Aan het eind van 2011 riepen marktvolgers om het hardst dat obligaties naar beneden zouden gaan (en de rente dus zou gaan stijgen) en dat aandelen in 2012 in koers zouden stijgen.

Nick Gartside, fondsbeheerder bij J.P.Morgan, stelde daarentegen dat iedereen in de komende jaren voor een verrassing zou komen te staan, want de rente kon juist nog veel lager.

Op het moment van zijn uitspraak stonden de Amerikaanse en de Duitse rente allebei op 2,0%. En jawel: dit jaar is de rente in de Verenigde Staten 1,44% geweest en de Duitse rente zakte zelfs even tot 1,12%.

J.P.Morgan global Strategic Bond Fund

Dit maakt ons nieuwsgierig naar zijn Global Strategic Bond Fund. Welnu, het is een breed 'beste-ideeën'-fonds. Gartside kan met zijn team beleggen van high yield tot staatsobligaties en van opkomende markten tot valutaposities.

Hij heeft dan ook geen benchmark die hij probeert te verslaan. Hij probeert met een zo klein mogelijk neerwaarts risico rendement te behalen. Hij verwacht dat 2012 in de voetsporen van 2011 zal treden.

In 2011 werd het vanaf de zomer een wilde rit op de financiële markten. Gartside verwacht dat dit keer de katalysator de vertragende groei in de VS is en de situatie in Europa. J.P.Morgan heeft een leidende indicator gebouwd waarin ruim tien indicatoren samenkomen.

Deze laten zien dat de VS net begonnen zijn met een groeivertraging en dat de rest van de wereld flink aan het afkoelen is. Nu de eurocrisis steeds meer overslaat naar Italië en Spanje, is het nu tijd voor echte maatregelen, maar de tijd daarvoor ontbreekt.

Hij denkt dat deze risico’s deze zomer worden ingeprijsd. Hij heeft de risico’s daardoor afgebouwd. Zat hij aan het begin van het jaar nog voor 45% in highyield-obligaties, nu is dat nog maar 10%.

Ook is hij uit staatsobligaties van opkomende markten gestapt, want als de markten onrustig worden, dan gaan deze onderuit. Het is voor Gartside belangrijk dat beleggers een rustige rit hebben.

Hij heeft nu genoeg vuurkracht om later van een negatief scenario te profiteren, bijvoorbeeld door weer meer in high yield te gaan en uit staatsobligaties.

Het risico is uiteraard dat de oplossing voor de eurocrisis nabij zou zijn en de Amerikaanse economie stopt met afkoelen. Wij geloven daar echter niet in

Karel Mercx (Twitter), 5 juli 2012