tekst: Christian Slagter

De resultaten over het eerste halfjaar die SNS Reaal vorige week presenteerde, overtroffen de verwachtingen van de markt. Dit was met name te danken aan de sterke cijfers bij verzekeringstak Reaal, waar de nettowinst steeg tot €164 mln door positieve waardestijgingen op derivaten. Daar stond echter een stevige daling tegenover van de winst bij de bankdivisie: 40%, tot €73 mln. Dit was vooral te wijten aan afwaarderingen op leningen. Verder leed zorgenkindje Property Finance een verlies van €131 mln, tegen €118 mln in dezelfde periode vorig jaar, als gevolg van een aanhoudend zwakke vastgoedmarkt. SNS Reaal zag desondanks de nettowinst over het afgelopen halfjaar oplopen van €53 mln tot €115 mln.

Toekomstperspectief

Ondanks de winstgroei blijft het toekomstperspectief somber. SNS Reaal zet de komende tijd in op verdere afbouw van Property Finance. Daarnaast blijft versterking van het kapitaal en de solvabiliteit een belangrijke doelstelling. Hierdoor zal het bedrijf niet in staat zijn om de ontvangen staatssteun af te lossen. Voor eind volgend jaar moet SNS Reaal €848 mln terugbetalen aan de Nederlandse staat om sancties uit Brussel te vermijden. Mede daarom onderzoekt de bank-verzekeraar de mogelijkheden voor verkoop van de pensioen- en verzekeringsactiviteiten. SNS Reaal verwacht daar nog dit jaar uitsluitsel over te kunnen geven, waarschijnlijk tijdens de Investor Day op 15 november. 

Conclusie:

De cijfers van SNS Reaal waren een positieve verrassing. Property Finance blijft echter een risico en de omstandigheden voor verkoop van de verzekeringsactiviteiten blijven slecht. Daarom handhaven wij ons verkoopadvies.