Fundamenteel ziet Pantelis de cashflows fors oplopen en de winsten exploderen, kwartaal na kwartaal. Dit klinkt leuk, maar de gemiddelde koers-winstverhouding van goudmijnaandelen is nog altijd 15. Waarom kan het niet 10 of 5 worden?
Pfizer verdiende de afgelopen tien jaar geld als water waardoor
het dividend meer dan verdubbeld kon worden, maar de
koers-winstverhouding ging wel van 53 naar 9.
De grafiek bij het artikel laat zien dat het historisch gemiddelde
van de k/w van goudmijnaandelen 28 is. De vraag luidt: welke
gebeurtenis gaat ervoor zorgen dat de waarderingen gaan
verdubbelen?
Deze vraag wordt in het artikel niet beantwoord, terwijl het
duidelijk is waarom de k/w de afgelopen jaren zo gedaald is: de
introductie van de fysieke goudtracker GLD.
Ten tijde van die introductie (eind 2004) hadden goudmijnaandelen
nog een k/w van 55. Waarschijnlijk was de k/w zo extreem hoog omdat
voor de meeste beleggers goudmijnaandelen de enige manier waren om
blootstelling te krijgen aan de goudprijs.
Maar met deze tracker konden beleggers rechtstreeks profiteren van
een stijgende goudprijs zonder de individuele problemen van mijnen,
zoals stakende mijnwerkers en daardoor dalende koersen.
Het beleggen in de goudprijs heeft na de introductie een enorme
vlucht genomen. Het hoogtepunt was deze zomer toen de fysieke
goudtracker een paar dagen lang de grootste tracker op de wereld
was
Dat een belegging in goud heel veel fans heeft, is duidelijk een
understatement. Mocht de goudprijs onder druk komen te staan, dan
is het vrijwel zeker dat de sector niet op een stijging van de
koers-winstverhouding hoeft te rekenen.
Karel Mercx( Twitter ), 20 september 2011
Lees ook:
Modelportefeuille presteert 20 procentpunt beter dan de AEX in 2011
