Dit betekent dat de kansen op een nieuwe ronde van quantitative easing (QE) in de Verenigde Staten toenemen. Volgens James Mackintosh van de rubriek The Short View van de Financial Times zijn de inflatieverwachtingen in de Verenigde Staten nog te hoog.

De Federal Reserve berekent de inflatieverwachtingen voor de komende vijf jaar en daarvoor kijken zij naar nominale obligaties en naar obligaties die gecorrigeerd worden voor inflatie.

Inflatieverwachtingen

Bij de eerste twee delen van QE en bij de daaropvolgende Operation Twist was de inflatieverwachting gedaald tot onder de 2,2% per jaar; nu is de verwachting gedaald tot 2,4%. Belangrijk is dat de verwachtingen verder dalen omdat anders het risico op te hoge inflatie door QE te groot is.

Ook andere indicatoren wijzen op lagere inflatie. Een dertigjaars hypotheek bij Fannie Mae heeft met 2,35% een nieuw diepterecord bereikt en ook de tienjaarslening geeft met 1,5% aan dat inflatie geen enkel probleem is.

Daarnaast staan de indicatoren goud en zilver, waar het publiek naar kijkt, ook onder druk.

Alles wijst erop dat de inflatie afneemt; de kans op QE neemt dan ook toe. Dit is een belangrijk onderwerp omdat na QE1, QE2 en Operation Twist de koersen enorm stegen.

Financiële markten houden van liquiditeit. Beleggers weten dit ook en dit heeft voor het rare fenomeen gezorgd dat koersen kunnen dalen op goed nieuws. Bij goed nieuws is de kans op QE immers kleiner.

Ook het omgekeerde gebeurt: stijgende beurzen bij slecht nieuws, omdat de kans op QE dan toeneemt.

Verkiezingen

Wij denken dat vanwege de aanstaande verkiezingen er nu meer aan de hand moet zijn voordat de Fed actie onderneemt dan tijdens de vorige keren dat dit stelsel van centrale banken liquiditeit in het systeem pompte.

De Federal Reserve wil onafhankelijk zijn en niet de verdenking op zich laden de verkiezingen te (willen) beïnvloeden. Krijgen de financiële markten een flinke stimulans, dan is dat in het voordeel van president Obama.

Wilt u op deze situatie inspelen, let er dan wel op dat u de dollar afdekt. Tijdens de laatste instanties van QE hebben wij gezien dat de dollar steeds onderuit ging.

Inspelen hoeft u niet via aandelen te doen, maar kan ook via het kopen van goud of zilver. Let er wel op dat u niet te lang blijft zitten. Na elk programma is de impact weer minder heftig en minder lang dan de vorige keer.

Karel Mercx (Twitter), 19 juli 2012