Omdat wij druk voorspelden op de winstgevendheid van spelers als Wal-Mart, Tesco, Carrefour en Ahold, verlaagden wij hun adviezen in het eerste halfjaar van 'kopen' naar 'houden'. Carrefour was de uitzondering; dat stond deze gehele periode al op 'houden'.
Een houdadvies geven wij als we menen dat de aandeelhouder met het aanhouden van het aandeel geen (grote) koersverliezen zal lijden en met dividend toch enig rendement zal behalen en we ook geen spectaculaire koerssprongen verwachten. Die aannames zijn redelijk uitgekomen.
Dit jaar tot nu toe renderen Wal-Mart (1,5%), Tesco (-4,7%) en Ahold (-9,0%) zoals we van defensieve aandelen tijdens een uitzonderlijk crisisjaar enigszins mogen verwachten (slotkoersen dinsdag 11 oktober).
Grote uitzondering
Carrefour is de grote uitzondering. Door zeer
bedrijfsspecifieke omstandigheden zakte het aandeel van €26,95 op
31 december 2010 naar €22,12 op 22 juli 2011. Op die datum - vlak
voor de presentatie van de halfjaarcijfers - verlaagden wij ons
advies van 'houden' naar 'verkopen'.
-35,1% op jaarbasis
Aan het slot van afgelopen dinsdag was het aandeel €17,48
waard, een rendement van -35,1% op jaarbasis, waarvan dus gelukkig
het grootste gedeelte is gerealiseerd na ons verkoopadvies.
Tesco, Ahold
In het omslagartikel van vrijdag 14 oktober bespreekt het
tijdschrift Beleggers Belangen de kwartaalcijfers van Tesco van 5
oktober en blikken we vooruit op de cijfers van Ahold op 17
november.
Winstwaarschuwing
In de kaders informeren we u over de stand van zaken bij
Wal-Mart, dat op 15 november met cijfers komt, en Carrefour. Op dit
laatste bedrijf zullen we volgende week terugkomen, als we de
halfjaarcijfers van vandaag (13 oktober) kunnen bespreken.
Carrefour gaf vanochtend overigens opnieuw een winstwaarschuwing.
