Vuurwerk of anticlimax in juni
ECB-president Draghi heeft tussen de regels door beloofd dat de centrale bank volgende maand iets aan de rente gaat doen. Dat wekt verwachtingen.
Of het een verspreking of een doelbewuste actie was, dat zullen we nooit weten maar feit is wel dat Mario Draghi min of meer beloofd heeft dat de ECB in juni in actie zal komen. Als monetair econoom vraag ik me af of Draghi hier wel iets verstandigs heeft gedaan.
Met de belofte heeft Draghi de ECB in een lastige positie gebracht. De bank moet nu wel in juni iets doen, anders zal alles en iedereen concluderen dat je voortaan geen belang moet hechten aan de woorden die uit Frankfurt komen. Dat zou funest zijn voor elke centrale bank. Je kunt net zo goed de deuren sluiten als beleggers je niet serieus nemen.
De ECB liep dat gevaar wel een beetje. In april hintte Mario Draghi er sterk op dat de euro in de ogen van de ECB te sterk was. Daarna liep de koers van EUR/USD alleen maar op! Draghi kon daardoor deze maand niets anders dan óf de rente verlagen óf luid en duidelijk beloven dat in juni te zullen doen.
Het ECB-bestuur koos voor het laatste. EUR/USD zakte van bijna 1,40 naar inmiddels onder 1,38. De ECB kan opgelucht ademhalen: de bank wordt blijkbaar serieus genomen op de markt. Het gevolg is nu wel dat niets doen in juni geen optie is voor de ECB. De kans is groot dat EUR/USD tussen nu en de vergadering in juni daardoor verder zal zakken.
Wilde verwachtingen
Op de dag van de juni-vergadering zelf zou de koers echter wel eens behoorlijk kunnen stijgen. Het gevaar bestaat namelijk dat beleggers de komende weken zulke wilde verwachtingen krijgen over monetaire verruiming door de ECB in juni – grootschalige quantitative easing, negatieve depositorente, officiële rente naar 0 procent…het is niet moeilijk wilde verwachtingen te krijgen – dat wanneer de ECB in juni bekend maakt de rente bijvoorbeeld te verlagen van 0,25 naar 0,10 procent, de markt teleurgesteld zal zijn en EUR/USD omhoog zal stuwen.
Ik sla daarom ergens tussen nu en eind mei wat long posities EUR/USD op, met het oog op de eerste week van juni. Met het oog op de weken daarvoor ga ik short.
Of het een verspreking of een doelbewuste actie was, dat zullen we nooit weten maar feit is wel dat Mario Draghi min of meer beloofd heeft dat de ECB in juni in actie zal komen. Als monetair econoom vraag ik me af of Draghi hier wel iets verstandigs heeft gedaan.
Met de belofte heeft Draghi de ECB in een lastige positie gebracht. De bank moet nu wel in juni iets doen, anders zal alles en iedereen concluderen dat je voortaan geen belang moet hechten aan de woorden die uit Frankfurt komen. Dat zou funest zijn voor elke centrale bank. Je kunt net zo goed de deuren sluiten als beleggers je niet serieus nemen.
De ECB liep dat gevaar wel een beetje. In april hintte Mario Draghi er sterk op dat de euro in de ogen van de ECB te sterk was. Daarna liep de koers van EUR/USD alleen maar op! Draghi kon daardoor deze maand niets anders dan óf de rente verlagen óf luid en duidelijk beloven dat in juni te zullen doen.
Het ECB-bestuur koos voor het laatste. EUR/USD zakte van bijna 1,40 naar inmiddels onder 1,38. De ECB kan opgelucht ademhalen: de bank wordt blijkbaar serieus genomen op de markt. Het gevolg is nu wel dat niets doen in juni geen optie is voor de ECB. De kans is groot dat EUR/USD tussen nu en de vergadering in juni daardoor verder zal zakken.
Wilde verwachtingen
Op de dag van de juni-vergadering zelf zou de koers echter wel eens behoorlijk kunnen stijgen. Het gevaar bestaat namelijk dat beleggers de komende weken zulke wilde verwachtingen krijgen over monetaire verruiming door de ECB in juni – grootschalige quantitative easing, negatieve depositorente, officiële rente naar 0 procent…het is niet moeilijk wilde verwachtingen te krijgen – dat wanneer de ECB in juni bekend maakt de rente bijvoorbeeld te verlagen van 0,25 naar 0,10 procent, de markt teleurgesteld zal zijn en EUR/USD omhoog zal stuwen.
Ik sla daarom ergens tussen nu en eind mei wat long posities EUR/USD op, met het oog op de eerste week van juni. Met het oog op de weken daarvoor ga ik short.