De update van Air France-KLM over de onvermijdelijke bezuinigingsoperatie ‘Transform 2015’, die in totaal €2 mrd aan besparingen moet genereren, kende weinig nieuwswaarde. Vooral op het gebied van gedwongen ontslagen blijft het concern vaag. Vrees voor de macht van de Franse vakbonden maakt Air France-KLM terughoudend.
Juist vanwege de te hoge loonkosten bij met name de Franse tak, heeft Air France-KLM het in het huidige onstuimige klimaat van dure olie en een zwakke economie echter nog moeilijker dan de concurrentie. Wel heeft de directie nu erkend dat er bij Air France sprake is van overtollig personeel. Berichten in de Franse media dat er circa vijfduizend banen geschrapt zouden worden, circa 8,5% van het Franse personeelsbestand, worden door de luchtvaartmaatschappij ontkend. Eind juni zal er meer duidelijkheid komen. Het management spreekt liever over de optimalisaties in het netwerk die het gaat doorvoeren.
Transavia Frankrijk wordt als een soort lowbudgetmaatschappij gelanceerd om de harde concurrentie met Ryanair en Easyjet beter aan te kunnen. Ook het wel winstgevende KLM zal er aan moeten geloven en voor €1,1 mrd aan besparingen moeten realiseren. Per saldo zal de productiviteit van Air France-KLM met 20% omhoog moeten. Dat moet het concern weer richting break-even brengen en concurrerender maken. Ook qua financiële positie is Air France-KLM de zwakke broeder. Het torst een nettoschuld van €6,4 mrd mee, meer nog dan het eigen vermogen. Dit jaar moet er voor €1,1 mrd aan schuld geherfinancierd worden en de komende drie jaar in totaal een kleine €4 mrd. Schuldreductie is noodzakelijk, maar alleen dit jaar al zal de kerosinerekening circa €1,1 mrd hoger uitvallen en door eerder gemaakte salarisafspraken stijgen de personeelskosten met circa €225 mln. Voorlopig lijkt de financiële positie dus alleen maar onder druk te staan. Verkoop van het resterende belang van 7,72% in reserveringsbedrijf Amadeus is nog een optie en kan circa €475 mln opleveren. Verder zoekt Air-France-KLM naar samenwerkingsverbanden. Uitbreiding van het belang in Alitalia is uitgesteld. Geld ontbreekt en een emissie zou tot een te grote kapitaalverwatering leiden. Forse bezuinigingen zijn noodzakelijk, maar niet eenvoudig.
Wij blijven bij ons verkoopadvies.
Tekst: Peter Schutte, 1 juni 2012