U  vergelijkt een Turbo  Long met een Turbo  Short op het valutapaar  EUR/CHF en daarbij valt het  u op dat u extreem veel rente betaalt om deze positie aan te houden.

In de periode van  6 april tot 4 september is het  valutapaar gegaan van 1,20096  tot 1,20112, wat een verandering is van slechts 0,013%.  

Deze mini- verandering zorgt  ervoor dat de Turbo Long  (ISIN: NL0010044400) 21% is kwijtgeraakt en de Turbo Short (NL0009790898) 16%. U vindt  het raar dat er een groot verlies is bij een kleine verandering.

Hoge hefboom

De oorzaak van het feit dat uw  Turbo's zo snel verlies maken  bij nagenoeg zijwaartse koersen is dat u voor de grootste  hefboom hebt gekozen.

Dit is  het beste te begrijpen aan de  hand van een aandelenvoorbeeld. Stel: een aandeel staat op  120 en u koopt een Turbo met  een financieringsniveau van  115.

Uw Turbo heeft dus een  waarde van 5. Stel dat de koers  van de onderliggende waarde  naar 125 gaat, dan hebt u een  rendement van 100% (125- 115).  

De onderliggende waarde  beweegt in dat geval slechts  met 4,1% en daardoor heeft de  Turbo een hefboom van bijna  25. U betaalt 1% rente over 115.  (Hebt u trouwens ooit voor 2%  op jaarbasis kunnen lenen?!)  U  hebt tenslotte dat bedrag van  de bank geleend.

De rente is  €1,15. Stel dat de koers van dat  aandeel de komende zes maanden gelijk blijft, dan stijgt het  financieringniveau van €115,00  naar €116,15.

Doordat de koersen gelijk zijn gebleven, is de  waarde van de Turbo teruggelopen naar €3,85 (120-116,15).  Dit betekent dat u bij zijwaartse  koersen een verlies hebt van  23%.

Kleine hefboom

Kiest u voor minder grote  hefbomen, dan is het effect van  grote verliezen bij zijwaartse  koersen meteen weg.

Stel: u  koopt datzelfde aandeel, maar  dan een Turbo met een uitoefenprijs van 70. Als het aandeel  dan van 120 naar 125 gaat,  is  uw winst ook €5, maar omdat u  €50 hebt geïnvesteerd, bedraagt  het winstpercentage slechts 10. Dat is een hefboom van 2,5.

Stel  dat in dat scenario er een half  jaar niets gebeurt, dan betaalt u  1% rente over €70, ofwel €0,70.  Het financieringsniveau is dan  gestegen naar €70,70 en de  waarde van uw Turbo is €49,30  (120-70,70) en u boekt een verlies van 1,4%. Dat is andere koek!

De belangrijkste moraal  van dit verhaal is dat hoe groter  de hefboom, hoe zwaarder de  impact van zijwaartse koersen. Bovendien bent u door een  grotere hefboom ook nog eens eerder uitgestopt.

Karel Mercx (Twitter), 15 oktober 2012