De afgelopen maanden gingen aandelenkoersen omhoog op het nieuws
dat de Amerikaanse economie aan de beterende hand was.
Een blik op de cijfers laat zien dat Amerikanen weer net zo weinig
aan het sparen waren als in 2007. Gaat de spaarquote omhoog,
naar een niveau dat normaal is, dan zien de economische cijfers er
een heel stuk slechter uit.
De Amerikaanse centrale bank, de Fed, had dat ook door en kwam
vorige week met de mededeling dat de Amerikaanse rente op nul
blijft staan tot minimaal eind 2014.
Het was nog maar een half jaar geleden dat de Fed meldde dat de
rente laag zal blijven tot 2013. Koersen schoten daarop het
luchtruim in, zodat echt niemand verbaasd zou mogen zijn dat
aandelen al drie keer in de afgelopen twaalf jaar een daling van
tientallen procenten voor de kiezen hebben gekregen.
Waardering
Kijken wij naar de waardering van Amerikaanse aandelen, dan blijken
deze een Shiller-k/w (huidige koers gedeeld door gemiddelde winst
over de afgelopen tien jaar) te hebben die 35% ligt boven het
gemiddelde sinds 1871.
En misschien nog wel zorgwekkender is de extreem hoge marge die bedrijven kunnen presenteren. Marge is de indicator bij uitstek die altijd weer naar zijn gemiddelde terugkeert.
Als het gemiddelde van alle bedrijven een record van de omzet als winst kan rapporteren, dan lokt het anderen immers uit om ook bedrijven te beginnen.
Een hoge marge betekent dus in feite dat de k/w nu lager zou
moeten liggen, omdat een hoge winstmarge voor de economie als
geheel niet houdbaar is.
De koersen stijgen harder dan de winsten en de hoge marge zorgt
ervoor dat de beleggers die nu in Amerikaanse aandelen beleggen,
binnen afzienbare tijd weer tegen grote koersdalingen zullen
aanlopen.
Karel
Mercx(
Twitter),
2 februari
2012
Video's:
Geld verdienen in een extreem
beursklimaat
Is het uniek als landen
failliet gaan?
Een Amerikaanse recessie is
gegarandeerd
Waarom staat de rente zo
laag?
Laatste artikelen:
De enige
oplossing
Nederland geen veilige
haven?Wat een onzin!
AEX naar onder de
200
Het is zoals in 2008 en
1987; wachten is het devies
Onze
strategie
Profiteren van de eurocrisis
deel twee
Modelportfeuille 2011: 2,7% in
de plus
Koop Chinese
A-aandelen
Het is altijd het ideale moment
om aandelen te kopen
Winsten in opkomende markten
zijn nog nooit zo
overschat
