In april bekeken we voor het laatste de zogenaamde Total Return Portfolio van Standard & Poor's. Deze portefeuille bestaat (nog steeds) uit de Amerikaanse aandelen met een bovengemiddeld dividendrendement waarmee de analisten van S&P een zo hoog mogelijk totaalrendement (koerswinst en dividend) op lange termijn proberen te behalen.

Daarbij mag het dividend de afgelopen vijf jaar niet verlaagd zijn op het moment van opname in de portefeuille en moet de analist die het aandeel volgt er van overtuigd zijn dat het dividend ook in toekomst (voor zover mogelijk natuurlijk) veilig is.

De onderstaande portefeuille bestaat uit de aandelen (een mix van groei- en waarde) waar de analisten van Standard & Poor'sfundamenteel gezien positief over zijn.

Daarvoor wordt gebruikt gemaakt van de zogenaamde 'STARS rankings' en 'Quality Rankings'. Hoe meer sterren, hoe hoger het koerspotentieel op 12-maandsbasis (5 stars = strong buy / 1 star = strong sell).

Met de Quality Rankings (QR) worden aandelen beoordeeld op basis van de groei en stabiliteit van wpa en dividend over de afgelopen tien jaar. Daarbij is A+ de hoogst mogelijke ranking en C de laagste QR.

De huidige portefeuille ziet er als volgt uit:

Regelmatig voert S&P wijzigingen door in de portefeuille, bijvoorbeeld als een aandeel minder sterren krijgt of als het dividend wordt verlaagd. Sinds de laatste keer dat we naar de portefeuille keken zijn er geen veranderingen doorgevoerd.

Nog steeds ligt het rendement hoger dan dat van de S&P500 in 2011 met een winst van 0,5% tegen een verlies van 1,1% voor de Amerikaanse graadmeter (peildatum 14 oktober). Op 8 april van dit jaar was er ook al sprake van een outperformance: destijds stond de S&P500 op een winst van 6,2% en was de Total Return Portfolio goed voor een rendement van 7,7%.

Alhoewel de samenstelling sinds de laatste update niet gewijzigd is, geldt dat uiteraard wel voor de koersontwikkeling van de onderliggende aandelen. Het best presterende aandeel in 2011 is Altria met een winst (inclusief dividend) van ruim 17%, gevolgd door Abbott en Chevron. Illinois Tool Works en Deere blijven vooralsnog achter.

Vergeleken met de laatste update valt op dat voor vrijwel alle aandelen in portefeuille geldt dat het dividendrendement hoger is. Behalve veelal lagere koersen komt dat natuurlijk ook doordat veel bedrijven hun dividend in de tussenliggende periode verder hebben verhoogd.

UITSTEKENDE DIVIDENDHISTORIE
Zoals ik al meerdere malen heb aangegeven op deze website bestaat de bovenstaande selectie voor een belangrijk deel uit aandelen die over een fantastische dividendhistorie beschikken. Behalve Dividend Aristocrats Abbott Laboratories, Coca-Cola, ExxonMobil en PPG Industries verhoogden ook Altria, AT&T en Illinois Tool Works al minstens 25 jaar op rij hun dividend.

Overigens zullen de analisten van S&P deze dagen vaak met gemengde gevoelens de koersontwikkeling van het aandeel Intel volgen. Op 21 maart werd Intel uit de Total Return Portfolio gegooid, gisteren bereikte het aandeel een nieuwe 52 week high op net geen $25.

In onze eigen dividendportefeuille, die in veel opzichten te vergelijken is met de Total Return Portfolio van S&P, is wel een plekje voor Intel gereserveerd. Ook PPG Industries, Altria, Abbott Laboratories en Microsoft staan op onze eigen lijst, die behalve 14 Amerikaanse aandelen ook uit 11 Europese dividendtoppers bestaat.

NIEUWE HOOGTEPUNTEN
Dat dividendaandelen historisch gezien op lange termijn outperformen is geen geheim, zeker in een zijwaarts of negatief beursklimaat. Met name dit jaar scoort dividend weer flink. De 389 S&P500-aandelen die een dividend uitkeren verloren in de eerste 9 maanden van 2011 gemiddeld 10,8%, tegen een koersverlies van 15,26% voor de 111 aandelen die geen dividend betalen (waaronder Apple en Google). Gemiddeld werd het dividend YTD met 14,5% verhoogd voor alle S&P500-aandelen, maar blijft het totaal uitgekeerde dividend nog altijd 6,8% lager dan in het piekjaar 2008. De verwachting is echter dat dit verschil snel ingelopen zal worden.

Een aantal gekende dividendbetalers bereikte de afgelopen weken een allerhoogste koers ooit. Gisteren was het de beurt aan McDonald's en Family Dollar Stores, kort daarvoor nog voorafgegaan door Colgate-Palmolive. Deze drie bedrijven verhoogden al minstens 25 op rij hun dividend en laten al jaren sterke groeicijfers zien.

Zowel Colgate als Family Dollar Stores waren de voorbije jaren erg belangrijk voor de modelportefeuille van Beleggers Belangen. Echter is er een tijd van komen en een tijd van gaan, en nadat we eerder Colgate verkochten, zullen we deze week ook ons laatste plukje Family Dollar Stores verkopen, nadat we onze inleg ruimschoots verdubbeld hebben (zie mijn tip op blz 5 van het tijdschrift van deze week).

MEEST INTERESSANTE AANDELEN
Voor de incomebeleggers zijn Altria en AT&T (en in mindere mate Kinder Morgan) het meest interessant gezien het hoge dividendrendement.  Wie genoegen neemt met een lager dividendrendement en meer inzet op koerswinst kan wat mij betreft momenteel het beste kijken naar (afgaande op de bovenstaande aandelen) naar Microsoft en, op dagen van koerszwakte, Deere.

De laatstgenoemde staat samen met AT&T op mijn watchlist voor Dividendportefeuille van Beleggers Belangen die ik inmiddels ruim een maand geleden in het tijdschrift geïntroduceerd heb.

In het tijdschrift van 30 september wees ik bij mijn kooptip voor (Deere concurrent) AGCO Corporation(dat gisteren beter dan verwachte cijfers presenteerde en de afgelopen weken opliep van $30 naar $42) nog op het prima instapmoment voor Deere, dat als enige (en grootste) van de belangrijkste producenten van tractoren een dividend (yield 2,2%) uitkeert, dat sinds 2004 jaarlijks flink werd verhoogd. Na de flinke koersstijging van de voorbije weken wachten we op een gunstiger instapmoment.

Binnenkort volgt weer een update van onze eigen Dividendportefeuille.

Tekst: Menno van Hoven, 26 oktober 2011