Ondanks de onzekerheden is er ruimte voor een verdere koersstijging, mits aan een aantal voorwaarden wordt voldaan, aldus Bob Doll, Senior Advisor bij Blackrock.

Een daarvan is dat de monetaire verruiming in de VS werkt. Doll stelt dat de nieuwe verruiming geen verrassing was. Dat gold wel voor de agressiviteit ervan en het open einde van de maatregelen. Ook hoe lang het beleid van een lage rente gevoerd zal worden, is opengelaten.

Daaruit concludeert Doll dat dit beleid wel eens tot medio 2015 kan duren. De VS zitten met het begrotingsprobleem en een oplossing is onzeker. Doll hoopt dat de Democraten en de Republikeinen een compromis vinden tussen belastingmaatregelen en bezuinigingen, anders wordt het moeilijk.

Het economisch beeld is verdeeld, met recentelijk een licht dalende lijn in de huizenverkoop en de retailuitgaven en een wat betere industriële productie. Doll verwacht voorlopig een gematigde economische groei van circa 2%. In Europa suddert de financiële crisis voort. Ondanks de steun van de ECB zijn de risico’s nog groot: de banken hebben problemen, de politiek moet tot een grotere fiscale integratie komen en de groei is zwak.

Verder zijn er spanningen in het Midden-Oosten, waarbij een aanval van Israël op Iran onvoorziene effecten kan hebben op de wereldeconomie en de financiële markten, waarschuwt Doll. Desondanks hebben de aandelenkoersen het de afgelopen maanden goed gedaan. Achteraf beschouwd waren de koersen eerder dit jaar kennelijk te laag en was het vertrouwen in de Europese beleidsmakers te gering.

Beleggers waren te defensief belegd en hebben een inhaalslag gemaakt. Het wachten is nu of QE3 werkt en de economische statistieken verbeteren. De ECB moet zijn beleid kunnen voortzetten en in China moet de afzwakking van de economische groei beperkt blijven.

Deze ontwikkelingen zijn zeker mogelijk en dan kunnen de koersen verder omhoog, aangezien de aandelenwaarderingen niet overtrokken zijn, meent Doll.