Aantrekkelijke aandelen

ING stelt dat de aandelenmarkten momenteel sterk gericht zijn op de actuele ontwikkelingen. De koersen doen een tango met de rendementen op Spaanse obligaties en andere macro-economische berichten.

Dat is ook wel logisch, vindt de bank, want de afloop van het Spaanse schuldprobleem en met name de economische gang van zaken in Europa zijn bepalend voor de toekomstige economische groei.

Wie echter iets verder kijkt en ervan uitgaat dat de markten in rustiger vaarwater komen, zoals ook ING verwacht, ziet bedrijven die het in operationeel opzicht goed doen, en waarvan de aandelen op basis van de gemiddelde waardering over de economische cyclus in de afgelopen jaren aantrekkelijk zijn om nu te kopen.

De bank beoordeelde de aandelen aan de hand van de getaxeerde ebitda-winstmarge in de komende twee jaar (in het scenario van een periode van lage economische groei en geen ineenstorting van de eurozone) en de verwachte omzet. Aldus werd de waarde van het aandeel bepaald en vergeleken met het historisch gemiddelde waarde vanaf 2003.

Deze analyse leverde een selectie van onder- en overgewaardeerde aandelen (uit de Benelux) op en daaruit heeft de bank een selectie gemaakt. Aantrekkelijk om te kopen zijn: ASMI, Barco, Brunel, CSM, Delhaize, Mediq, Melexis, Nyrstar, Ordina (houden), PostNL, Randstad, Unit4 en USG.

Onaantrekkelijk zijn Sligro (houden) en Solvay, UCB, Unilever en Vopak, die allemaal een verkoopadvies hebben. Een aantal geselecteerde bedrijven verdient een nadere toelichting onzerzijds.

Ordina is weliswaar de topfavoriet van ING, want het is een turnaround bij uitstek nu het bedrijf uit het dal klimt, en de financiële problemen zijn opgelost, maar het bedrijf is niettemin gevoelig voor economische schokken.

Daarom gaat het advies niet verder dan ‘houden’. Kort na de publicatie van de lijst kwam Mediq met zwaar teleurstellend nieuws. Daarop is het oordeel 'kopen' door de bank wel gehandhaafd, maar het koersdoel werd verlaagd tot €12 (14,75).

Tekst: Berend Izaks

ING stelt dat de aandelenmarkten momenteel sterk gericht zijn op de actuele ontwikkelingen. De koersen doen een tango met de rendementen op Spaanse obligaties en andere macro-economische berichten.

Dat is ook wel logisch, vindt de bank, want de afloop van het Spaanse schuldprobleem en met name de economische gang van zaken in Europa zijn bepalend voor de toekomstige economische groei.

Wie echter iets verder kijkt en ervan uitgaat dat de markten in rustiger vaarwater komen, zoals ook ING verwacht, ziet bedrijven die het in operationeel opzicht goed doen, en waarvan de aandelen op basis van de gemiddelde waardering over de economische cyclus in de afgelopen jaren aantrekkelijk zijn om nu te kopen.

De bank beoordeelde de aandelen aan de hand van de getaxeerde ebitda-winstmarge in de komende twee jaar (in het scenario van een periode van lage economische groei en geen ineenstorting van de eurozone) en de verwachte omzet. Aldus werd de waarde van het aandeel bepaald en vergeleken met het historisch gemiddelde waarde vanaf 2003.

Deze analyse leverde een selectie van onder- en overgewaardeerde aandelen (uit de Benelux) op en daaruit heeft de bank een selectie gemaakt. Aantrekkelijk om te kopen zijn: ASMI, Barco, Brunel, CSM, Delhaize, Mediq, Melexis, Nyrstar, Ordina (houden), PostNL, Randstad, Unit4 en USG.

Onaantrekkelijk zijn Sligro (houden) en Solvay, UCB, Unilever en Vopak, die allemaal een verkoopadvies hebben. Een aantal geselecteerde bedrijven verdient een nadere toelichting onzerzijds.

Ordina is weliswaar de topfavoriet van ING, want het is een turnaround bij uitstek nu het bedrijf uit het dal klimt, en de financiële problemen zijn opgelost, maar het bedrijf is niettemin gevoelig voor economische schokken.

Daarom gaat het advies niet verder dan ‘houden’. Kort na de publicatie van de lijst kwam Mediq met zwaar teleurstellend nieuws. Daarop is het oordeel 'kopen' door de bank wel gehandhaafd, maar het koersdoel werd verlaagd tot €12 (14,75).

Tekst: Berend Izaks