Van die 50 bedrijven die Rabo in zijn Benelux-universum heeft opgenomen zullen er naar de verwachtingen van de bank liefst 13 met een tegenvallend halfjaarrapport op de proppen komen. Slechts 4 bedrijven zullen waarschijnlijk in positieve zin gaan verrassen.
Veel bedrijven zullen de negatieve gevolgen ervaren van de vertragende industriële ontwikkeling en de gematigde consumentenbestedingen. Dit laatste wordt versterkt door het slechte zomerweer in Noord-Europa.
Voorspelling koersreactie
Naast deze inschatting heeft de bank gelijk proberen weer te geven wat de mogelijke koersreactie zal zijn op de te publiceren halfjaarcijfers. De bank geeft zelf ook toe dat dit bijna een onmogelijke opgave is. Zo zullen niet alleen de cijfers sec, maar tevens andere factoren hierop van invloed zijn en mogelijk zelfs zwaarder wegen. Met name de te schetsen vooruitzichten voor de tweede jaarhelft zal door beleggers met belangstelling worden gelezen.Rabo verwacht dat bedrijven zich terughoudend zullen uitlaten over de ontwikkelingen in het lopende derde kwartaal, dan wel over de tweede jaarhelft, mede vanwege het feit dat de overheidsbezuinigingen nog effect zullen sorteren.
Maar ook de samenstelling van het resultaat speelt een grote rol. Hoe reageren beleggers bijvoorbeeld op eventuele afboekingen. Verder zijn er niet altijd consensusverwachtingen beschikbaar, wat inschatting van de marktreactie nog lastiger maakt. Last but notleast speelt de recente koersontwikkeling een grote rol. Wat is er nu precies in de aandelenprijs verdisconteerd?
Voorzichtig zijn met:
Fondsen waar Rabo om uiteenlopende redenen voorzichtig mee is zijn:Aperam, AMG, Nyrstar, DSM, CSM, Mediq, Sligro, VastNed, Wessanen, Macintosh, Colruyt, Randstad, TomTom, Corio en Boskalis.
Voor Unilever vindt de bank het wat lastig een oordeel te vellen, omdat het voedingsconcern waarschijnlijk de nodige compensatie weet te vinden in opkomende markten.
Van de volgende vier bedrijven verwacht Rabo dat zij met meevallende halfjaarcijfers naar buiten komen: Philips, Aalberts, Bekaert en AkzoNobel.
Koersreactie
Ondanks de mogelijke ‘positieve’ resultaten die de bovengenoemde vier bedrijven zullen afgeven, verwacht Rabo echter bij geen van hen een grote koerssprong. Wat dat betreft heeft het, als we de bank mogen geloven, vrijwel geen zin deze aandelen te kopen.
Dat geldt, bijna uiteraard zou je zeggen, eveneens voor de aandelen die naar de verwachting van Rabo in negatieve zin zullen verrassen. Alle genoemde bedrijven zullen waarschijnlijk een behoorlijke dan wel beperkte negatieve koersreactie laten zien.
Volgens verwachting met koersreactie
Voor de 30 bedrijven die volgens Rabo cijfers zullen afgeven die ’in line’ zullen zijn geldt niet altijd dat beleggers daarom niet worden aangezet tot handelen. De volgende fondsen zullen toch in bepaalde mate een positieve koersreactie laten zien: Ageas, ING, Nutreco en Imtech.
Fondsen die volgens verwachting rapporteren, maar waar de markt toch mogelijk negatief op zal reageren zijn: BAM, Beter Bed en Eurocommercial Properties.
Beperkt bruikbaar
Het rapportje van Rabo is aardig om kennis van te nemen, maar verder heb je er als belegger niet zo veel aan. De bank wandelt met grote laarzen door de verschillende fondsen heen en lijkt vooral oog te hebben voor het track record van bedrijven. Ondernemingen die recent teleurstelden zullen dat waarschijnlijk wel weer doen, omdat de omstandigheden niet zijn verbeterd of zelfs minder zijn geworden.
Aandelen die het qua koersontwikkeling matig doen hebben een grotere kans op een positieve koersreactie dan fondsen die juist wel de weg omhoog vonden de laatste maanden. Vooral uit dit laatste valt op te maken dat Rabo eigenlijk behoorlijk negatief is over de beurs en de economie in het algemeen. Misschien is dat meer de boodschap dan de inzichten op fondsniveau.