OpinieOp 1 februari 2012 om 20:23

Beter dan de aex

De defensieve assetallocatieportefeuille heeft sinds de start op 9 november 2010 een rendement behaald van 2,25%, terwijl de AEX inclusief het herinvesteren van het dividend op een verlies staat van 5,16%. Wij blijven voorzichtig en nemen geen risico. Ons eerste doel blijft geld verdienen en het tweede doel is het verslaan van de AEX.

De defensieve portefeuille zit nog steeds voor 47% in kasgeld. Dit geld bewaren wij voor het moment dat de koersen hard gaan dalen zodat wij tegen lagere koersen inkopen kunnen doen.

naamloos

Wij denken dat de kans groot is dat dit gaat gebeuren. Wij vertrouwen het huidige klimaat om twee redenen voor geen cent. Beleggers zijn te enthousiast en contrair beleggen loont nog steeds.

Niet begrijpen

Bovendien zijn er een paar dingen die wij niet begrijpen. Ten eerste: waarom is schuld afbouwen niet negatief voor de beurs. Sinds de jaren tachtig ging er steeds meer geleend geld om in de westerse economieën. Nieuw geld betekent extra vraag naar nieuwe producten. De omzet en winst gingen daardoor omhoog en dit was de reden dat de koersen in sneltreinvaart hoger werden gezet.

Wij naderen nu een tijd dat schulden worden afgebouwd. Op dit moment wordt alles wat personen en bedrijven afbouwen nog meer dan gecompenseerd door de overheid. Als straks de afbouw begint, moet het wel druk zetten op omzet en winst bij bedrijven.

Strenge regels

Het tweede wat wij niet begrijpen, is waarom strenge regels voor banken niet negatief zijn voor de beurs. Banken hoefden zich tijdens de bullmarkt aan steeds minder regels te houden en de controle werd minder; hierdoor konden banken van alles en nog wat doen.

Van ninjaleningen (no income, no job and no assets) tot handelen met steeds grotere hefbomen voor eigen rekening. Banken worden nu aan banden gelegd. Dit betekent minder leningen en minder investeringen; hoe kan de beurs daarbij gedijen?

Globalisering

Het derde wat wij niet begrijpen, is waarom een teruggang in mondialisering niet slecht is voor de beurs. Beleggers dachten massaal dat de mondialisering voor hogere economische groei zorgde en dito beurskoersen. Maar nu is er een tegenbeweging gaande. Engelse pensioenfondsen halen buitenlandse beleggingen terug naar het VK, terwijl staatsobligaties daar 2% noteren en de inflatie richting de 5% gaat.

Daarnaast staat het pond onder druk omdat de centrale bank bezig is met quantitative easing. Toch doen ze het. Ze vertrouwen het buitenland niet meer. En dan hebben wij het nog niet eens over het feit dat elk land zijn munt probeert te verlagen.

Opvallend

Verder is het opvallend dat ondanks het 'gratis geld' van de ECB aan banken de staatsleningen van Portugal onder druk staan (banken konden van dat geld staatsleningen kopen) en Chinese A-aandelen rond de dieptepunten van de afgelopen jaren noteren.