6% opstrijken met Belgische vastgoedfondsen

Waar de Nederlandse vastgoedbelegger op het Damrak moet kiezen tussen winkels of kantoren, biedt de Belgische beurs veel meer diversificatiemogelijkheden.

Euronext Brussel kent een veertiental vastgoedfondsen, waarmee beleggers een goede blootstelling kunnen krijgen aan vrijwel alle segmenten van de vastgoedmarkt. En dan hebben we het over winkels, kantoren, logistiek vastgoed en woningen, maar ook over aantrekkelijke niches als zorgvastgoed en serviceflats.

Momenteel zijn vooral de woning-, winkel- en logistieke fondsen in trek, omdat deze een stabiele waarde- en huurontwikkeling laten zien. Voor hun lage risicoprofiel zijn beleggers op dit moment graag bereid om een premie van 10 tot 30% bovenop de intrinsieke waarde te betalen. Ontwikkelaar Atenor noteert zelfs tegen een agio van ruim 60%, met de kanttekening dat de potentiele ontwikkelwinsten niet in de intrinsieke waarde zitten.

Aan de andere kant van het spectrum zitten vooral de kantorenfondsen, die vanwege de zwakke kantorenmarkt tegen een korting van 10 tot 20% noteren. Het gaat dan om fondsen als Befimmo, Bannimo en Intervest OW (waar NSI een meerderheidsbelang in heeft).

Hoewel de defensief gepositioneerde fondsen niet goedkoop zijn, kunnen beleggers die op zoek zijn naar een stabiele groei van het dividendinkomen hier nog altijd goede zaken doen. Met de vijf meest interessante fondsen is een dividendrendement mogelijk van gemiddeld circa 6%.

Home Invest

Dit uiterst stabiele woningfonds met hoofdzakelijk appartementen in Brussel en de andere grote steden van België hebben we al eens vaker genoemd. Het aandeel presteert al geruime tijd goed en staat dit jaar op een fraai totaalrendement van bijna 15%. Dit ondanks de scherpe koersval begin september, toen bekend werd dat de Belgische woningfondsen niet langer zijn vrijgesteld van de dividendbelasting van 21%. In Nederland kan dit echter weer teruggevorderd worden, zij het tot 15%.

Home Invest heeft sinds de beursgang in 1999 nog elk jaar het dividend opgevoerd en dat zal dit jaar ook het geval zijn. Het verwachte dividend rendeert op het huidige koersniveau ruim 4,5%. Het agio is opgelopen tot circa 17%, hetgeen ook het vertrouwen van beleggers in de Belgische woningmarkt onderstreept.

Aedifica

Het ruim twee keer zo grote woningfonds Aedifica heeft zich de afgelopen jaren vooral toegelegd op rusthuizen en serviceflats, die nu 54% van de portefeuille vertegenwoordigen. Daarnaast maken appartementen (33%) en hotels (13%) deel uit van de portefeuille. De hoge bezettingsgraad van 98% en de gemiddelde looptijd van de huurcontracten van liefst 18 jaar onderstrepen het defensieve profiel. Eind oktober gaat het fonds ex-dividend van €1,86 per aandeel, wat 4% is van de huidige koers. Voor het lopende boekjaar is een uitkering van €1,90 in het vooruitzicht gesteld. Het agio bedraagt circa 10%.

Retail Estates

De vastgoedportefeuille van Retail Estates bestaat uit 568 winkels die hoofdzakelijk zijn gelegen in winkelparken aan de rand van woonkernen of invalswegen naar stedelijke centra. Sinds 2001 is de bezettingsgraad niet onder de 98% uitgekomen. Huren liggen onder het marktgemiddelde en bieden derhalve opwaarts potentieel. Over het lopende boekjaar wordt een 3,6% hoger dividend uitgekeerd van €2,90 per aandeel, waarmee het dividendrendement uitkomt op 5,7%. Het agio bedraagt 3%.
WDP

Met een koersstijging van 13,5% is WDP dit jaar in trek. Het fonds is de grootste speler in de Benelux op het gebied van logistiek en semi-industrieel vastgoed. Door een agressieve expansiestrategie is de leverage (58,7%) aan de hoge kant. Maar daar staan stabiele huurinkomsten tegenover. De bezettingsgraad is 97%, terwijl de gemiddelde looptijd van de huurcontracten 7,2 jaar bedraagt. Het fonds biedt een dividendrendement van 7,4%, maar noteert wel tegen een fors agio van 30%.

Cofinimmo

Cofinimmo is het grootste vastgoedfonds in België. Hoewel het fonds last heeft van de zwakke kantorenmarkt (47% van de portefeuille), houdt de portefeuille zich bijzonder goed dankzij de spreiding over andere segmenten als verzorgingshuizen en cafés. De waarde alsmede de bezettingsgraad (95,6%) van de portefeuille zijn stabiel. De lange looptijd van de huurcontracten van 11,5 jaar maken van Cofinimmo eveneens een defensieve partij. Het aandeel biedt een dividendrendement van 7,5% en noteert 12,5% onder intrinsiek (EPRA).

Waar de Nederlandse vastgoedbelegger op het Damrak moet kiezen tussen winkels of kantoren, biedt de Belgische beurs veel meer diversificatiemogelijkheden.

Euronext Brussel kent een veertiental vastgoedfondsen, waarmee beleggers een goede blootstelling kunnen krijgen aan vrijwel alle segmenten van de vastgoedmarkt. En dan hebben we het over winkels, kantoren, logistiek vastgoed en woningen, maar ook over aantrekkelijke niches als zorgvastgoed en serviceflats.

Momenteel zijn vooral de woning-, winkel- en logistieke fondsen in trek, omdat deze een stabiele waarde- en huurontwikkeling laten zien. Voor hun lage risicoprofiel zijn beleggers op dit moment graag bereid om een premie van 10 tot 30% bovenop de intrinsieke waarde te betalen. Ontwikkelaar Atenor noteert zelfs tegen een agio van ruim 60%, met de kanttekening dat de potentiele ontwikkelwinsten niet in de intrinsieke waarde zitten.

Aan de andere kant van het spectrum zitten vooral de kantorenfondsen, die vanwege de zwakke kantorenmarkt tegen een korting van 10 tot 20% noteren. Het gaat dan om fondsen als Befimmo, Bannimo en Intervest OW (waar NSI een meerderheidsbelang in heeft).

Hoewel de defensief gepositioneerde fondsen niet goedkoop zijn, kunnen beleggers die op zoek zijn naar een stabiele groei van het dividendinkomen hier nog altijd goede zaken doen. Met de vijf meest interessante fondsen is een dividendrendement mogelijk van gemiddeld circa 6%.

Home Invest

Dit uiterst stabiele woningfonds met hoofdzakelijk appartementen in Brussel en de andere grote steden van België hebben we al eens vaker genoemd. Het aandeel presteert al geruime tijd goed en staat dit jaar op een fraai totaalrendement van bijna 15%. Dit ondanks de scherpe koersval begin september, toen bekend werd dat de Belgische woningfondsen niet langer zijn vrijgesteld van de dividendbelasting van 21%. In Nederland kan dit echter weer teruggevorderd worden, zij het tot 15%.

Home Invest heeft sinds de beursgang in 1999 nog elk jaar het dividend opgevoerd en dat zal dit jaar ook het geval zijn. Het verwachte dividend rendeert op het huidige koersniveau ruim 4,5%. Het agio is opgelopen tot circa 17%, hetgeen ook het vertrouwen van beleggers in de Belgische woningmarkt onderstreept.

Aedifica

Het ruim twee keer zo grote woningfonds Aedifica heeft zich de afgelopen jaren vooral toegelegd op rusthuizen en serviceflats, die nu 54% van de portefeuille vertegenwoordigen. Daarnaast maken appartementen (33%) en hotels (13%) deel uit van de portefeuille. De hoge bezettingsgraad van 98% en de gemiddelde looptijd van de huurcontracten van liefst 18 jaar onderstrepen het defensieve profiel. Eind oktober gaat het fonds ex-dividend van €1,86 per aandeel, wat 4% is van de huidige koers. Voor het lopende boekjaar is een uitkering van €1,90 in het vooruitzicht gesteld. Het agio bedraagt circa 10%.

Retail Estates

De vastgoedportefeuille van Retail Estates bestaat uit 568 winkels die hoofdzakelijk zijn gelegen in winkelparken aan de rand van woonkernen of invalswegen naar stedelijke centra. Sinds 2001 is de bezettingsgraad niet onder de 98% uitgekomen. Huren liggen onder het marktgemiddelde en bieden derhalve opwaarts potentieel. Over het lopende boekjaar wordt een 3,6% hoger dividend uitgekeerd van €2,90 per aandeel, waarmee het dividendrendement uitkomt op 5,7%. Het agio bedraagt 3%.
WDP

Met een koersstijging van 13,5% is WDP dit jaar in trek. Het fonds is de grootste speler in de Benelux op het gebied van logistiek en semi-industrieel vastgoed. Door een agressieve expansiestrategie is de leverage (58,7%) aan de hoge kant. Maar daar staan stabiele huurinkomsten tegenover. De bezettingsgraad is 97%, terwijl de gemiddelde looptijd van de huurcontracten 7,2 jaar bedraagt. Het fonds biedt een dividendrendement van 7,4%, maar noteert wel tegen een fors agio van 30%.

Cofinimmo

Cofinimmo is het grootste vastgoedfonds in België. Hoewel het fonds last heeft van de zwakke kantorenmarkt (47% van de portefeuille), houdt de portefeuille zich bijzonder goed dankzij de spreiding over andere segmenten als verzorgingshuizen en cafés. De waarde alsmede de bezettingsgraad (95,6%) van de portefeuille zijn stabiel. De lange looptijd van de huurcontracten van 11,5 jaar maken van Cofinimmo eveneens een defensieve partij. Het aandeel biedt een dividendrendement van 7,5% en noteert 12,5% onder intrinsiek (EPRA).