UBS’ toppicks & outlook 2015
Eerder dan gebruikelijk laat UBS zijn licht schijnen op het nieuwe jaar. Voor 2015 trekt men de kaart van Europa. Volgens de Zwitserse zakenbank zijn de Europese markten rijp voor een heuse inhaalslag en is Randstad een van de tien toppicks.
UBS zet zijn kaarten voor 2015 op Europese aandelen. De STOXX Europe 600 zou met koersdoel van 380 punten een opwaarts potentieel voorwijzen van 9,7 procent. Dat is 2,4 procentpunt meer dan de S&P 500. Het koersdoel van de Amerikaanse graadmeter wordt eind 2015 gezien bij 2.225 punten, een stijging van 7,3 procent.
BBB-scenario’s
Het basisscenario van de Zwitserse zakenbank veronderstelt een gematigd herstel van de Europese economieën, een lichte verdere daling van de euro en een verdere prijsdaling van ruwe olie. Verder verwachten de economen van UBS dat de bedrijfswinsten in het komende jaar met negen procent zullen herstellen en het jaar daarop (2016) met negen procent.
Europese bedrijven maken vandaag de dag immer nog 23 procent minder winst dan voor de grote recessie, terwijl in de Verenigde Staten bedrijven 27 procent meer verdienen.
Al komt de visie op 2015 mede tot stand door het inzicht van haar klanten (UBS is een van de grootste vermogensbeheerders ter wereld) de strategen staan ook stil bij extreme scenario’s. Wat als de Europese economieën onverhoeds toch op een recessie afstevenen? Wat als zij boven verwachting hard zullen groeien? In de voorkomende gevallen ziet men bij UBS de STOXX Europe 600 wegzakken c.q. stijgen tot het niveau van respectievelijk 235 en 440 punten.
Natuurlijk zochten de strategen van UBS ook de grenzen (lees de extreme koersdoelen) van de S&P 500 op. In het ergste geval, in de zogeheten bearcase, zal er sprake zijn van een terugval tot een niveau van 1.750 punten, waarbij mogelijk de Chinese economie als stoorzender fungeert. In het beste geval, de bullcase, klimt de S&P 500 dankzij fusies en overnames tot 2.400 punten.
Wanneer u de bull- en bearcase-scenario’s met elkaar vergelijkt, dan ziet u dat de spreiding bij de S&P 500 half zo klein is als bij de STOXX Europe 600. Dat duidt erop dat de onzekerheid op het oude continent rond aandelen en daarmee indirect de economieën op het oude continent dubbel zo groot is als in de Verenigde Staten. Dat weerhoudt de strategen van de Zwitserse zakenbank niet om voor 2015 de kaart van Europese aandelen te trekken. Als toppick schuift UBS onder meer Randstad naar voren. Gemiddeld genomen ligt het koersdoel 20 procent boven de actuele koers.
UBS zet zijn kaarten voor 2015 op Europese aandelen. De STOXX Europe 600 zou met koersdoel van 380 punten een opwaarts potentieel voorwijzen van 9,7 procent. Dat is 2,4 procentpunt meer dan de S&P 500. Het koersdoel van de Amerikaanse graadmeter wordt eind 2015 gezien bij 2.225 punten, een stijging van 7,3 procent.
BBB-scenario’s
Het basisscenario van de Zwitserse zakenbank veronderstelt een gematigd herstel van de Europese economieën, een lichte verdere daling van de euro en een verdere prijsdaling van ruwe olie. Verder verwachten de economen van UBS dat de bedrijfswinsten in het komende jaar met negen procent zullen herstellen en het jaar daarop (2016) met negen procent.
Europese bedrijven maken vandaag de dag immer nog 23 procent minder winst dan voor de grote recessie, terwijl in de Verenigde Staten bedrijven 27 procent meer verdienen.
Al komt de visie op 2015 mede tot stand door het inzicht van haar klanten (UBS is een van de grootste vermogensbeheerders ter wereld) de strategen staan ook stil bij extreme scenario’s. Wat als de Europese economieën onverhoeds toch op een recessie afstevenen? Wat als zij boven verwachting hard zullen groeien? In de voorkomende gevallen ziet men bij UBS de STOXX Europe 600 wegzakken c.q. stijgen tot het niveau van respectievelijk 235 en 440 punten.
Natuurlijk zochten de strategen van UBS ook de grenzen (lees de extreme koersdoelen) van de S&P 500 op. In het ergste geval, in de zogeheten bearcase, zal er sprake zijn van een terugval tot een niveau van 1.750 punten, waarbij mogelijk de Chinese economie als stoorzender fungeert. In het beste geval, de bullcase, klimt de S&P 500 dankzij fusies en overnames tot 2.400 punten.
Wanneer u de bull- en bearcase-scenario’s met elkaar vergelijkt, dan ziet u dat de spreiding bij de S&P 500 half zo klein is als bij de STOXX Europe 600. Dat duidt erop dat de onzekerheid op het oude continent rond aandelen en daarmee indirect de economieën op het oude continent dubbel zo groot is als in de Verenigde Staten. Dat weerhoudt de strategen van de Zwitserse zakenbank niet om voor 2015 de kaart van Europese aandelen te trekken. Als toppick schuift UBS onder meer Randstad naar voren. Gemiddeld genomen ligt het koersdoel 20 procent boven de actuele koers.
Ivan Snurer
Ivan Snurer (1965) studeerde in Brussel autotechnieken aan de Hogeschool voor Wetenschap en Kunst. Bij Volvo Cars was hij als productingenieur en later als kwaliteitsingenieur nauw betrokken bij de ontwikkeling en de assemblage van de Volvo 400-reeks in Born. Via een omweg in de Europese nucleaire industrie kwam hij medio jaren negentig terecht in de financiële wereld, nadat hij aan Nyenrode Business Universiteit zijn MBA-titel had behaald en zich aan de Erasmus Universiteit Rotterdam had verdiept in quantitative finance. Snurer publiceert sinds eind jaren negentig met enige regelmaat in de Belgische en Nederlandse financiële pers en schrijft sinds 2002 voor Beleggers Belangen. Hij is directeur van Quantalytica, een onafhankelijk adviesbureau dat onderzoek verricht naar de efficiëntie van beleggingsstrategieën en selectiemethodieken.