Europa grootste risico voor 2015
Beleggers zijn enthousiast over aandelen en zetten de beurs zo tegen het einde van het jaar behoorlijk hoger. Volgens velen wordt 2015 ook weer een goed jaar voor aandelen. Het grootste risico lijkt de Europese economie.
De rente is laag, bedrijven zijn financieel gezond, hebben de nodige kostenbesparingen doorgevoerd en hun marktposities versterkt. Allemaal ingrediënten voor superieure aandelenrendementen, ook voor 2015 zou je zeggen. Beleggen is echter ook een goede inschatting maken van wat er mis kan gaan, de risico’s in kaart brengen. Voor komend jaar lijkt toch vooral de Europese economie de kwetsbare plek.
Oeso
Europa houdt het hoofd nog nipt boven water. De groei is uiterst beperkt en de inflatie tanende. En dat terwijl de bezuinigingen zo’n beetje ten einde lopen. De Europese Centrale Bank (ECB) neigt steeds meer naar een programma voor kwantitatieve verruiming en de Europese Commissie tuigt een groeifonds op. Goede gebaren, maar die tonen juist de ernst van de situatie aan.
Ook de Organisatie voor economische samenwerking en ontwikkeling (Oeso) toont zich bezorgd. De organisatie spreekt over een ‘verlies aan momentum’, met name in Duitsland (Foto: visitBerlin) en Italië. Dat de Oeso Duitsland noemt is natuurlijk zorgelijk.
Vertraging verdisconteerd?
Veel bedrijven blijken inmiddels goed met de economische zwakte in Europa overweg te kunnen. Een interview met Aalberts-topman Wim Pelsma in het Financieele Dagblad van zaterdag 6 december maakt duidelijk dat deze industriële toeleverancier aardig zijn niches heeft opgezocht en vanuit sterke marktposities de toekomst met vertrouwen tegemoet gaat.
En zo hebben veel bedrijven hun eigen Europa-strategie en behalen zij groei in bijvoorbeeld de Verenigde Staten of in Azië of Latijns-Amerika. Landen als China en Brazilië vertonen volgens de Oeso een stabiel beeld en zullen natuurlijk ook in bepaalde marktsegmenten bovengemiddeld groeien. India komt op stoom en ook in Japan gaat het volgens de leidende indicatoren van de Oeso weer de goede kant op.
Bottleneck
Het is de vraag in welke mate beleggers een mogelijke teruggang van de Europese economie in hun verwachtingen hebben verwerkt. De beurs lijkt een lichte economische krimp in het eurogebied te kunnen verwerken, maar de tegenvallers moeten niet te groot worden.
Risico’s zijn natuurlijk ook kansen. Gaat het onverwacht ineens beter met Europa - het potentieel is er wel - dan kunnen bedrijfswinsten omhoog vanwege de lagere kostenbasis. Voorlopig lijken de risico’s echter vooral aan de onderkant te liggen en is Europa de bottleneck voor een bijzonder fraai aandelenjaar 2015. Stockpicking dus weer!
De rente is laag, bedrijven zijn financieel gezond, hebben de nodige kostenbesparingen doorgevoerd en hun marktposities versterkt. Allemaal ingrediënten voor superieure aandelenrendementen, ook voor 2015 zou je zeggen. Beleggen is echter ook een goede inschatting maken van wat er mis kan gaan, de risico’s in kaart brengen. Voor komend jaar lijkt toch vooral de Europese economie de kwetsbare plek.
Oeso
Europa houdt het hoofd nog nipt boven water. De groei is uiterst beperkt en de inflatie tanende. En dat terwijl de bezuinigingen zo’n beetje ten einde lopen. De Europese Centrale Bank (ECB) neigt steeds meer naar een programma voor kwantitatieve verruiming en de Europese Commissie tuigt een groeifonds op. Goede gebaren, maar die tonen juist de ernst van de situatie aan.
Ook de Organisatie voor economische samenwerking en ontwikkeling (Oeso) toont zich bezorgd. De organisatie spreekt over een ‘verlies aan momentum’, met name in Duitsland (Foto: visitBerlin) en Italië. Dat de Oeso Duitsland noemt is natuurlijk zorgelijk.
Vertraging verdisconteerd?
Veel bedrijven blijken inmiddels goed met de economische zwakte in Europa overweg te kunnen. Een interview met Aalberts-topman Wim Pelsma in het Financieele Dagblad van zaterdag 6 december maakt duidelijk dat deze industriële toeleverancier aardig zijn niches heeft opgezocht en vanuit sterke marktposities de toekomst met vertrouwen tegemoet gaat.
En zo hebben veel bedrijven hun eigen Europa-strategie en behalen zij groei in bijvoorbeeld de Verenigde Staten of in Azië of Latijns-Amerika. Landen als China en Brazilië vertonen volgens de Oeso een stabiel beeld en zullen natuurlijk ook in bepaalde marktsegmenten bovengemiddeld groeien. India komt op stoom en ook in Japan gaat het volgens de leidende indicatoren van de Oeso weer de goede kant op.
Bottleneck
Het is de vraag in welke mate beleggers een mogelijke teruggang van de Europese economie in hun verwachtingen hebben verwerkt. De beurs lijkt een lichte economische krimp in het eurogebied te kunnen verwerken, maar de tegenvallers moeten niet te groot worden.
Risico’s zijn natuurlijk ook kansen. Gaat het onverwacht ineens beter met Europa – het potentieel is er wel – dan kunnen bedrijfswinsten omhoog vanwege de lagere kostenbasis. Voorlopig lijken de risico’s echter vooral aan de onderkant te liggen en is Europa de bottleneck voor een bijzonder fraai aandelenjaar 2015. Stockpicking dus weer!
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.