snurer (1965) studeerde in Brussel autotechnieken aan de Hogeschool voor Wetenschap en Kunst. Bij Volvo Cars was hij als productingenieur en later als kwaliteitsingenieur nauw betrokken bij de ontwikkeling en de assemblage van de Volvo 400-reeks in Born. Via een omweg in de Europese nucleaire industrie kwam hij medio jaren negentig terecht in de financiële wereld, nadat hij aan Nyenrode Business Universiteit zijn MBA-titel had behaald en zich aan de Erasmus Universiteit Rotterdam had verdiept in quantitative finance. Snurer publiceert sinds eind jaren negentig met enige regelmaat in de Belgische en Nederlandse financiële pers en schrijft sinds 2002 voor Beleggers Belangen. Hij is directeur van Quantalytica, een onafhankelijk adviesbureau dat onderzoek verricht naar de efficiëntie van beleggingsstrategieën en selectiemethodieken.