Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Opinie Beleggers Belangen, 4 mrt 2014 13:37

Twee Nederlandse aandelen

0 0 Leestijd ongeveer

KBC ziet af van een verhoging van het houdadvies voor Wolters Kluwer vanwege de lage groei. BankofAmerica Merrill Lynch houdt PostNL op 'kopen'.

KBC noemt de jaarcijfers van Wolters Kluwer met een autonome omzetgroei van 1% en een toename van het bedrijfsresultaat van eveneens 1% zeer mager. Ook de ebita-marge van 21,5% van de omzet valt de Belgische bank tegen. Daarbij is de prognose voor het lopende jaar bescheiden, met een toename van de winst met lage percentages, alhoewel hier voorzieningen voor reorganisatiekosten in zijn meegenomen.

Bij juridische uitgaven wordt groei opgetekend, al zal deze wel afzwakken. Voor administratieve en fiscale software was 2013 een goed jaar en ook 2014 zal naar verwachting voorspoedig verlopen. Wel neemt de marge af door reorganisaties. Bedrijfsonderdeel Health staat er beter voor.

De omstandigheden voor gedrukte informatie blijven slap. De verschuiving naar digitale producten is positief voor de marge, hoewel zwaar geïnvesteerd wordt in nieuwe producten en internationalisatie. Op het terrein van financiële regelgeving had Wolters Kluwer last van de afgenomen hypotheekverstrekking in de VS. Het bedrijf verwacht weliswaar een opleving van deze activiteit, maar veel hangt af van het moment van invoering van de nieuwe bancaire regels.

KBC vindt het per saldo allemaal tegenvallen en voorziet een verlaging van de taxaties van collegabanken. 

PostNL

Ondanks de tegenvallende resultaten die PostNL begin deze week bekend maakte, blijft BankofAmerica Merrill Lynch vertrouwen in het aandeel houden. De bank onderbouwt zijn koopadvies door erop te wijzen dat het resultaat verzachtende elementen bevat. Het bedrijfsresultaat (cash ebit) viel weliswaar tegen, maar hierin zitten hogere pensioenlasten en voorzieningen. Bedrijfsmatig valt de schade mee. Erger was de volumedaling met 12,9% bij de divisie Post in het vierde kwartaal; die was het effect van prijsverhogingen in een zeer concurrerende markt. BoA ML denkt dat de volumedaling van 9 à 12% die het bestuur voor dit jaar verwacht, aan de bovenkant van de bandbreedte zal uitkomen. Anderzijds maken de verhoogde kostenbesparingen veel goed.

De prognose voor het bedrijfsresultaat van 2014 ligt duidelijk onder de consensus. Dat geldt ook voor die voor 2015, die met €40 mln verlaagd werd −voor de helft als gevolg van desinvesteringen.

Bij het koopadvies geeft BankofAmerica Merrill Lynch een koersdoel van €5,60, dat gebaseerd is op de waardering van sectorgenoten. Een van de (positieve) risico's van het aandeel is volgens de bank dat er weer een bod op TNT Express komt, de pakketbezorger waarin PostNL een belang heeft. 

KBC noemt de jaarcijfers van Wolters Kluwer met een autonome omzetgroei van 1% en een toename van het bedrijfsresultaat van eveneens 1% zeer mager. Ook de ebita-marge van 21,5% van de omzet valt de Belgische bank tegen. Daarbij is de prognose voor het lopende jaar bescheiden, met een toename van de winst met lage percentages, alhoewel hier voorzieningen voor reorganisatiekosten in zijn meegenomen.

Bij juridische uitgaven wordt groei opgetekend, al zal deze wel afzwakken. Voor administratieve en fiscale software was 2013 een goed jaar en ook 2014 zal naar verwachting voorspoedig verlopen. Wel neemt de marge af door reorganisaties. Bedrijfsonderdeel Health staat er beter voor.

De omstandigheden voor gedrukte informatie blijven slap. De verschuiving naar digitale producten is positief voor de marge, hoewel zwaar geïnvesteerd wordt in nieuwe producten en internationalisatie. Op het terrein van financiële regelgeving had Wolters Kluwer last van de afgenomen hypotheekverstrekking in de VS. Het bedrijf verwacht weliswaar een opleving van deze activiteit, maar veel hangt af van het moment van invoering van de nieuwe bancaire regels.

KBC vindt het per saldo allemaal tegenvallen en voorziet een verlaging van de taxaties van collegabanken. 

PostNL

Ondanks de tegenvallende resultaten die PostNL begin deze week bekend maakte, blijft BankofAmerica Merrill Lynch vertrouwen in het aandeel houden. De bank onderbouwt zijn koopadvies door erop te wijzen dat het resultaat verzachtende elementen bevat. Het bedrijfsresultaat (cash ebit) viel weliswaar tegen, maar hierin zitten hogere pensioenlasten en voorzieningen. Bedrijfsmatig valt de schade mee. Erger was de volumedaling met 12,9% bij de divisie Post in het vierde kwartaal; die was het effect van prijsverhogingen in een zeer concurrerende markt. BoA ML denkt dat de volumedaling van 9 à 12% die het bestuur voor dit jaar verwacht, aan de bovenkant van de bandbreedte zal uitkomen. Anderzijds maken de verhoogde kostenbesparingen veel goed.

De prognose voor het bedrijfsresultaat van 2014 ligt duidelijk onder de consensus. Dat geldt ook voor die voor 2015, die met €40 mln verlaagd werd −voor de helft als gevolg van desinvesteringen.

Bij het koopadvies geeft BankofAmerica Merrill Lynch een koersdoel van €5,60, dat gebaseerd is op de waardering van sectorgenoten. Een van de (positieve) risico's van het aandeel is volgens de bank dat er weer een bod op TNT Express komt, de pakketbezorger waarin PostNL een belang heeft.