Voor groei moeten beleggers duidelijk niet in Europa zijn. De schuldencrisis en de enorme bezuinigingen zullen de economische groei naar verwachting nog jarenlang drukken. Opkomende markten, maar ook de Verenigde Staten, bieden wat dat betreft veel betere perspectieven.
Thames River Capital is om meerdere reden positief over de groeivooruitzichten van de Amerikaanse economie, zowel op korte als lange termijn. Het vertrouwen op de korte termijn is gebaseerd op twee macro-economische indicatoren. Met de analyse van overige indicatoren verdoen beleggers hun tijd, aldus de vermogensbeheerder.
De eerste is de Amerikaanse inkoopmanagersindex voor de productiesector. Een stand boven de 50 duidt op groei en dit is al meer dan twee jaar het geval. Verder zijn de wekelijkse werkloosheidsaanvragen zeer belangrijk. Zolang deze onder de 400.000 blijven, ontwikkelt de werkgelegenheid zich normaliter positief. Daar is sinds november vorig jaar sprake van.
Voorts wijst de vermogensbeheerder op een aantal cyclische drijvende krachten die in het huidige herstel aan het werk zijn. Zo profiteert de exportsector nog altijd van de relatief goedkope dollar, is sprake van een opgespaarde vervangingsvraag naar auto’s en gonst het in heel de Verenigde Staten van de activiteiten rond de winning van schaliegas.
Goedkope energie
Dankzij nieuwe technieken kunnen de enorme voorraden schalieolie en -gas uit de grond worden gehaald. Volgens sommige marktvorsers is het land al in 2015 volledig zelfvoorzienend in olie (en gas). De overvloedige beschikbaarheid van goedkope energie zal de Amerikaanse economie van een structurele positieve impuls voorzien, zo verwacht de vermogensbeheerder.
Door het enorme nieuwe aanbod zal de prijs van aardgas immers nog decennialang op een laag niveau blijven. Dit is gunstig voor de chemiesector, die aardgas als grondstof gebruikt. Nu al ziet de vermogensbeheerder een trend dat de wereldwijde chemiesector vanwege dit concurrentievoordeel productie naar de Verenigde Staten verplaatst. Daar komt nog bij dat het ‘natte’ schaliegas goedkoper kan worden omgezet in chemicaliën dan droog gas of nafta.
Groei beroepsbevolking
Ook de relatief gunstige demografische ontwikkelingen spelen de Amerikaanse economie op lange termijn in de kaart. In de periode 2000-2050 neemt de beroepsbevolking in de Verenigde Staten naar verwachting met 42% toe, waar deze bijvoorbeeld in China met 10% en in Europa met 25% daalt. In Japan krimpt deze zelfs met 44%.
Tot slot verbetert de concurrentiekracht van de Amerikaanse industrie. In de afgelopen dertig jaar zijn er veel banen verdwenen naar China, dat kon putten uit een haast oneindige bron van goedkope arbeidskrachten. Maar de snel stijgende Chinese lonen zal deze trend keren, zo blijkt uit recent onderzoek van Boston Consulting. Gelet op de transportkosten en het feit dat de productiviteit in de Verenigde Staten hoger ligt, verdwijnt het kostenvoordeel dat met de productie in China valt te behalen.
Kansen met smallcaps
Volgens Thames River Capital zijn kleinere Amerikaanse bedrijven goed gepositioneerd om te profiteren van deze gunstige langetermijntrends. Voorbeelden in de energiesector zijn gasproducent Rex Energy en leverancier van producten voor de distributie en regulering van vloeistoffen Roper Industries. Daarnaast heeft de vermogensbeheerder voor het US Smaller Companies fonds een positie in Willbros Group, een specialist in oliepijpleidingen, en tankvaartreder Kirby Corporation.
Om te profiteren van de verwachte opleving van de consumentenbestedingen zijn elektronica-retailketen Conn’s, autodealer America’s Car Mart en leverancier van zwembaden Pool Corp in de portefeuille opgenomen. Met een rendement van bijna 54% over de afgelopen vijf jaar heeft het fonds het overigens veel beter gedaan dan de Russel 2000 (+15,6%).