Aviva heeft vorige week vrijdag een 21%-belang in Delta Lloyd verkocht. Donderdagmiddag was het voormalig moederbedrijf nog van plan om slechts 14% af te stoten, maar door de enorme belangstelling, die ertoe leidde dat de inschrijving meermalen was overtekend, is tot dit grotere aantal besloten. Aviva heeft nu nog een aandelenbelang van 20% in Delta Lloyd. Dit resterende belang zal uiterlijk in 2016 worden verkocht. De verkoop door Aviva is onderdeel van een reorganisatie. De verzekeraar maakte donderdag al bekend van de 58 bedrijfsonderdelen er 16 van de hand te doen en 27 bedrijfsonderdelen nog de kans te geven zich significant te verbeteren. Het doel is de solvabiliteit te verbeteren tot 170%. Door de verkoop is de free float van Delta Lloyd 1,5 keer zo groot geworden. De verkoop van de 37 miljoen stukken tegen €10,75 leverde Aviva £318 mln op. Delta Lloyd bevestigde dit jaar dividend te gaan uitkeren.

De dinsdag hieraan voorafgaand (3 juli) maakte De Nederlandsche Bank bekend de rekenrente van verzekeraars te gaan aanpassen, wat vooral bij Delta Lloyd tot een positieve koersreactie leidde. ING en Aegon profiteerden qua koers niet, omdat de maatregel alleen effect heeft op de Nederlandse verzekeringsactiviteiten. Verzekeraars mogen nu met een hogere rente rekenen dan de marktrente, wat betekent dat ze sneller het aan klanten beloofde rendement behalen en dus minder geld hoeven te reserveren. 

Conclusie:

De aandelenverkoop heeft de free float van Delta Lloyd verder verbeterd, tot 80%. De rentewijziging leidt tot een verbetering van de solvabiliteit met minstens 15 procentpunten (minstens 30 bij Delta Lloyd Verzekeringen). Ons advies is kopen.

Tekst: Freek Tewes, 13 juli 2012