Aan de hand van historische vergelijkingen beschrijven de auteurs wat er gebeurt als een economie gebukt gaat onder een te hoge schuldenlast. In die zin is de titel ironisch.
Er is niets unieks aan deze tijd, want de remedie voor een kredietzeepbel is altijd dezelfde geweest: de schulden moeten verdwijnen.
Afgelopen vrijdag gaf Carmen Reinhart een lezing bij De Nederlandsche Bank, waarin ze haar ideeën voor het oplossen van de Europese schuldencrisis uiteenzette.
23 jaar
Uit haar onderzoek blijkt, zo vertelde ze, dat een economie gemiddeld 23 jaar nodig heeft om te herstellen van teveel schuld. Dat komt omdat mensen niet makkelijk schulden kwijtschelden: wie geld heeft uitgeleend, wil dat terug.
Reinhart acht een gedeeltelijke afboeking van de schulden van Italië en Spanje echter essentieel voor het oplossen van de Europese crisis. Hoe sneller dit gebeurt, hoe beter.
Als de schulden zijn afgeboekt, kan de rente omlaag. Vervolgens moeten institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen, worden verplicht om een groter percentage van hun portefeuille in staatsobligaties aan te houden.
Negatieve rente
Herfinanciering is dan geen probleem meer en de rente daalt verder. Het doel van dit alles is de rente negatief te krijgen. Dat betekent dat de coupon lager is dan de inflatie. Schulden dalen in reële termen en vermogens krimpen in reële termen: een transfer van rijk naar arm.
In die periode van aanpassing is er volgens Reinhart grote kans op een nieuwe crisis, omdat de economie een zwak immuunsysteem heeft.
Al met al is het duidelijk dat we in Europa nog flink last gaan krijgen van alle schulden die we met ons meesjouwen.
Miraka op 25 oktober 2012 om 23:46