Hier zijn wij het volledig mee eens. Aandelen kunnen ook stijgen als ze geen hogere waardering krijgen. Dit gebeurt als er van de omzet meer winst overblijft. Een gelijkblijvende waardering zorgt dan voor stijgende koersen.
De winstmarge zal nu echter niet toenemen, aangezien deze al op een recordniveau is. Deze indicator keert altijd weer terug naar zijn gemiddelde. Wie toch op zoek is naar een brede stijging van de markt, moet volgens Rossi op zoek naar vier punten die de volatiliteit doen afnemen.
Vier punten
De eerste is de deleveraging cycle. Doordat overheden, consumenten en bedrijven met een minder grote hefboom (bezit / balans) gaan werken, verdwijnt er steeds meer geld uit het systeem. Deze cycle moet eindigen.
De tweede is de eurocrisis; zolang die niet is opgelost, hangen markten tussen hoop en vrees.
De derde is de fiscal cliff van de VS. De wet zorgt dat er begin volgend jaar automatische bezuinigingsmaatregelen à 3,8% van het bbp van kracht worden. Doordat er nog dit jaar verkiezingen zijn, is de kans klein dat de twee politieke partijen dit zullen kunnen uitstellen.
Als laatste geeft Rossi aan dat de hoge grondstofprijzen voor problemen zorgen. Dit maakt dat bedrijven en particulieren een te groot gedeelte van hun inkomen uitgeven aan grondstofgerelateerde producten.
Rossi heeft geen flauw idee hoe lang het duurt voordat zijn vier punten zijn opgelost en de volatiliteit daalt en daardoor aandelen als groep een hogere waardering krijgen. Zijn verhaal snijdt hout.
Karel Mercx (Twitter), 22 juni 2012