Voor de welbekende MSCI Emerging Markets Index wordt voor eind 2012 een koersdoel van 1225 punten gehanteerd, tegen een huidig niveau van ruim 950 punten, ofwel goed voor een opwaarts potentieel van zo'n 28%. De economische groei voor opkomende markten zal uitkomen op 5,2%, ruim het dubbele van de 2,5% groei die voor ontwikkelde economiën wordt voorzien.
De aangekondigde beleidsversoepelingen in China en Brazilië zullen navolging krijgen in andere landen. In Indonesië, Turkije en Brazilië is de rente verlaagd om de binnenlandse vraag te stimuleren. China verlaagde de verplichte 'reserve-ratio' voor banken.
Volgens de analisten van Citigroup hebben aandelen uit opkomende markten het de afgelopen jaren telkens beter gedaan wanneer er sprake was van renteverlagingen en een verlaging van de reserve-eisen voor Chinese banken.
Met het oog op de lage waarderingen voor aandelen uit opkomende markten geldt dat er momenteel 'a lot of bad news' is ingeprijsd, aldus Citi, waarbij het nog maar de vraag is of dit zich ook daadwerkelijk in de praktijk zal materialiseren.
VOOR HET EERST SINDS 2008
Onder aanvoering van analist Jonathan Garner werd het advies voor
opkomende markten voor het eerst sinds oktober 2008 verhoogd naar
'maximum overweight'.
Daarbij gaat de voorkeur uit naar grotere markten boven de
kleinere opkomende landen. Het advies voor Zuid-Afrika, Thailand en
Peru werd verhoogd naar overweight, een advies dat Citigroup reeds
hanteerde voor China en Zuid-Korea.
De MSCI Emerging Markets Index verloor in 2011 tot dusverre 17%, waarmee de graadmeter ruim tien procentpunt achterblijft bij de bredere MSCI World Index.
Op basis van de winsttaxaties van analisten komt de gemiddelde k/w voor de index voor dit jaar uit op 10,9, gevolgd door 9,84 in 2012, 9,46 in 2013 en 8,48 in 2014. Behalve de lage waardering is ook het dividendrendement van gemiddeld 2,95% voor de MSCI EM-index interessant.
Middels onze offensieve portefeuille bespelen we het thema opkomende markten met verschillende beleggingsfondsen en ETFs. Meer informatie hierover in Beleggers Belangen van deze week.
Eerder deze week was Citi al positief over Europese aandelen, waarbij er eveneens werd gewezen op de lage waarderingen, die ruimschoots compensatie bieden voor de zwakke groeivooruitzichten.
Tekst: Menno van Hoven, 9 december 2011
