In de inleiding van het artikel staat letterlijk dat de crisis
op de obligatiemarkt zicht uitbreidt naar 'veilige' eurolanden. Dit
bevestigt ons beeld dat steeds meer marktvolgers de weg compleet
aan het kwijtraken zijn.
De grafiek laat de prijs zien die Nederland moet betalen als het
voor twee jaar geld wil lenen. Het effectieve rendement is 0,77%
per jaar.
Dit percentage ligt ruim onder de inflatie. Dit betekent dat een
belegger overduidelijk geld verliest als hij een tweejarige
Nederlandse lening koopt en hem aanhoudt tot het einde van de
looptijd.
De enige reden dat de belegger Nederlandse Staatsleningen op deze
niveaus wil aanhouden, is omdat hij er zeker van wil zijn dat hij
zijn geld aan het einde van de looptijd terugkrijgt, ook al kost
het hem een paar procent in reële termen.
De reden dat de spread met Duitsland oploopt, is omdat dit voor
Duitsland nog veel meer geldt. De markt is veel groter, daardoor
kunnen in één keer veel grotere hoeveelheden worden gekocht;
bovendien is door de omvang het verschil tussen bied en laat
kleiner dan de Nederlandse spread.
Bij de tweejaarsrente is de spread iets meer dan het in 2009 was
en de spread bij de tienjaarsrente is nog ruim minder.
Tienjaarsspread sinds 1 januari 2007
Deze crisis is voor Europa erger dan het in 2009 was. Hierdoor is de Duitse rente met een looptijd van drie maanden sinds een week negatief.
Dat betekent dat de beleggers naast de geldontwaarding ook als
het ware een coupon moeten betalen om het geld aan de Duitse
overheid te lenen.
Feitelijk betalen ze meer dan 100 en ze krijgen 100 terug. Mocht
de markt maar een heel klein beetje twijfelen, dan lag de
Nederlandse spread duidelijk hoger dan tijdens de vorige crisis,
toen overheden er veel beter voor stonden dan nu.
Dat Duitsland de enige veilige haven zou zijn, is niet waar en de
belegger kan beter de grote lijnen in de gaten houden dan zich
compleet gek laten maken door een beweging op dagbasis.
Wij adviseren om niet in te spelen op het verschil van de
Nederlandse en Duitse rente.
Mocht de crisis zich verdiepen, dan gaat het geld dat veiligheid
zoekt naar Duitsland en mocht de crisis voorbij zijn, dan wil echt
niemand in reële termen geld betalen om geld te stallen bij de
overheid.
Griekenland
De Griekse éénjaarsrente bereikte woensdag een nieuw record van
264%. Alle landen die nu in de problemen zijn, kijken met spanning
uit naar wat de afboeking voor alle obligatiehouders zal zijn, dus
ook voor het IMF, de ECB en Europese banken.
Wij verwachten dat als het percentage bekend zal zijn, andere
Europese probleemlanden zullen zeggen: als Griekenland die deal
krijgt, dan eisen wij dat ook.
Karel
Mercx(
Twitter),
17 november 2011
Lees ook:
Het is altijd het ideale moment om aandelen te kopen
Modelportefeuille 2011: 2,7% in de plus
Het is zoals in 2008 en 1987; wachten is het devies
Profiteren van de eurocrisis deel twee
