Updates

Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Opinie Edin Mujagic, 17 okt 2014 16:17

Fed achter het stuur, ECB heeft het nakijken

0 0 Leestijd ongeveer

De huidige richting van de euro-dollarkoers leidt normaal gesproken tot renteverhoging in de VS. Maar de Fed zou wel eens voor een verrassing kunnen gaan zorgen.

Zoals verwacht is de afgelopen tijd EUR/USD (Foto: killerturnip) behoorlijk gezakt. De voornaamste reden is het grote en toenemende verschil in beleid(splannen) tussen de Europese Centrale Bank (ECB) en de Fed. Kijken we vooruit, dan zien we verschillende zaken die erop wijzen dat EUR/USD verder terug kan vallen.

Waar de ene na de andere instelling c.q. overheid de toch al weinig rooskleurige groeivooruitzichten voor de eurozone verlaagd heeft, rekenen velen juist op meer groei in de Verenigde Staten. Dit betekent in principe een verder toenemende kans dat de Fed de officiële rente sneller dan verwacht zal verhogen. De Amerikaanse dollar wordt daardoor nog aantrekkelijker, zeker omdat de ECB juist nog meer zal proberen het monetaire beleid in de eurozone verder te verruimen.

In principe dus. Ik hou er toch sterk rekening mee dat EUR/USD de komende tijd juist kan opveren richting 1,30 en positioneer me daarop.

EUR/USD is in slechts enkele maanden tijd met ca. 15 cent gedaald. Dat laat de Fed niet koud. Een sterkere dollar kan de groei van de Amerikaanse economie hinderen, zeker nu de groei in de belangrijke markten zoals China en de eurozone afkoelt.

Daarnaast zorgt een sterkere dollar na enige tijd voor neerwaartse druk op de inflatie in de VS omdat de Amerikaanse import goedkoper wordt. De Fed was net aan het vieren dat deflatiegevaar weggeëbd was: met een sterke dollar kan dat gevaar weer de kop opsteken. Dit geldt zeker nu de olieprijs de afgelopen tijd spectaculair is gedaald.

We zien al dat de Fed  begint te morren. Uit de notulen van de laatste rentevergadering bleek dat veel Fed-bestuurders die sterkere dollar niet zien zitten. Sterker nog, een van de Fed-leden stelde onlangs zelfs voor het QE-beleid, het op grote schaal opkopen van staatsobligaties dat juist eind dit jaar zou stoppen, te verlengen. Alles om mogelijke deflatie en dalende groei te voorkomen.

Daar komt nog bij dat per 1 januari twee leden van het rentecomite die bekend staan als pleitbezorgers van renteverhogingen hun stemrecht verliezen. Zij worden vervangen door twee regionale Presidenten van de Fed die juist bekend staan als grote voorstanders van het zo lang mogelijk voeren van het huidige zeer ruime beleid.

Dit is significant voor EUR/USD want, zoals gezegd, de koers ervan is juist fors gedaald op de verwachting dat de Fed éérder dan verwacht de officiële rente zal verhogen. En dat QE volledig ontmanteld zou worden, daar twijfelde bijna niemand aan.

In theorie kan de ECB voor een verrassing zorgen met een eigen QE. Maar nu het Europese Hof van Justitie zich erover gaat buigen, acht ik de kans dat de ECB deze nucleaire optie inzet, nihil. Duitsland zou woedend zijn bijvoorbeeld.

In mijn ogen is door dit alles de kans dat EUR/USD de komende tijd stijgt, groter dan de kans op een verdere daling.
 

Zoals verwacht is de afgelopen tijd EUR/USD (Foto: killerturnip) behoorlijk gezakt. De voornaamste reden is het grote en toenemende verschil in beleid(splannen) tussen de Europese Centrale Bank (ECB) en de Fed. Kijken we vooruit, dan zien we verschillende zaken die erop wijzen dat EUR/USD verder terug kan vallen.

Waar de ene na de andere instelling c.q. overheid de toch al weinig rooskleurige groeivooruitzichten voor de eurozone verlaagd heeft, rekenen velen juist op meer groei in de Verenigde Staten. Dit betekent in principe een verder toenemende kans dat de Fed de officiële rente sneller dan verwacht zal verhogen. De Amerikaanse dollar wordt daardoor nog aantrekkelijker, zeker omdat de ECB juist nog meer zal proberen het monetaire beleid in de eurozone verder te verruimen.

In principe dus. Ik hou er toch sterk rekening mee dat EUR/USD de komende tijd juist kan opveren richting 1,30 en positioneer me daarop.

EUR/USD is in slechts enkele maanden tijd met ca. 15 cent gedaald. Dat laat de Fed niet koud. Een sterkere dollar kan de groei van de Amerikaanse economie hinderen, zeker nu de groei in de belangrijke markten zoals China en de eurozone afkoelt.

Daarnaast zorgt een sterkere dollar na enige tijd voor neerwaartse druk op de inflatie in de VS omdat de Amerikaanse import goedkoper wordt. De Fed was net aan het vieren dat deflatiegevaar weggeëbd was: met een sterke dollar kan dat gevaar weer de kop opsteken. Dit geldt zeker nu de olieprijs de afgelopen tijd spectaculair is gedaald.

We zien al dat de Fed  begint te morren. Uit de notulen van de laatste rentevergadering bleek dat veel Fed-bestuurders die sterkere dollar niet zien zitten. Sterker nog, een van de Fed-leden stelde onlangs zelfs voor het QE-beleid, het op grote schaal opkopen van staatsobligaties dat juist eind dit jaar zou stoppen, te verlengen. Alles om mogelijke deflatie en dalende groei te voorkomen.

Daar komt nog bij dat per 1 januari twee leden van het rentecomite die bekend staan als pleitbezorgers van renteverhogingen hun stemrecht verliezen. Zij worden vervangen door twee regionale Presidenten van de Fed die juist bekend staan als grote voorstanders van het zo lang mogelijk voeren van het huidige zeer ruime beleid.

Dit is significant voor EUR/USD want, zoals gezegd, de koers ervan is juist fors gedaald op de verwachting dat de Fed éérder dan verwacht de officiële rente zal verhogen. En dat QE volledig ontmanteld zou worden, daar twijfelde bijna niemand aan.

In theorie kan de ECB voor een verrassing zorgen met een eigen QE. Maar nu het Europese Hof van Justitie zich erover gaat buigen, acht ik de kans dat de ECB deze nucleaire optie inzet, nihil. Duitsland zou woedend zijn bijvoorbeeld.

In mijn ogen is door dit alles de kans dat EUR/USD de komende tijd stijgt, groter dan de kans op een verdere daling.