Cijfers met korreltje zout nemen

De macrocijfers over de eurozone lieten aan het einde van het tweede kwartaal een lichte daling zien. Zo nam de inkoopmangersindex (PMI) in juni af tot 52,8, het laagste niveau tot dusver in 2014. Bovendien vertraagde in deze periode de groei van de productie en nieuwe orders in de industriesector. Deze staat nu op het laagste niveau sinds vorig jaar herfst.

Volgens Standard Life is het echter nog te vroeg voor beleggers om zich zorgen te gaan maken en zouden sommige cijfers met een korreltje zout moeten worden genomen. Hierbij wijzen de analisten op Italië, waarvoor de PMI momenteel op 54,2 staat, het hoogste punt in drie jaar tijd, wat een robuuste groei suggereert. Deze positieve indicator staat haaks op de reële cijfers, die laten zien dat de Italiaanse economie in het eerste kwartaal is gekrompen en over het afgelopen jaar niet is gegroeid. Volgens Standard Life laten de onderzoeksgegevens deels het verbeterende sentiment in Italië zien, dat het gevolg is van het aantreden van de nieuwe regering onder leiding van Matteo Renzi.

Standard Life verwacht dat als de recente dip van de activiteiten zich ontwikkelt tot een daling over langere termijn, er voor de Europese Centrale Bank (ECB) nog meer reden is om de economie verder te ondersteunen. Begin juli gaf president Mario Draghi meer details over de werking van de TLTRO’s (targeted long-term repo operations) die erop gericht zijn om de bancaire kredietverlening aan de reële economie te verbeteren. Willen banken in aanmerking komen voor deze extra goedkope kredieten, dan zullen zij hun kredietwaardigheid moeten verbeteren. De criteria die de ECB hiervoor heeft gesteld, lijken volgens Standard Life relatief gunstig, wat suggereert dat de totale vraag naar TLTRO’s aanzienlijk groter kan zijn dan waarop wordt gerekend. De eerste TLTRO’s zullen in het vierde kwartaal worden aangeboden, zodat de impact ervan pas in 2015 duidelijk zal worden. Standard Life adviseert de ECB om, mochten de effecten van de TLTRO's tegenvallen, zonder aarzelen met een grootschalig opkoopprogramma te komen. 
 

De macrocijfers over de eurozone lieten aan het einde van het tweede kwartaal een lichte daling zien. Zo nam de inkoopmangersindex (PMI) in juni af tot 52,8, het laagste niveau tot dusver in 2014. Bovendien vertraagde in deze periode de groei van de productie en nieuwe orders in de industriesector. Deze staat nu op het laagste niveau sinds vorig jaar herfst.

Volgens Standard Life is het echter nog te vroeg voor beleggers om zich zorgen te gaan maken en zouden sommige cijfers met een korreltje zout moeten worden genomen. Hierbij wijzen de analisten op Italië, waarvoor de PMI momenteel op 54,2 staat, het hoogste punt in drie jaar tijd, wat een robuuste groei suggereert. Deze positieve indicator staat haaks op de reële cijfers, die laten zien dat de Italiaanse economie in het eerste kwartaal is gekrompen en over het afgelopen jaar niet is gegroeid. Volgens Standard Life laten de onderzoeksgegevens deels het verbeterende sentiment in Italië zien, dat het gevolg is van het aantreden van de nieuwe regering onder leiding van Matteo Renzi.

Standard Life verwacht dat als de recente dip van de activiteiten zich ontwikkelt tot een daling over langere termijn, er voor de Europese Centrale Bank (ECB) nog meer reden is om de economie verder te ondersteunen. Begin juli gaf president Mario Draghi meer details over de werking van de TLTRO’s (targeted long-term repo operations) die erop gericht zijn om de bancaire kredietverlening aan de reële economie te verbeteren. Willen banken in aanmerking komen voor deze extra goedkope kredieten, dan zullen zij hun kredietwaardigheid moeten verbeteren. De criteria die de ECB hiervoor heeft gesteld, lijken volgens Standard Life relatief gunstig, wat suggereert dat de totale vraag naar TLTRO’s aanzienlijk groter kan zijn dan waarop wordt gerekend. De eerste TLTRO’s zullen in het vierde kwartaal worden aangeboden, zodat de impact ervan pas in 2015 duidelijk zal worden. Standard Life adviseert de ECB om, mochten de effecten van de TLTRO's tegenvallen, zonder aarzelen met een grootschalig opkoopprogramma te komen.