Wie de bedrijfsagenda ernaast legt en daarmee wil reageren op goede dan wel slechte cijfers van een bedrijf begeeft zich op glad ijs en is in bepaalde mate ook onlogisch bezig.

Een belegger die vertrouwen heeft in de cijfers van een onderneming hoeft de aandelen niet vlak voor de cijferpublicatie aan te schaffen. Hij heeft de stukken dan immers toch gewoon al lang in portefeuille. En wie geen vertrouwen in de cijfers heeft verkocht al in een eerder stadium of blijft zitten in afwachting van betere tijden.

Analistenramingen

Wie vlak voor de cijfers in een aandeel stapt moet kennis hebben van de gemiddelde analistenverwachting, als deze voorhanden is, en zal zich daar een goed oordeel over moeten kunnen vormen. Alleen als hij denkt dat de marktverwachting te laag en de beurskoers niet te hoog is, kan gekocht worden.

Koersen reageren echter vooral op uitspraken van het management over de toekomst en veel minder op het al dan niet verslaan van de analistenconsensus. We zagen dat recent bij de cijfers van de Amerikaanse aluminiumfabrikant Alcoa. Het bedrijf presteerde bovenverwachting zowel qua omzet als winst, maar de koers daalde toch met 5% omdat Alcoa de verwachte mondiale vraag naar aluminium neerwaarts bijstelde.

Dat zijn al veel zaken om in de gaten te houden. Daarnaast zal de markt ook kijken naar de kwaliteit van de winst. Valt die tegen dan zal de koers waarschijnlijk onder druk komen.

Speculeren

Een bedrijf afrekenen op een enkel kwartaalbericht is een hachelijke zaak. Bedrijven zelf zijn ook niet blij met die rapportageplicht omdat een ordertje meer of minder soms een groot gewicht in de schaal legt.

Wie wil handelen vlak voor bedrijfscijfers belandt in een soort gokspel waarvan de opbrengst uiteindelijk bijzonder gering zal zijn en er een gerede kans is op verlies, zeker in deze tijden waarin bedrijfswinsten toch vaak tegenvallen.

In de praktijk blijkt vaak dat het handiger is pas te kopen nadat de cijfers zijn gepubliceerd. Zijn de resultaten goed dan mist u weliswaar het eerste stuk koerswinst, maar meestal wordt die winst de dagen erna nog flink uitgebreid, als de waardering van het aandeel het uiteraard toelaat.

Koerswinst buiten cijferseizoen

Beleggers dienen ook te beseffen dat de grootste koerswinsten en verliezen meestal buiten het cijferseizoen plaatsvinden. De markt weet welke aandelen het in slechte tijden moet afstraffen en in goede tijden moet kopen.

Daar komt bij dat analisten hun ramingen door het jaar heen aanpassen aan de economische omstandigheden of aan resultaten van concurrerende ondernemingen. De feitelijke cijfers liggen dan vaak redelijk in lijn met de analistenverwachtingen die op hun beurt ook nog eens gestuurd worden door de bedrijven zelf.

Koersen reageren door het jaar heen vooral op macro-economische zaken, maar ook op overnames in de sector of de aankoop van een groot aandelenpakket in de onderneming.

Wie goed zijn huiswerk doet hoeft niet bang te zijn voor een cijferseizoen en kan gewoon vertrouwen houden in de geselecteerde ondernemingen. Bij een tegenvaller hoeft niet gelijk verkocht te worden, terwijl er daarnaast wat gehandeld kan worden in ondernemingen met meevallende resultaten.