Nedap uit Groenlo blijft een wat lastig te peilen bedrijf, maar de aanhoudende investeringen in innovaties en commerciële kracht werpen duidelijk vruchten af. Na het al zo goed verlopen 2011 is de omzet over de eerste zes maanden volledig autonoom met 20% gestegen, tot €83,7 mln. Nedap heeft gedurende de afgelopen drie jaar zijn toeleveringsactiviteiten afgebouwd. Gecorrigeerd hiervoor zou de autonome groei 31% hebben bedragen. De nettowinst maakte zelfs een vlucht van 78%, tot €6,6 mln, wat zich per aandeel vertaalt in een nettowinst van €0,98 (eerste jaarhelft 2011: €0,55). Uitgezonderd de marktgroep Security Management presteren alle bedrijfsonderdelen beter dan vorig jaar. Vooral de wat grotere groepen Agri (automatisering van processen in de veehouderij) en Power Supplies (elektronica voor onder meer licht- en energiesystemen) staan aan de basis van de uitzonderlijk goede prestatie. Dat geldt ook voor de geïntensiveerde internationalisatie in de richting van China (Agri) en de Verenigde Staten (Power Supplies).

Hoewel normaliter de tweede jaarhelft een groter gewicht in de schaal legt dan de eerste, blijft Nedap terughoudend in zijn prognose. We moeten het doen met de verwachting van een verdere groei van opbrengsten en resultaat. De economische onzekerheid, maar zeker ook het dunne orderboek zal hierin een rol spelen. 

De koers van Nedap wordt mede ondersteund door een fraai dividendrendement.

Conclusie:

Wij verhogen onze wpa-taxatie van €2,00 naar €2,25. Dat kan een fraai dividend van €1,68 opleveren, wat een verwacht dividendrendement geeft van 6,5%. Wij denken dat de koers nog verder kan stijgen en blijven bij het koopadvies.

Tekst: Peter Schutte, 10 augustus 2012